Business Development Company (BDC)
Mikä on Business Development Company (BDC)?
Yrityskehitysyhtiö (BDC) on organisaatio, joka sijoittaa niin pieniin ja keskisuuriin yrityksiin kuin ahdingossa oleviin yrityksiin. BDC auttaa pieniä ja keskisuuria yrityksiä kasvamaan niiden kehityksen alkuvaiheessa. Ahdistuneissa yrityksissä BDC auttaa yrityksiä saamaan takaisin vakaan taloudellisen jalansijan.
Suljettujen sijoitusrahastojen tapaan monet BDC:t ovat tyypillisesti julkisia yrityksiä, joiden osakkeilla käydään kauppaa suurissa pörsseissä, kuten American Stock Exchangessa (AMEX), Nasdaqissa ja muissa. Sijoituksina ne voivat olla jonkin verran riskialttiita, mutta tarjoavat myös korkean osinkotuoton.
Closed-End Fund Advisorin mukaan toukokuussa 2019 julkisia BDC:itä on noin 49 .
Yrityskehitysyhtiön ymmärtäminen
Yhdysvaltain kongressi perusti yrityskehitysyrityksiä vuonna 1980 edistämään työpaikkojen kasvua ja auttamaan nousevia yhdysvaltalaisia yrityksiä keräämään varoja. BDC:t ovat tiiviisti mukana antamassa neuvontaa kohdeyritystensä toiminnasta.
Monet BDC:t tekevät sijoituksia yksityisiin yrityksiin ja joskus pieniin julkisiin yrityksiin, joilla on alhainen kaupankäynti. Ne tarjoavat näille yrityksille pysyvää pääomaa hyödyntämällä monia erilaisia lähteitä, kuten pääomaa, velkaa ja hybridirahoitusinstrumentteja.
Pätevyys BDC:ksi
Saadakseen BDC:n yrityksen on oltava rekisteröity vuoden 1940 sijoitusyhtiölain pykälän 54 mukaisesti. Sen on oltava kotimainen yhtiö, jonka arvopaperiluokka on rekisteröity Securities and Exchange Commissionin (SEC) toimesta.
BDC:n on sijoitettava vähintään 70 prosenttia varoistaan yksityisiin tai julkisiin yhdysvaltalaisiin yrityksiin, joiden markkina-arvo on alle 250 miljoonaa dollaria. Nämä yritykset ovat usein nuoria yrityksiä, jotka hakevat rahoitusta tai yrityksiä, jotka kärsivät taloudellisista vaikeuksista tai jotka ovat nousemassa niistä. Lisäksi BDC:n on tarjottava johtoapua salkussaan oleville yrityksille.
BDC:t vs. Riskipääoma
Jos BDC:t kuulostavat samanlaisilta kuin riskipääomarahastot,. ne ovat sitä. On kuitenkin joitain keskeisiä eroja. Yksi liittyy kunkin etsimien sijoittajien luonteeseen. Pääomasijoitusrahastot ovat enimmäkseen suurten instituutioiden ja varakkaiden henkilöiden saatavilla suunnattujen sijoitusten kautta. Sitä vastoin BDC:t sallivat pienempien, akkreditoimattomien sijoittajien sijoittaa niihin ja sitä kautta pieniin kasvuyrityksiin.
Pääomasijoitusrahastoilla on rajoitettu määrä sijoittajia, ja niiden on täytettävä tietyt omaisuuteen liittyvät testit, jotta niitä ei luokitella säännellyiksi sijoitusyhtiöiksi. BDC:n osakkeilla sen sijaan käydään tyypillisesti kauppaa pörssissä ja ne ovat jatkuvasti yleisön saatavilla sijoituksina.
BDC:iden, jotka kieltäytyvät listautumasta pörssiin, on silti noudatettava samoja sääntöjä kuin listautuneiden BDC:iden. Vähemmän tiukat määräykset lainan määrään, lähipiiritapahtumiin ja osakeperusteisiin korvauksiin tekevät BDC:stä houkuttelevan yhtiömuodon pääomasijoittajille, jotka eivät aiemmin olleet halukkaita ottamaan vastaan sijoitusyhtiön raskasta sääntelyä.
BDC Investmentin kääntöpuoli
BDC:t tarjoavat sijoittajille altistumisen velka- ja osakesijoituksiin pääasiassa yksityisiin yrityksiin, jotka ovat tyypillisesti suljettuja sijoituksilta.
