Riesgo base
驴Qu茅 es el riesgo base?
El riesgo de base es el riesgo financiero de que las inversiones compensatorias en una estrategia de cobertura no experimenten cambios de precios en direcciones completamente opuestas entre s铆. Esta correlaci贸n imperfecta entre las dos inversiones crea el potencial de ganancias o p茅rdidas excesivas en una estrategia de cobertura, lo que agrega riesgo a la posici贸n.
Comprender el riesgo base
Los veh铆culos de compensaci贸n generalmente tienen una estructura similar a las inversiones que se cubren, pero a煤n son lo suficientemente diferentes como para causar preocupaci贸n. Por ejemplo, en el intento de cubrirse contra un bono a dos a帽os con la compra de futuros de letras del Tesoro,. existe el riesgo de que la letra del Tesoro y el bono no fluct煤en de manera id茅ntica.
Para cuantificar el monto del riesgo de base, un inversionista simplemente necesita tomar el precio de mercado actual del activo que se cubre y restar el precio de futuros del contrato. Por ejemplo, si el precio del petr贸leo es de $55 por barril y el contrato de futuros que se utiliza para cubrir esta posici贸n tiene un precio de $54,98, la base es de $0,02. Cuando se involucran grandes cantidades de acciones o contratos en una operaci贸n, el monto total en d贸lares, en ganancias o p茅rdidas, del riesgo base puede tener un impacto significativo.
Otras formas de riesgo base
Otra forma de riesgo de base se conoce como riesgo de base de ubicaci贸n. Esto se ve en los mercados de materias primas cuando un contrato no tiene el mismo punto de entrega que necesita el vendedor de la materia prima. Por ejemplo, un productor de gas natural en Luisiana tiene un riesgo base de ubicaci贸n si decide cubrir su riesgo de precio con contratos que se pueden entregar en Colorado. Si los contratos de Luisiana se cotizan a $3,50 por un mill贸n de unidades t茅rmicas brit谩nicas (MMBtu) y los contratos de Colorado se cotizan a $3,65/MMBtu, el riesgo base de ubicaci贸n es de $0,15/MMBtu.
El riesgo basado en el producto o la calidad surge cuando se utiliza un contrato de un producto o calidad para cubrir otro producto o calidad. Un ejemplo de esto que se usa con frecuencia es el combustible para aviones que se cubre con petr贸leo crudo o combustible diesel con bajo contenido de azufre porque estos contratos son mucho m谩s l铆quidos que los derivados sobre el combustible para aviones en s铆. Las empresas que realizan estas operaciones generalmente son muy conscientes del riesgo base del producto, pero aceptan el riesgo de buena gana en lugar de no cubrirse en absoluto.
El riesgo de base calendario surge cuando una empresa o inversor cubre una posici贸n con un contrato que no vence en la misma fecha que la posici贸n cubierta. Por ejemplo, los futuros de gasolina RBOB en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) vencen el 煤ltimo d铆a calendario del mes anterior a la entrega. Por lo tanto, un contrato que se entrega en mayo vence el 30 de abril. Aunque esta discrepancia puede ser solo por un corto per铆odo de tiempo, el riesgo base a煤n existe.
Reflejos
El riesgo de base ocurre cuando una cobertura es imperfecta, de modo que las p茅rdidas en una inversi贸n no se compensan exactamente con la cobertura.
El riesgo de base es el riesgo potencial que surge de los desajustes en una posici贸n cubierta.
Ciertas inversiones no tienen buenos instrumentos de cobertura, lo que hace que el riesgo de base sea m谩s preocupante que con otros activos.
