Базовый риск

Что такое базовый риск?

Базовый риск — это финансовый риск того, что компенсирующие инвестиции в стратегию хеджирования не будут подвергаться изменениям цен в полностью противоположных направлениях. Эта несовершенная корреляция между двумя инвестициями создает потенциал для избыточных прибылей или убытков в стратегии хеджирования, тем самым увеличивая риск позиции.

Понимание базового риска

Взаимозачетные инструменты, как правило, аналогичны по структуре хеджируемым инвестициям, но они все же достаточно отличаются, чтобы вызывать опасения. Например, при попытке застраховаться от двухлетней облигации путем покупки фьючерсов на казначейские векселя существует риск того, что казначейские векселя и облигации не будут колебаться одинаково.

Чтобы количественно оценить величину базисного риска, инвестору просто нужно взять текущую рыночную цену хеджируемого актива и вычесть фьючерсную цену контракта. Например, если цена на нефть составляет 55 долларов за баррель, а фьючерсный контракт,. используемый для хеджирования этой позиции, оценивается в 54,98 доллара, базис равен 0,02 доллара. Когда в сделке участвует большое количество акций или контрактов, общая сумма прибыли или убытка в долларах от базисного риска может иметь значительное влияние.

Другие формы базового риска

Другая форма базисного риска известна как территориальный базисный риск. Это видно на товарных рынках,. когда контракт не имеет той же точки доставки, которая нужна продавцу товара. Например, производитель природного газа в Луизиане несет риск, связанный с местоположением, если он решает хеджировать свой ценовой риск с помощью контрактов с исполнением в Колорадо. Если контракты в Луизиане торгуются по цене 3,50 доллара за миллион британских тепловых единиц (MMBtu), а контракты в Колорадо торгуются по цене 3,65 доллара за MMBtu, риск на основе местоположения составляет 0,15 доллара за MMBtu.

Риск, связанный с продуктом или качеством, возникает, когда контракт на один продукт или качество используется для хеджирования другого продукта или качества. Часто используемым примером этого является хеджирование реактивного топлива сырой нефтью или дизельным топливом с низким содержанием серы, поскольку эти контракты гораздо более ликвидны, чем деривативы на само реактивное топливо. Компании, совершающие такие сделки, как правило, хорошо осведомлены о риске, связанном с продуктом, но охотно принимают на себя риск, вместо того чтобы вообще не хеджировать его.

Календарный риск возникает, когда компания или инвестор хеджирует позицию контрактом, срок действия которого не истекает в ту же дату, что и хеджируемая позиция. Например, фьючерсы на бензин RBOB на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) истекают в последний календарный день месяца, предшествующего поставке. Таким образом, контракт с поставкой в мае истекает 30 апреля. Хотя это несоответствие может быть только в течение короткого периода времени, базисный риск все еще существует.

Особенности

• Базисный риск возникает, когда хеджирование несовершенно, так что потери в инвестициях не полностью компенсируются хеджированием.

• Базисный риск – это потенциальный риск, возникающий в результате несоответствия хеджируемой позиции.

• Некоторые инвестиции не имеют хороших инструментов хеджирования, что делает базовый риск более важным, чем в случае с другими активами.