Koska BDC:t ovat säänneltyjä sijoitusyhtiöitä (RIC), niiden on jaettava yli 90 % voitostaan osakkeenomistajille. Tämä RIC-asema tarkoittaa kuitenkin, että he eivät maksa yhtiöveroa voitoista ennen kuin ne jakavat sen osakkeenomistajille. Tuloksena on keskimääräistä paremmat osinkotuotot. "BDCInvestor.com" -sivuston mukaan toukokuussa 2019 kymmenen tuottoisinta BDC:tä julkaisi 10,82 prosentista 14,04 prosenttiin.
Osinkoa saavat sijoittajat maksavat niistä veroa tavanomaisista tuloistaan vastaavan verokannan mukaan. Lisäksi BDC-sijoitukset voivat hajauttaa sijoittajan salkun arvopapereilla, jotka voivat näyttää merkittävästi erilaisen tuoton osakkeista ja joukkovelkakirjoista. Tietysti se, että he käyvät kauppaa julkisissa pörsseissä, antaa heille kohtuullisen määrän likviditeettiä ja läpinäkyvyyttä.
TTT
BDC Investmentin haittapuoli
Vaikka BDC itsessään on likvidi, monet sen omistusosuudet eivät ole. Salkkuomistukset ovat pääosin yksityisiä yrityksiä tai pieniä, vähän kaupankäynnin kohteena olevia julkisia yhtiöitä. Koska suurin osa BDC:n omistuksista on tyypillisesti sijoitettu epälikvideihin arvopapereihin, BDC:n salkulla on subjektiivisia käyvän arvon arvioita ja se voi kohdata äkillisiä ja nopeita tappioita.
Nämä tappiot voivat kasvaa, koska BDC:t käyttävät usein vipuvaikutusta eli ne lainaavat sijoittamansa rahat tai lainaavat kohdeyrityksilleen. Vipuvaikutus voi parantaa sijoitetun pääoman tuottoprosenttia (ROI), mutta se voi myös aiheuttaa kassavirtaongelmia, jos vipuvaikutteisen omaisuuden arvo laskee.
BDC-sijoittamilla kohdeyrityksillä ei tyypillisesti ole kokemusta tai huolestuttavia tuloksia. Aina on olemassa mahdollisuus, että he menettävät lainan tai laiminlyövät sen. Korkojen nousu – mikä tekee varojen lainaamisesta kalliimpaa – voi myös haitata BDC:n voittomarginaaleja.
Lyhyesti sanottuna BDC:t sijoittavat aggressiivisesti yrityksiin, jotka tarjoavat sekä tuloja nyt että pääoman arvonnousua myöhemmin; sellaisenaan ne ovat jonkin verran korkealla riskiasteikolla.
Tosimaailman esimerkki BDC:stä
Toukokuusta 2019 lähtien eniten tuloja tuottava BDC BDC Investorin listalla 14,04 %:n markkina- ja tulotuotolla on CM Finance Inc. (CMFN). CMFN, jonka pääkonttori on New Yorkissa, hakee kokonaistuottoa nykyisestä ja pääoman arvonnoususta ensisijaisesti lainoilla, mutta myös osakesijoitusten kautta keskitason yrityksille. Näiden keskisuurten yritysten liikevaihto on vähintään 50 miljoonaa dollaria. CMFN:n vuoden 2018 omaisuuden kokonaisarvo oli 301 miljoonaa dollaria. CM Finance käy kauppaa Nasdaqissa ja sen keskimääräinen volyymi on 60 000 osaketta päivässä. Yrityksen markkina-arvo on lähes 97 miljoonaa dollaria.
##Kohokohdat
Monet BDC:t ovat julkisen kaupankäynnin kohteena ja ovat avoimia yksityissijoittajille.
BDC:t tarjoavat sijoittajille korkean osinkotuoton ja jonkin verran pääoman arvonnousupotentiaalia.
BDC:n voimakas vipuvaikutus ja pienten tai vaikeuksissa olevien yritysten kohdistaminen tekee niistä suhteellisen riskialttiita sijoituksia.
Yrityskehitysyhtiö (BDC) on eräänlainen suljettu rahasto, joka tekee sijoituksia kehittyviin ja taloudellisesti ahdingossa oleviin yrityksiin.
