Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC)
O que é uma Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC)?
Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é uma organização que investe em pequenas e médias empresas, bem como em empresas em dificuldades. Um BDC ajuda as pequenas e médias empresas a crescerem nos estágios iniciais de seu desenvolvimento. Com negócios em dificuldades, o BDC ajuda as empresas a recuperar uma base financeira sólida.
Configurados de forma semelhante aos fundos de investimento fechados, muitos BDCs são tipicamente empresas públicas cujas ações são negociadas nas principais bolsas de valores, como a American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq e outras. Como investimentos, eles podem ser de alto risco, mas também oferecem altos rendimentos de dividendos.
De acordo com os Closed-End Fund Advisors , em maio de 2019, havia aproximadamente 49 BDCs públicos.
Entendendo a Empresa de Desenvolvimento de Negócios
O Congresso dos EUA criou empresas de desenvolvimento de negócios em 1980 para estimular o crescimento do emprego e ajudar as empresas emergentes dos EUA a levantar fundos. Os BDCs estão intimamente envolvidos no aconselhamento sobre as operações de suas empresas de portfólio.
Muitos BDCs fazem investimentos em empresas privadas e, às vezes, em pequenas empresas públicas que têm baixos volumes de negociação. Eles fornecem capital permanente para esses negócios, aproveitando uma ampla variedade de fontes, como patrimônio, dívida e instrumentos financeiros híbridos.
Qualificação como BDC
Para se qualificar como BDC, uma empresa deve ser registrada em conformidade com a Seção 54 da Lei de Sociedades de Investimento de 1940. Deve ser uma empresa nacional cuja classe de valores mobiliários esteja registrada na Securities and Exchange Commission (SEC).
O BDC deve investir pelo menos 70% de seus ativos em empresas privadas ou públicas dos EUA com valores de mercado inferiores a US$ 250 milhões. Essas empresas geralmente são empresas jovens, em busca de financiamento, ou empresas que sofrem ou emergem de dificuldades financeiras. Além disso, o BDC deve prestar assessoria gerencial às empresas de sua carteira.
BDCs vs. Capital de risco
Se os BDCs soam semelhantes aos fundos de capital de risco,. eles são. No entanto, existem algumas diferenças importantes. Um se relaciona com a natureza dos investidores que cada um busca. Os fundos de capital de risco estão disponíveis principalmente para grandes instituições e indivíduos ricos por meio de colocações privadas. Em contraste, os BDCs permitem que investidores menores e não credenciados invistam neles e, por extensão, em empresas de pequeno crescimento.
Os fundos de capital de risco mantêm um número limitado de investidores e devem atender a determinados testes relacionados a ativos para evitar serem classificados como sociedades de investimento regulamentadas. As ações da BDC, por outro lado, são normalmente negociadas em bolsas de valores e estão constantemente disponíveis como investimentos para o público.
Os BDCs que se recusam a listar em uma bolsa ainda são obrigados a seguir os mesmos regulamentos que os BDCs listados. Disposições menos rigorosas para o montante de empréstimos, transações com partes relacionadas e compensação baseada em ações tornam o BDC uma forma atraente de incorporação para capitalistas de risco que anteriormente não estavam dispostos a assumir a regulamentação onerosa de uma empresa de investimento.
A vantagem do investimento BDC
Os BDCs fornecem aos investidores exposição a investimentos de dívida e capital em empresas predominantemente privadas – normalmente fechadas a investimentos.
Como os BDCs são empresas regulamentadas de investimento (RICs), eles devem distribuir mais de 90% de seus lucros aos acionistas. Esse status RIC, no entanto, significa que eles não pagam imposto de renda corporativo sobre os lucros antes de distribuí-los aos acionistas. O resultado são rendimentos de dividendos acima da média. De acordo com "BDCInvestor.com", em maio de 2019, os dez BDCs de maior rendimento estavam postando entre 10,82% e 14,04%.
Os investidores que receberem dividendos pagarão impostos sobre eles à sua taxa de imposto para renda ordinária. Além disso, os investimentos em BDC podem diversificar a carteira de um investidor com títulos que podem apresentar retornos substancialmente diferentes de ações e títulos. É claro que o fato de serem negociados em bolsas públicas lhes dá uma quantidade razoável de liquidez e transparência.
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A desvantagem do investimento BDC
Embora um BDC em si seja líquido, muitas de suas participações não são. As participações em carteira são principalmente empresas privadas ou pequenas empresas públicas pouco negociadas. Como a maioria das participações em BDC são normalmente investidas em títulos ilíquidos, a carteira de um BDC tem estimativas subjetivas de valor justo e pode sofrer perdas repentinas e rápidas.
Essas perdas podem ser ampliadas porque os BDCs geralmente empregam alavancagem – ou seja, eles tomam emprestado o dinheiro que investem ou emprestam para suas empresas-alvo. A alavancagem pode melhorar a taxa de retorno do investimento (ROI), mas também pode causar problemas de fluxo de caixa se o valor do ativo alavancado diminuir.
As empresas-alvo investidas pelo BDC normalmente não têm histórico ou histórico preocupante. Há sempre a chance de que eles possam entrar em falência ou inadimplência em um empréstimo. Um aumento nas taxas de juros – tornando mais caro o empréstimo de fundos – também pode impedir as margens de lucro de um BDC.
Em suma, os BDCs investem agressivamente em empresas que oferecem renda agora e valorização do capital mais tarde; como tal, eles se registram um pouco alto na escala de risco.
Exemplo do mundo real de um BDC
Em maio de 2019, o BDC de maior renda na lista do BDC Investor, com um rendimento de mercado e renda de 14,04%, é a CM Finance Inc. (CMFN). Com sede na cidade de Nova York, a CMFN busca retornos totais da valorização atual e do capital principalmente por meio de empréstimos, mas também por meio de investimentos de capital em empresas de médio porte. Essas empresas de médio porte têm receitas de pelo menos US$ 50 milhões. O total de ativos da CMFN em 2018 valia US$ 301 milhões. A CM Finance negocia na Nasdaq e tem um volume médio de 60.000 ações por dia. A empresa tem um valor de mercado de quase US$ 97 milhões.
##Destaques
Muitos BDCs são negociados publicamente e estão abertos a investidores de varejo.
Os BDCs oferecem aos investidores altos rendimentos de dividendos e algum potencial de valorização do capital.
O uso intenso de alavancagem e o direcionamento de empresas pequenas ou em dificuldades por parte dos BDCs os torna investimentos de risco relativamente alto.
Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é um tipo de fundo fechado que faz investimentos em empresas em desenvolvimento e em dificuldades financeiras.
