Varaeign

Hvað eru varaeignir?

Bindieignir eru fjáreignir í erlendum gjaldmiðlum og í eigu seðlabanka sem eru fyrst og fremst notaðar til að jafna greiðslur.

Skilningur á varaeignum

Bindieign verður að vera aðgengileg peningayfirvöldum og vera ytri efnisleg eign sem er að einhverju leyti stjórnað af stefnumótendum og auðvelt er að framselja hana. Bandaríkjadalur ( USD) er almennt talinn vera ríkjandi varasjóður og vegna þessa munu flestir seðlabankar á heimsvísu eiga umtalsvert magn af USD.

Bindieignir innihalda gjaldmiðla, hrávörur eða annað fjármagn sem peningayfirvöld eiga til að fjármagna ójafnvægi í viðskiptum, athuga áhrif gjaldeyrissveiflna og taka á öðrum málum sem heyra undir seðlabankann. Þeir geta einnig nýst til að endurvekja traust á fjármálamörkuðum.

Bindaeignir, samkvæmt handbók Alþjóðagjaldeyrissjóðsins (AGS) um greiðslujöfnuð, skulu að lágmarki samanstanda af eftirfarandi fjáreignum:

• Gull

• Erlendir gjaldmiðlar: Lang mikilvægasti opinberi varasjóðurinn. Gjaldmiðlin verða að vera viðskipti (geta keypt/selt hvar sem er), svo sem USD eða evru (EUR).

• Sérstök dráttarréttindi (SDR): tákna réttindi til að fá gjaldeyri eða aðrar varasjóðir frá öðrum meðlimum IMF.

• Forðastaða hjá AGS: Forða sem landið hefur gefið AGS sem er aðgengilegur fyrir aðildarlandið.

Áður en Bretton Woods samkomulaginu lauk árið 1971 notuðu flestir seðlabankar gull sem varasjóð. Í dag geta seðlabankar enn haldið gulli í varasjóði, en það hefur verið leyst af hólmi með forða viðskiptahæfra gjaldmiðla. Gjaldmiðlar í eigu seðlabanka verða að vera auðbreytanlegir, sem þýðir að gjaldmiðillinn ætti að hafa nægilega stöðuga eftirspurn (og lágt eftirlit) til að leyfa seðlabankanum að nota þá.

###Gjaldmiðilsvinnsla

Hægt er að nota varaeignir til að fjármagna gjaldeyrisbreytingarstarfsemi seðlabankans. Almennt séð er auðveldara að ýta verðmæti gjaldmiðils niður en að stinga því upp, þar sem að stinga upp gjaldmiðlinum felst í því að selja forða til að kaupa innlendar eignir. Þetta getur brennt í gegnum forða fljótt.

Ef gjaldmiðill er of veikur er það yfirleitt merki um versnandi efnahagsaðstæður, sem seðlabankinn mun reyna að leiðrétta með innra eftirliti með lánsfé eða peningamagni, eða hugsanlega selja gjaldeyrisforða til að styðja við (kaupa) gjaldmiðilinn.

Seðlabankinn getur sett þrýsting til lækkunar á gjaldmiðlinum með því að bæta meiri peningum inn í kerfið og nota þá peninga til að kaupa erlendar eignir. Gallinn við þessa stefnu er möguleiki á aukinni verðbólgu.

Dæmi um notkun varaeigna

Á árunum 2011 til 2015 innleiddi og innleiddi svissneski seðlabankinn (SNB) gengisþak. Seðlabankinn vildi setja þak á gengi svissneska frankans (CHF), sem er talið öruggt skjól, gagnvart evru. Hækkandi franki gæti skaðað svissneska útflytjendur þar sem það verður dýrara fyrir önnur Evrópulönd að kaupa vörur þeirra.

Að hagræða verði gjaldmiðils, til að setja þak á það í þessu tilfelli, krefst fjölda verkfæra. SNB valdi að prenta franka, sem í sjálfu sér skapar meira framboð fyrir franka og hjálpar til við að lækka verðið. SNB seldi síðan þessa franka til að kaupa evru og aðra erlenda gjaldmiðla. Þetta hjálpaði til við að ýta frankanum niður og öðrum gjaldmiðlum upp. Í lok árs 2014 jókst forði SNB um 64 milljarða franka miðað við árið áður.

SNB lækkaði einnig vexti í 0% í lok árs 2011. Árið 2015 voru vextir lækkaðir enn frekar, í -0,75%. Þessar lækkanir fældu enn frekar frá kaupum á frönkum.

Í janúar 2015 hætti SNB þakið á frankanum. SNB gat ekki lengur haldið áfram að prenta franka og auka varasjóði þeirra. Niðurstaðan var strax mikil hækkun frankans. Í byrjun árs 2015 var EUR/CHF viðskipti rétt yfir 1,2, þar sem þakið hafði verið sett. Eftir að þakið var yfirgefið fór gengið strax niður fyrir 0,98, sem þýðir að evran lækkaði verulega og CHF hækkaði verulega.

Eftir mikla hækkun, milli 2015 og mitt árs 2018, skilaði CHF mestum hagnaði sínum, snerti stuttlega 1,2 í apríl 2018. Frá og með maí 2021 eru vextir í Sviss áfram í -0,75% og gengi EUR/CHF er um 1.10.

##Hápunktar

• Bandaríkjadalur er varagjaldmiðill, sem þýðir að hann er víða haldinn sem varasjóður um allan heim.

• Bindieign verður að vera aðgengileg, efnisleg, stjórnað af stefnumótendum og auðveldlega framseljanleg.

• Varaeignir eru gjaldmiðlar eða aðrar eignir, svo sem gull, sem auðvelt er að yfirfæra og eru notaðar til að jafna milliríkjaviðskipti og greiðslur.