Basisrisiko

Hvad er basisrisiko?

Basisrisiko er den økonomiske risiko for, at modregning af investeringer i en afdækningsstrategi ikke vil opleve prisændringer i helt modsatte retninger fra hinanden. Denne ufuldkomne korrelation mellem de to investeringer skaber potentialet for overskydende gevinster eller tab i en afdækningsstrategi, hvilket tilføjer risiko til positionen.

Forståelse af basisrisiko

Udligningsbiler ligner generelt i strukturen de investeringer, der afdækkes, men de er stadig forskellige nok til at give anledning til bekymring. For eksempel er der i forsøget på at sikre sig mod en to-årig obligation ved køb af futures på skatkammerbeviser en risiko for, at skatkammerbeviset og obligationen ikke vil svinge ens.

For at kvantificere størrelsen af basisrisikoen skal en investor blot tage den aktuelle markedspris på det aktiv, der afdækkes, og trække futuresprisen på kontrakten fra. For eksempel, hvis olieprisen er $55 pr. tønde, og den fremtidige kontrakt,. der bruges til at afdække denne position, er prissat til $54,98, er grundlaget $0,02. effekter.

Andre former for basisrisiko

En anden form for basisrisiko er kendt som lokationsbaseret risiko. Dette ses på råvaremarkederne, når en kontrakt ikke har samme leveringspunkt, som varens sælger har brug for. For eksempel har en naturgasproducent i Louisiana en lokaliseringsrisiko, hvis den beslutter sig for at afdække sin prisrisiko med kontrakter, der kan leveres i Colorado. Hvis Louisiana-kontrakterne handles til $3,50 pr. en million britiske termiske enheder (MMBtu), og Colorado-kontrakterne handles til $3,65/MMBtu, er den lokationsbaserede risiko $0,15/MMBtu.

Produkt- eller kvalitetsgrundlagsrisiko opstår, når en kontrakt om et produkt eller en kvalitet bruges til at afdække et andet produkt eller en anden kvalitet. Et ofte brugt eksempel på dette er jetbrændstof, der afdækkes med råolie eller dieselbrændstof med lavt svovlindhold, fordi disse kontrakter er langt mere flydende end derivater på selve jetbrændstof. Virksomheder, der foretager disse handler, er generelt godt klar over produktbasisrisikoen, men accepterer gerne risikoen i stedet for slet ikke at afdække.

Risiko på kalenderbasis opstår, når en virksomhed eller investor afdækker en position med en kontrakt, der ikke udløber på samme dato som den position, der afdækkes. For eksempel udløber RBOB benzinfutures på New York Mercantile Exchange (NYMEX) den sidste kalenderdag i måneden før levering. En kontrakt, der skal leveres i maj, udløber således den 30. april. Selvom denne uoverensstemmelse kun kan være i en kort periode, eksisterer der stadig basisrisiko.

##Højdepunkter

• Basisrisiko opstår, når en afdækning er ufuldkommen, således at tab i en investering ikke ligefrem udlignes af afdækningen.

• Basisrisiko er den potentielle risiko, der opstår ved mismatch i en afdækket position.

• Visse investeringer har ikke gode afdækningsinstrumenter, hvilket gør basisrisiko mere bekymrende end med andre aktiver.