Échec âgé

Qu'est-ce qu'un échec vieillissant ?

Un échec ancien est une transaction entre deux courtiers qui n'a pas été réglée dans les 30 jours suivant la date de transaction. Le règlement est nécessaire pour que les deux parties obtiennent et reçoivent ce dont elles ont convenu, ce qui rend l'échange complet.

Comprendre un échec ancien

Sur les marchés financiers, si un vendeur ne livre pas d'actions ou qu'un acheteur ne paie pas les fonds dus à la date de règlement (qui aux États-Unis correspond à la date de transaction plus deux jours (T+2)), la transaction est considérée comme un échec. Les échecs se transforment en échecs anciens lorsque la transaction n'est toujours pas réglée 30 jours après la date de la transaction.

Les périodes de règlement varient selon le marché. Les actions sont T+2, tandis que les options se règlent T+1. De nombreuses obligations se règlent en deux jours, tandis que les obligations d'État se règlent le jour suivant (T+1). Les certificats de dépôt (CD) sont réglés le jour même, tout comme le papier commercial. Les transactions de change au comptant (forex) règlent T + 2, bien que sur ce marché, de nombreux commerçants de détail renouvellent leur position chaque jour afin d'éviter le règlement.

Les échecs chronologiques se produisent généralement lorsqu'un titre n'est pas livré parce que le client vendeur ne livre pas le titre à son courtier. Par conséquent, le courtier n'est pas en mesure de livrer le titre au courtier acheteur. Il en résulte généralement que l'entreprise réceptrice doit ajuster ses livres en conséquence, pour tenir compte de l'actif non reçu.

Si le vendeur ne livre pas le titre, on parle d'échec court. Si l'acheteur ne parvient pas à payer les fonds pour la sécurité, cela s'appelle un long échec.

Les parties qui ne livrent pas d'espèces ou de titres pour régler une transaction en temps opportun sont soumises à des frais spécifiques par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, pour couvrir le risque de contrepartie. Les concessionnaires doivent maintenir un capital supplémentaire en cas de défaut de livraison datant de cinq jours ouvrables ou plus et de défaut de réception datant de plus de trente jours civils, en vertu de la règle 15c3-1 de la SEC, souvent appelée règle uniforme du capital net.

Essentiellement, 15c3-1 exige que les courtiers disposent des liquidités nécessaires pour couvrir un certain pourcentage de leurs obligations totales, au cas où certaines de ces transactions échoueraient.

Exemple d'où trouver les échecs d'âge et les transactions échouées

Les données de la SEC peuvent être utilisées pour surveiller les transactions où il y a eu un défaut de livraison. Les données sur les échecs de livraison fournissent la date de transaction, l'identifiant de sécurité (CUSIP), le symbole boursier, la quantité d'actions échouées, le nom de la société et le cours de l'action à la clôture précédente. Les données sont publiées deux fois par mois.

Les listes contiennent également un total cumulé d'échecs de livraison des partages.

Les échecs commerciaux peuvent également être surveillés sur d'autres marchés. La DTCC, par exemple, fournit le total des défaillances du Trésor américain et des agences. Le graphique ci-dessous montre le montant des échecs commerciaux des titres du Trésor américain sur une période de 3 mois au début de 2021.

Les échecs commerciaux peuvent avoir un effet domino. Par exemple, l'acheteur d'un titre peut utiliser ces titres pour une autre transaction. Si la transaction initiale échoue, l'acheteur n'a pas ces titres à mettre en gage pour la transaction suivante, de sorte que cette transaction échoue également.

Points forts

Un défaut de règlement se produit si la transaction n'est pas réglée à la date de règlement.
Un défaut ancien est un défaut qui n'a toujours pas été réglé 30 jours après la date de transaction.
Les échecs commerciaux peuvent avoir un effet domino, l'un entraînant les autres.