В возрасте

Что такое возрастная неудача?

Устаревший фейл — это сделка между двумя брокерами-дилерами, которая не была урегулирована в течение 30 дней с даты заключения сделки. Урегулирование требуется для обеих сторон, чтобы получить и получить то, на что они согласились, что делает сделку завершенной.

Понимание старых неудач

На финансовых рынках, если продавец не поставляет акции или покупатель не выплачивает причитающиеся средства к дате расчетов, которая в США равна дате сделки плюс два дня (T+2), транзакция считается несостоявшейся. Неудачи превращаются в застарелые неудачи, когда сделка все еще не завершена через 30 дней после даты сделки.

Расчетные периоды зависят от рынка. Акции рассчитываются Т+2, а опционы рассчитываются Т+1. Многие облигации погашаются в течение двух дней, в то время как государственные облигации погашаются на следующий день (T+1). Депозитные сертификаты (CD) рассчитываются в тот же день, как и коммерческие бумаги. Сделки по спотовой иностранной валюте (форекс) рассчитываются Т+2, хотя на этом рынке многие розничные трейдеры каждый день пролонгируют свои позиции, чтобы избежать расчетов.

Устаревшие сбои обычно возникают, когда ценная бумага не доставлена из-за того, что продающий клиент не может доставить ценную бумагу своему брокеру. В результате брокер не может доставить ценную бумагу брокеру-покупателю. Обычно это приводит к тому, что принимающей фирме приходится соответствующим образом корректировать свои бухгалтерские книги, чтобы учесть неполученный актив.

Если продавец не может доставить ценную бумагу, это называется коротким отказом. Если покупатель не в состоянии заплатить средства за ценную бумагу, это называется долгим отказом.

Стороны, не предоставившие денежные средства или ценные бумаги для своевременного расчета по сделке, облагаются особыми сборами Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) для покрытия риска контрагента. Дилеры должны поддерживать дополнительный капитал в случае невозможности поставки в течение пяти или более рабочих дней и в случае невозможности получения в течение более тридцати календарных дней в соответствии с правилом SEC 15c3-1, которое часто называют правилом единого чистого капитала.

По сути, 15c3-1 требует, чтобы у брокеров была ликвидность для покрытия определенного процента их общих обязательств в случае неудачи некоторых из этих транзакций.

Пример того, где найти возрастные неудачи и неудачные сделки

Данные SEC можно использовать для мониторинга сделок, в которых не было доставки. Данные Fails-to-Deliver содержат дату сделки, идентификатор ценной бумаги (CUSIP), тикер, количество несостоявшихся акций, название компании и цену акции на момент предыдущего закрытия. Данные публикуются два раза в месяц.

Списки также содержат промежуточное количество акций, которые не удалось доставить.

Сбои в торговле также можно отслеживать на других рынках. DTCC, например, обеспечивает полную несостоятельность Министерства финансов США и Агентства. На приведенной ниже диаграмме показано количество неудачных сделок с ценными бумагами Казначейства США за трехмесячный период в начале 2021 года.

Сбои в торговле могут иметь эффект домино. Например, покупатель ценной бумаги может использовать эти ценные бумаги для другой сделки. Если первоначальная сделка терпит неудачу, у покупателя нет этих ценных бумаг, которые можно было бы использовать в качестве залога для следующей транзакции, поэтому эта транзакция также терпит неудачу.

Особенности

• Неурегулирование происходит, если сделка не урегулирована к дате расчета.

• Просроченный отказ — это отказ, который еще не был урегулирован в течение 30 дней после даты сделки.

• Сбои в торговле могут иметь эффект домино, когда одно ведет к другому.