Alder mislykket

Hva er en aldrende feil?

En aged fail er en transaksjon mellom to megler-forhandlere som ikke er gjort opp innen 30 dager etter handelsdatoen. Oppgjør kreves for at begge parter skal få og motta det de har avtalt, noe som gjør handelen fullført.

Forstå en gammel mislykket

I finansmarkeder, hvis en selger ikke leverer aksjer eller en kjøper ikke betaler skyldige midler innen oppgjørsdatoen – som i USA er handelsdatoen pluss to dager (T+2) – så sies transaksjonen å mislykkes. Fails blir til aldrende fails når handelen fortsatt ikke har avgjort 30 dager etter handelsdatoen.

Oppgjørsperioder varierer fra marked til marked. Aksjer er T+2, mens opsjoner avgjør T+1. Mange obligasjoner gjør opp på to dager, mens statsobligasjoner gjør opp dagen etter (T+1). Innskuddsbevis (CD-er) gjør opp samme dag, det samme gjør sertifikater. Spot-valutatransaksjoner (valuta) gjør opp T+2, selv om mange detaljhandlere i dette markedet ruller over sin posisjon hver dag for å unngå oppgjør.

Eldrede feil oppstår vanligvis når et verdipapir ikke leveres fordi den selgende klienten ikke klarer å levere verdipapiret til sin megler. Som et resultat er ikke megleren i stand til å levere sikkerheten til den kjøpende megleren. Dette resulterer typisk i at det mottakende firmaet må justere bøkene sine tilsvarende, for å ta hensyn til eiendelen som ikke mottas.

Dersom selger ikke klarer å levere sikkerheten, kalles det en kort fail. Hvis kjøperen unnlater å betale midlene for sikkerheten, kalles det en lang fail.

Parter som ikke leverer kontanter eller verdipapirer for å gjøre opp en transaksjon i tide, er underlagt spesifikke gebyrer fra US Securities and Exchange Commission (SEC), for å dekke motpartsrisiko. Forhandlere må opprettholde ekstra kapital for unnlatelse av å levere fem eller flere virkedager gamle og for unnlatelse av å motta mer enn tretti kalenderdager gamle, i henhold til SEC-regel 15c3-1, ofte kalt den enhetlige nettokapitalregelen.

I hovedsak krever 15c3-1 at meglere har likviditet til å dekke en viss prosentandel av deres totale forpliktelser, i tilfelle noen av disse transaksjonene mislykkes.

Eksempel på hvor man finner aldersfeil og mislykkede handler

SEC-data kan brukes til å overvåke handler der det var leveringssvikt. Feil-å-levering-dataene gir handelsdato, sikkerhetsidentifikator (CUSIP), ticker-symbol, antall mislykkede aksjer, firmanavn og aksjekurs ved forrige stenging. Dataene frigis to ganger i måneden.

Listene inneholder også en løpende sum av andeler som ikke ble levert.

Handelssvikt kan også overvåkes i andre markeder. DTCC, for eksempel, gir totalt US Treasury and Agency feil. Diagrammet nedenfor viser hvor mye handel mislykkes i amerikanske statspapirer over en 3-måneders periode tidlig i 2021.

Handelssvikt kan ha en dominoeffekt. For eksempel kan kjøperen av et verdipapir bruke disse verdipapirene til en annen transaksjon. Hvis den opprinnelige handelen mislykkes, har ikke kjøperen disse verdipapirene å pantsette til neste transaksjon, slik at transaksjonen også mislykkes.

##Høydepunkter

• En manglende oppgjør oppstår hvis handelen ikke er gjort opp innen oppgjørsdatoen.

• En gammel feil er en feil som fortsatt ikke er avgjort 30 dager etter handelsdatoen.

– Handelssvikt kan ha en dominoeffekt, hvor en fører til andre.