基差风险

什么是基差风险？

基差风险是对冲策略中的抵消投资不会经历完全相反方向的价格变化的财务风险。两种投资之间的这种不完美的相关性在对冲策略中产生了超额收益或损失的可能性，从而增加了头寸的风险。

了解基差风险

抵销工具在结构上通常与被对冲的投资相似，但它们的差异仍然足以引起关注。例如，在尝试通过购买国库券期货来对冲两年期债券时，国库券和债券存在波动的风险不同。

为了量化基差风险的数量，投资者只需将被对冲资产的当前市场价格减去合约的期货价格即可。例如，如果石油价格为每桶 55 美元，而用于对冲该头寸的期货合约价格为 54.98 美元，则基差为 0.02 美元。当交易涉及大量股票或合约时，基差风险带来的收益或损失的总金额可能会产生重大影响。

其他形式的基差风险

另一种形式的基差风险称为位置基差风险。当合同没有与商品卖方需要的相同交割点时，在商品市场中可以看到这种情况。例如，路易斯安那州的一家天然气生产商如果决定通过在科罗拉多州交付的合同来对冲其价格风险，就会面临地区基准风险。如果路易斯安那州合约的交易价格为每百万英热单位 (MMBtu) 3.50 美元，而科罗拉多合约的交易价格为 3.65 美元/MMBtu，则区域基准风险为 0.15 美元/MMBtu。

当一种产品或质量的合同被用来对冲另一种产品或质量时，产品或质量基础风险就会出现。一个经常使用的例子是喷气燃料与原油或低硫柴油燃料对冲，因为这些合约比喷气燃料本身的衍生品更具流动性。进行这些交易的公司通常很清楚产品基础风险，但愿意接受风险，而不是根本不进行对冲。

当公司或投资者使用与被对冲头寸在同一日期到期的合约对冲头寸时，就会出现日历基准风险。例如，纽约商品交易所(NYMEX) 的 RBOB 汽油期货在交割前一个月的最后一个日历日到期。因此，一份 5 月交付的合同将在 4 月 30 日到期。尽管这种差异可能只是短期的，但基差风险仍然存在。

＃＃强调

当套期保值不完善时，基差风险就会发生，因此投资损失不能完全被套期保值抵消。
基差风险是由对冲头寸错配引起的潜在风险。
某些投资没有良好的对冲工具，使得基差风险比其他资产更令人担忧。