商业票据

什么是商业票据？

商业票据是公司发行的一种常用的无担保短期债务工具，通常用于为工资、应付账款和存货融资，以及满足其他短期负债。商业票据的到期日通常持续数天，很少超过 270 天。

商业票据通常以面值折价发行，并反映现行市场利率。

了解商业票据

商业票据于 150 多年前首次推出，当时纽约商人开始将其短期债务出售给充当中间人的经销商，以腾出资金来支付短期债务。因此，这些交易商会以低于面值的价格购买票据，然后将其转给银行或其他投资者。借款人随后将偿还投资者相当于票据面值的金额。

商业票据通常没有任何形式的抵押品支持，使其成为一种无担保债务。它不同于资产支持商业票据(ABCP)，后者是一种由发行人选择的资产支持的债务工具。在任何一种情况下，商业票据都只能由具有高质量债务评级的公司发行。只有这些类型的公司才能轻松找到买家，而无需为债务发行提供大幅折扣（更高的成本）。

由于商业票据是由大型机构发行的，因此商业票据发行的面额很大，通常为 100,000 美元或更多。其他公司、金融机构、富有的个人和货币市场基金通常是商业票据的买家。

高盛的 Marcus Goldman 是货币市场上第一个购买商业票据的交易商，他的公司成为内战后美国最大的商业票据交易商之一。

##商业票据的优势

商业票据的一个主要好处是，只要在 9 个月或 270 天前到期，就不需要在美国证券交易委员会(SEC) 注册，这使其成为一种极具成本效益的融资方式。尽管在 SEC 的管辖范围内到期前可以长达 270 天，但商业票据的平均到期日约为 30 天，很少达到这个门槛。

此类融资的收益只能用于流动资产或存货，不得用于固定资产，例如新建工厂，无需SEC参与。

金融危机期间的商业票据

金融危机中发挥了重要作用。由于投资者开始怀疑雷曼兄弟等公司的财务状况和流动性，商业票据市场冻结，公司不再能够轻松获得负担得起的资金。商业票据市场冻结的另一个影响是一些货币市场基金——商业票据的大量投资者——“破坏了资金”。这意味着受影响的基金的净资产价值低于 1 美元，反映出财务状况可疑的公司发行的未偿商业票据的价值正在下降。

商业票据市场中金融中介机构面临信贷紧缩，纽约联邦储备银行随后于 2008 年 10 月 7 日创建了商业票据融资机制 (CPFF) 。纽约联邦储备银行于 2010 年 2 月关闭了 CPFF，因为随着金融部门和更广泛的经济复苏，CPFF 不再必要。

商业票据示例

商业票据的一个例子是，一家零售公司正在寻找短期资金来为即将到来的假日季节的一些新库存提供资金。该公司需要 1000 万美元，根据现行利率，它向投资者提供面值 1010 万美元的商业票据，以换取 1000 万美元现金。

实际上，商业票据到期时将支付 10 万美元的利息，以换取 1000 万美元的现金，相当于 1% 的利率。该利率可以根据商业票据的未偿天数进行调整。

＃＃强调

商业票据是一种无担保的短期债务，通常由公司发行，用于为其工资单、应付账款、库存和其他短期负债融资。
大多数商业票据的到期日从几周到几个月不等，平均约为 30 天。
商业票据通常在不支付票面的情况下以折扣价发行，并按面值到期，反映当前利率。