Ålder misslyckas

Vad är ett äldre misslyckande?

En aged fail är en transaktion mellan två mäklare-handlare som inte har avvecklats inom 30 dagar från handelsdagen. Förlikning krävs för att båda parter ska få och ta emot vad de kommit överens om, vilket gör affären komplett.

Förstå ett äldre misslyckande

På finansmarknader, om en säljare inte levererar aktier eller om en köpare inte betalar skyldiga medel före likviddagen – vilket i USA är handelsdagen plus två dagar (T+2) – sägs transaktionen misslyckas. Misslyckanden förvandlas till aged fails när affären fortfarande inte har avgjorts 30 dagar efter handelsdagen.

Avvecklingsperioder varierar beroende på marknad. Aktier är T+2, medan optioner reglerar T+1. Många obligationer löser sig på två dagar, medan statsobligationer löser sig dagen efter (T+1). Depositionsbevis (CD) avvecklas samma dag, liksom företagscertifikat. Spot-valutatransaktioner (valuta) reglerar T+2, även om många detaljhandlare på denna marknad rullar över sin position varje dag för att undvika avveckling.

Åldrade misslyckanden inträffar vanligtvis när ett värdepapper inte levereras på grund av att den säljande kunden inte levererar säkerheten till sin mäklare. Som ett resultat kan mäklaren inte leverera säkerheten till den köpande mäklaren. Detta resulterar vanligtvis i att det mottagande företaget måste justera sina böcker i enlighet med detta för att ta hänsyn till tillgången som inte tas emot.

Om säljaren inte levererar säkerheten kallas det kort fail. Om köparen misslyckas med att betala medlen för säkerheten kallas det en lång fail.

Parter som inte levererar kontanter eller värdepapper för att avveckla en transaktion i tid är föremål för särskilda avgifter av US Securities and Exchange Commission (SEC) för att täcka motpartsrisken. Återförsäljare måste behålla ytterligare kapital för underlåtenhet att leverera fem eller fler arbetsdagar gamla och för att inte ta emot mer än trettio kalenderdagar gamla, enligt SEC Regel 15c3-1, ofta kallad den enhetliga nettokapitalregeln.

I huvudsak kräver 15c3-1 att mäklare har likviditet för att täcka en viss procentandel av sina totala åtaganden, om några av dessa transaktioner misslyckas.

Exempel på var man hittar åldersfel och misslyckade affärer

SEC-data kan användas för att övervaka affärer där det förekom ett misslyckande att leverera. Underlåtenhet att leverera-data tillhandahåller handelsdatum, säkerhetsidentifierare (CUSIP), tickersymbol, antal misslyckade aktier, företagsnamn och aktiekurs vid föregående stängning. Uppgifterna släpps två gånger i månaden.

Listorna innehåller också en löpande summa av aktier som inte har levererats.

Handelsmisslyckanden kan också övervakas på andra marknader. DTCC, till exempel, tillhandahåller totala US Treasury and Agency-misslyckanden. Diagrammet nedan visar mängden handel som misslyckas med amerikanska statspapper under en 3-månadersperiod i början av 2021.

Handelsmisslyckanden kan ha en dominoeffekt. Till exempel kan köparen av ett värdepapper använda dessa värdepapper för en annan transaktion. Om den ursprungliga handeln misslyckas, har köparen inte dessa värdepapper att pantsätta till nästa transaktion, så den transaktionen misslyckas också.

##Höjdpunkter

• Ett misslyckande att avveckla uppstår om affären inte är avvecklad på avvecklingsdagen.

• Ett åldrat fail är ett misslyckande som fortfarande inte har lösts 30 dagar efter handelsdagen.

– Handelsmisslyckanden kan ha en dominoeffekt, där en leder till andra.