商业发展公司 (BDC)

投资共同基金

什么是业务开发公司 (BDC)？

商业发展公司 (BDC) 是一个投资于中小型公司以及陷入困境的公司的组织。 BDC 帮助中小型企业在其发展的初始阶段成长。对于陷入困境的企业，BDC 帮助企业重新获得稳健的财务基础。

许多 BDC 的设置类似于封闭式投资基金，通常是上市公司，其股票在美国证券交易所 (AMEX)、纳斯达克等主要证券交易所进行交易。作为投资，它们可能有些高风险，但也提供高股息收益率。

根据封闭式基金顾问的数据，截至 2019 年 5 月，大约有 49 个公共 BDC。

了解业务开发公司

美国国会于 1980 年创建了商业发展公司，以促进就业增长并帮助新兴的美国企业筹集资金。 BDC 密切参与为其投资组合公司的运营提供建议。

许多 BDC 投资于私人公司，有时投资于交易量低的小型上市公司。它们通过利用各种来源（例如股权、债务和混合金融工具）为这些企业提供永久资本。

获得 BDC 资格

要获得 BDC 资格，公司必须按照1940 年《投资公司法》第54 条进行注册。它必须是其证券类别在美国证券交易委员会(SEC) 注册的国内公司。

BDC 必须将其至少 70% 的资产投资于市值低于 2.5 亿美元的美国私营或上市公司。这些公司通常是正在寻求融资的年轻企业，或者是正在遭受或摆脱财务困难的公司。此外，BDC 必须为其投资组合中的公司提供管理协助。

BDC 与风险投资

如果 BDC 听起来类似于风险投资基金，那么它们就是。但是，有一些关键的区别。一个与每个寻求的投资者的性质有关。风险投资基金主要通过私募提供给大型机构和富有的个人。相比之下，BDC 允许较小的、未经认可的投资者投资于它们，进而投资于小型成长型公司。

风险投资基金保留有限数量的投资者，并且必须通过某些与资产相关的测试，以避免被归类为受监管的投资公司。另一方面，BDC 股票通常在证券交易所交易，并且经常作为公众投资获得。

拒绝在交易所上市的 BDC 仍需遵守与上市 BDC 相同的规定。对借款金额、关联方交易和基于股权的薪酬的较宽松规定使 BDC 成为对以前不愿承担投资公司繁重监管的风险资本家有吸引力的注册形式。

BDC 投资的好处

BDC 为投资者提供主要是私营公司的债务和股权投资——通常是封闭的投资。

由于 BDC 是受监管的投资公司(RIC)，它们必须将 90% 以上的利润分配给股东。不过，这种 RIC 身份意味着他们在将利润分配给股东之前无需缴纳企业所得税。结果是高于平均水平的股息收益率。根据“BDCInvestor.com”的数据，截至 2019 年 5 月，收益率最高的十个 BDC 的收益率在 10.82% 至 14.04% 之间。

收到股息的投资者将按照普通收入的税率对其纳税。此外，BDC 投资可以使投资者的投资组合多样化，其中的证券可以显示出与股票和债券大不相同的回报。当然，他们在公共交易所交易的事实为他们提供了相当多的流动性和透明度。

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BDC 投资的不利因素

尽管 BDC 本身是流动的，但它的许多资产却不是。投资组合主要是私人公司或交易稀少的小型上市公司。由于大多数 BDC 持股通常投资于非流动性证券，因此 BDC 的投资组合具有主观的公允价值估计，可能会遭受突然和快速的损失。

这些损失可能会被放大，因为 BDC 经常使用杠杆——也就是说，他们将投资或贷款给目标公司的资金借入。杠杆可以提高投资回报率（ROI），但如果杠杆资产贬值，也可能导致现金流问题。

BDC 投资的目标公司通常没有业绩记录或令人不安的业绩记录。他们总是有可能欠债或拖欠贷款。利率上升——使借入资金变得更加昂贵——也会阻碍 BDC 的利润率。

简而言之，BDC 积极投资于既能提供现在收入又能提供以后资本增值的公司。因此，它们的风险等级较高。

BDC 的真实示例

截至 2019 年 5 月，在 BDC 投资者名单上提供最高收入的 BDC 是 CM Finance Inc. (CMFN)，市场收益率和收入收益率为 14.04%。 CMFN 总部位于纽约市，主要通过向中型市场公司提供贷款，但也通过对中型市场公司的股权投资，寻求当前和资本增值的总回报。这些中间市场业务的收入至少为 5000 万美元。 CMFN 2018 年的总资产价值 3.01 亿美元。 CM Finance 在纳斯达克交易，平均每天交易量为 60,000 股。该公司的市值接近 9700 万美元。

＃＃强调

许多 BDC 都是公开交易的，对散户投资者开放。
BDC 为投资者提供高股息收益率和一些资本增值潜力。
BDC 大量使用杠杆和针对小型或陷入困境的公司，使其成为相对高风险的投资。
商业发展公司 (BDC) 是一种封闭式基金，投资于发展中和陷入财务困境的公司。