老化失败

什么是老年失败？

在交易日期后 30 天内未结算。双方需要结算才能获得和接收他们同意的内容，从而完成交易。

在金融市场中，如果卖方未交付股票或买方未在结算日（在美国是交易日加上两天 (T+2)）之前支付欠款，则称交易失败。交易日后 30 天交易仍未结算时，失败转为长期失败。

结算期限因市场而异。股票是 T+2，而期权是 T+1。许多债券在两天内结算，而政府债券则在第二天结算（T+1）。存款证 (CD) 和商业票据在同一天结算。即期外汇 (forex) 交易结算 T+2，尽管在这个市场上，许多散户交易者每天将头寸展期以避免结算。

过期失败通常发生在由于销售客户未能将证券交付给他或她的经纪人而未交付证券时。结果，经纪人无法将证券交付给购买经纪人。这通常会导致接收公司不得不相应地调整其账簿，以说明未收到的资产。

如果卖方未能交付证券，则称为短暂失败。如果买方未能支付担保资金，则称为长期失败。

未能及时交付现金或证券以结算交易的各方将受到美国证券交易委员会(SEC) 的特定收费，以承担交易对手风险。根据 SEC 规则 15c3-1（通常称为统一净资本规则），交易商必须为 5 个或更多工作日未交付以及超过 30 个日历日未接收的情况维持额外资本。

本质上，15c3-1 要求经纪人有流动性来支付其总义务的一定比例，以防其中一些交易失败。

SEC 数据可用于监控未能交付的交易。未能交付数据提供交易日期、证券标识符 (CUSIP)、股票代码、失败股票的数量、公司名称和截至上一次收盘时的股票价格。数据每月发布两次。

该列表还包含未能交付共享的运行总数。

交易失败也可以在其他市场进行监控。例如，DTCC 提供了美国财政部和机构失败的总数。下图显示了 2021 年初 3 个月内美国国债交易失败的数量。

贸易失败会产生多米诺骨牌效应。例如，证券的买方可以将这些证券用于另一笔交易。如果最初的交易失败，买方就没有这些证券可以质押到下一次交易，因此该交易也失败了。

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