Falha antiga

O que é uma falha envelhecida?

Uma falha envelhecida é uma transação entre duas corretoras que não foi liquidada dentro de 30 dias da data da negociação. A liquidação é necessária para que ambas as partes obtenham e recebam o que concordaram, tornando a negociação completa.

Entendendo uma falha antiga

Nos mercados financeiros, se um vendedor não entregar ações ou um comprador não pagar os fundos devidos até a data de liquidação - que nos EUA é a data de negociação mais dois dias (D + 2) -, a transação é considerada falha. Falhas se transformam em falhas antigas quando a negociação ainda não foi liquidada 30 dias após a data da negociação.

Os prazos de liquidação variam de acordo com o mercado. As ações são D+2, enquanto as opções são liquidadas em D+1. Muitos títulos são liquidados em dois dias, enquanto os títulos do governo são liquidados no dia seguinte (D+1). Os certificados de depósito (CDs) liquidam no mesmo dia, assim como o papel comercial. As transações de câmbio à vista (forex) liquidam T+2, embora neste mercado muitos comerciantes de varejo rolam sua posição todos os dias para evitar a liquidação.

As falhas antigas geralmente ocorrem quando um título não é entregue porque o cliente vendedor não entrega o título ao seu corretor. Como resultado, o corretor não consegue entregar o título ao corretor comprador. Isso normalmente resulta na empresa receptora ter que ajustar seus livros de acordo, para contabilizar o ativo não recebido.

Se o vendedor não entregar o título, isso é chamado de falha curta. Se o comprador não pagar os fundos pelo título, isso é chamado de falha longa.

As partes que não entregarem dinheiro ou títulos para liquidar uma transação em tempo hábil estão sujeitas a cobranças específicas pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, para cobrir o risco da contraparte. Os revendedores devem manter capital adicional para falhas de entrega com cinco ou mais dias úteis e para falhas de recebimento com mais de trinta dias corridos, sob a Regra 15c3-1 da SEC, geralmente chamada de regra de capital líquido uniforme.

Essencialmente, o 15c3-1 exige que os corretores tenham liquidez para cobrir uma certa porcentagem de suas obrigações totais, caso algumas dessas transações falhem.

Exemplo de onde encontrar falhas de idade e negociações com falha

Os dados da SEC podem ser usados para monitorar negociações em que houve falha na entrega. Os dados de falha na entrega fornecem a data de negociação, identificador de segurança (CUSIP), código, quantidade de ações com falha, nome da empresa e preço das ações no fechamento anterior. Os dados são divulgados duas vezes por mês.

As listas também contêm um total em execução de compartilhamentos com falha na entrega.

As falhas comerciais também podem ser monitoradas em outros mercados. O DTCC, por exemplo, fornece o total de falhas do Tesouro e da Agência dos EUA. O gráfico abaixo mostra a quantidade de falhas comerciais em títulos do Tesouro dos EUA em um período de 3 meses no início de 2021.

As falhas comerciais podem ter um efeito dominó. Por exemplo, o comprador de um título pode usar esses títulos para outra transação. Se a negociação original falhar, o comprador não tem esses títulos para penhorar na próxima transação, de modo que a transação também falha.

##Destaques

• Uma falha na liquidação ocorre se a negociação não for liquidada até a data de liquidação.

• Uma falha antiga é uma falha que ainda não foi liquidada 30 dias após a data da negociação.

• As falhas comerciais podem ter um efeito dominó, com uma levando a outras.