Société de développement des affaires (BDC)
Qu'est-ce qu'une société de développement commercial (BDC) ?
Une société de développement des affaires (BDC) est une organisation qui investit dans les petites et moyennes entreprises ainsi que dans les entreprises en difficulté. Un BDC aide les petites et moyennes entreprises à croître dans les premiers stades de leur développement. Avec les entreprises en difficulté, la BDC aide les entreprises à retrouver une assise financière solide.
Créés de la même manière que les fonds d'investissement à capital fixe, de nombreux BDC sont généralement des sociétés ouvertes dont les actions se négocient sur les principales bourses, telles que l'American Stock Exchange (AMEX), le Nasdaq et d'autres. En tant qu'investissements, ils peuvent présenter un risque quelque peu élevé, mais également offrir des rendements en dividendes élevés.
Selon Closed-End Fund Advisor s,. en mai 2019, il y avait environ 49 BDC publics.
Comprendre la société de développement commercial
Le Congrès américain a créé des sociétés de développement commercial en 1980 pour alimenter la croissance de l'emploi et aider les entreprises américaines émergentes à lever des fonds. Les BDC sont étroitement impliquées dans la fourniture de conseils sur les opérations des sociétés de leur portefeuille.
De nombreuses BDC investissent dans des entreprises privées et parfois dans de petites entreprises publiques qui ont de faibles volumes de transactions. Ils fournissent un capital permanent à ces entreprises en tirant parti d'une grande variété de sources, telles que les capitaux propres, la dette et les instruments financiers hybrides.
Qualification en tant que BDC
Pour être qualifiée de BDC, une société doit être enregistrée conformément à l'article 54 de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940. Il doit s'agir d'une société nationale dont la catégorie de titres est enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
La BDC doit investir au moins 70 % de ses actifs dans des entreprises américaines privées ou publiques dont la valeur marchande est inférieure à 250 millions de dollars américains. Ces entreprises sont souvent de jeunes entreprises, à la recherche de financements, ou des entreprises qui connaissent ou sortent de difficultés financières. De plus, la BDC doit fournir une aide à la gestion aux entreprises de son portefeuille.
BDC vs Capital de risque
Si les BDC ressemblent aux fonds de capital de risque,. ils le sont. Cependant, il existe quelques différences essentielles. L'un est lié à la nature des investisseurs que chacun recherche. Les fonds de capital-risque sont principalement accessibles aux grandes institutions et aux particuliers fortunés par le biais de placements privés. En revanche, les BDC permettent à des investisseurs plus petits et non agréés d'y investir et, par extension, dans de petites entreprises en croissance.
Les fonds de capital-risque conservent un nombre limité d'investisseurs et doivent satisfaire à certains critères liés aux actifs pour éviter d'être classés parmi les sociétés d'investissement réglementées. Les actions de BDC, en revanche, sont généralement négociées en bourse et sont constamment disponibles en tant qu'investissements pour le public.
Les BDC qui refusent de s'inscrire à une bourse sont toujours tenues de suivre les mêmes réglementations que les BDC cotées. Des dispositions moins strictes concernant le montant des emprunts, les transactions entre parties liées et la rémunération en actions font de la BDC une forme de constitution attrayante pour les investisseurs en capital-risque qui n'étaient auparavant pas disposés à assumer la lourde réglementation d'une société d'investissement.
Les avantages de BDC Investissement
Les BDC offrent aux investisseurs une exposition aux investissements en titres de créance et en actions dans des sociétés principalement privées, généralement fermées aux investissements.
Parce que les BDC sont des sociétés d'investissement réglementées (RIC), elles doivent distribuer plus de 90 % de leurs bénéfices aux actionnaires. Ce statut de RIC, cependant, signifie qu'ils ne paient pas d'impôt sur les bénéfices des sociétés avant de les distribuer aux actionnaires. Il en résulte des rendements de dividendes supérieurs à la moyenne. Selon « BDCInvestor.com », en mai 2019, les dix BDC les plus performantes affichaient entre 10,82 % et 14,04 %.
Les investisseurs recevant des dividendes paieront des impôts sur eux au taux d'imposition des revenus ordinaires. De plus, les investissements de BDC peuvent diversifier le portefeuille d'un investisseur avec des titres qui peuvent afficher des rendements sensiblement différents des actions et des obligations. Bien sûr, le fait qu'ils négocient sur des bourses publiques leur donne une bonne dose de liquidité et de transparence.
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L'inconvénient des investissements de BDC
Bien qu'une BDC elle-même soit liquide, bon nombre de ses avoirs ne le sont pas. Les avoirs en portefeuille sont principalement des entreprises privées ou de petites entreprises publiques peu cotées. Étant donné que la plupart des avoirs de la BDC sont généralement investis dans des titres illiquides, le portefeuille d'une BDC a des estimations subjectives de la juste valeur et peut subir des pertes soudaines et rapides.
Ces pertes peuvent être amplifiées parce que les BDC ont souvent recours à l'effet de levier, c'est-à-dire qu'elles empruntent l'argent qu'elles investissent ou prêtent à leurs entreprises cibles. L'effet de levier peut améliorer le taux de retour sur investissement (ROI), mais il peut également causer des problèmes de trésorerie si l'actif à effet de levier perd de la valeur.
Les entreprises cibles dans lesquelles BDC investit n'ont généralement pas d'antécédents ou d'antécédents troublants. Il y a toujours la possibilité qu'ils fassent faillite ou qu'ils ne remboursent pas un prêt. Une hausse des taux d'intérêt, qui rend l'emprunt plus coûteux, peut également nuire aux marges bénéficiaires d'une BDC.
En bref, les BDC investissent agressivement dans des entreprises qui offrent à la fois des revenus maintenant et une appréciation du capital plus tard; en tant que tels, ils s'inscrivent un peu haut sur l'échelle des risques.
Exemple concret d'un BDC
En mai 2019, CM Finance Inc. (CMFN) est la BDC qui fournit le revenu le plus élevé sur la liste des investisseurs de BDC, avec un rendement du marché et du revenu de 14,04 %. Basé à New York, le CMFN recherche des rendements totaux à partir de l'appréciation du courant et du capital principalement par le biais de prêts, mais également via des investissements en actions dans des entreprises du marché intermédiaire. Ces entreprises du marché intermédiaire ont des revenus d'au moins 50 millions de dollars. Le total des actifs du RCFM en 2018 valait 301 millions de dollars. CM Finance se négocie au Nasdaq et génère en moyenne un volume de 60 000 actions par jour. La société a une capitalisation boursière de près de 97 millions de dollars.
Points forts
De nombreuses BDC sont cotées en bourse et sont ouvertes aux investisseurs particuliers.
Les BDC offrent aux investisseurs des rendements de dividendes élevés et un certain potentiel d'appréciation du capital.
L'utilisation intensive de l'effet de levier par la BDC et le ciblage des petites entreprises ou des entreprises en difficulté en font des investissements à risque relativement élevé.
Une société de développement des affaires (BDC) est un type de fonds à capital fixe qui investit dans des entreprises en développement et en difficulté financière.
