Società di sviluppo aziendale (BDC)

Che cos'è una società di sviluppo aziendale (BDC)?

Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un'organizzazione che investe in piccole e medie imprese e in società in difficoltà. Un BDC aiuta le piccole e medie imprese a crescere nelle fasi iniziali del loro sviluppo. Con le imprese in difficoltà, il BDC aiuta le aziende a ritrovare una solida base finanziaria.

Istituiti in modo simile ai fondi di investimento chiusi, molti BDC sono in genere società pubbliche le cui azioni sono scambiate nelle principali borse valori, come l'American Stock Exchange (AMEX), il Nasdaq e altre. In quanto investimenti, possono essere alquanto rischiosi ma offrono anche rendimenti da dividendi elevati.

Secondo Closed-End Fund Advisor s,. a maggio 2019 ci sono circa 49 BDC pubblici.

Capire la società di sviluppo aziendale

Il Congresso degli Stati Uniti ha creato società di sviluppo aziendale nel 1980 per alimentare la crescita dell'occupazione e assistere le imprese statunitensi emergenti nella raccolta di fondi. I BDC sono strettamente coinvolti nel fornire consulenza sulle operazioni delle loro società in portafoglio.

Molti BDC effettuano investimenti in società private e talvolta in piccole imprese pubbliche che hanno bassi volumi di scambio. Forniscono capitale permanente a queste attività sfruttando un'ampia varietà di fonti, come azioni, debito e strumenti finanziari ibridi.

Qualificarsi come BDC

Per qualificarsi come BDC, una società deve essere registrata in conformità con la Sezione 54 dell'Investment Company Act del 1940. Deve essere una società nazionale la cui classe di titoli è registrata presso la Securities and Exchange Commission (SEC).

La BDC deve investire almeno il 70% delle sue attività in aziende statunitensi private o pubbliche con valori di mercato inferiori a 250 milioni di dollari USA. Si tratta spesso di imprese giovani, in cerca di finanziamenti, o di imprese che soffrono o emergono da difficoltà finanziarie. Inoltre, il BDC deve fornire assistenza manageriale alle società nel suo portafoglio.

BDC contro Venture Capital

Se i BDC sembrano simili ai fondi di capitale di rischio,. lo sono. Tuttavia, ci sono alcune differenze fondamentali. Uno riguarda la natura degli investitori che ciascuno cerca. I fondi di capitale di rischio sono disponibili principalmente per grandi istituzioni e individui facoltosi attraverso collocamenti privati. Al contrario, i BDC consentono agli investitori più piccoli e non accreditati di investire in essi e, per estensione, in piccole società in crescita.

I fondi di venture capital mantengono un numero limitato di investitori e devono soddisfare determinati test relativi alle attività per evitare di essere classificati come società di investimento regolamentate. Le azioni BDC, d'altra parte, sono tipicamente negoziate in borsa e sono costantemente disponibili come investimenti per il pubblico.

I BDC che rifiutano di quotarsi in una borsa valori sono comunque tenuti a seguire le stesse normative dei BDC quotati. Disposizioni meno rigorose per l'importo dei prestiti, le transazioni con parti correlate e la compensazione basata sul capitale rendono la BDC una forma attraente di costituzione per i venture capitalist che in precedenza non erano disposti ad assumersi la gravosa regolamentazione di una società di investimento.

Il vantaggio dell'investimento in BDC

I BDC offrono agli investitori esposizione al debito e agli investimenti azionari in società prevalentemente private, generalmente chiuse agli investimenti.

Poiché le BDC sono società di investimento regolamentate (RIC), devono distribuire oltre il 90% dei loro profitti agli azionisti. Lo status di RIC, tuttavia, significa che non pagano l'imposta sul reddito delle società sugli utili prima di distribuirli agli azionisti. Il risultato sono rendimenti da dividendi superiori alla media. Secondo "BDCInvestor.com", a maggio 2019, i dieci BDC con il rendimento più alto registravano tra il 10,82% e il 14,04%.

Gli investitori che ricevono dividendi pagheranno loro le tasse alla loro aliquota fiscale per il reddito ordinario. Inoltre, gli investimenti BDC possono diversificare il portafoglio di un investitore con titoli che possono mostrare rendimenti sostanzialmente diversi da azioni e obbligazioni. Naturalmente, il fatto che operino in borsa pubblica conferisce loro una discreta quantità di liquidità e trasparenza.

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Il lato negativo degli investimenti BDC

Sebbene un BDC stesso sia liquido, molte delle sue partecipazioni non lo sono. Le partecipazioni in portafoglio sono principalmente società private o piccole società quotate in borsa. Poiché la maggior parte delle partecipazioni in BDC sono generalmente investite in titoli illiquidi, il portafoglio di un BDC ha stime soggettive del valore equo e potrebbe subire perdite improvvise e rapide.

Queste perdite possono essere amplificate perché i BDC spesso utilizzano la leva finanziaria, ovvero prendono in prestito i soldi che investono o prestano alle loro società target. La leva finanziaria può migliorare il tasso di ritorno sull'investimento (ROI), ma può anche causare problemi di flusso di cassa se l'attività con leva diminuisce di valore.

Le società target investite da BDC in genere non hanno precedenti o precedenti preoccupanti. C'è sempre la possibilità che possano andare sotto o inadempiente su un prestito. Anche un aumento dei tassi di interesse, che rende più costoso prendere in prestito fondi, può ostacolare i margini di profitto di una BDC.

In breve, i BDC investono in modo aggressivo in società che offrono sia redditi ora che apprezzamento del capitale in seguito; in quanto tali, si registrano piuttosto in alto sulla scala del rischio.

Esempio reale di un BDC

A maggio 2019, il BDC con il reddito più alto nell'elenco di BDC Investor, con un mercato e un rendimento del 14,04% è CM Finance Inc. (CMFN). Con sede a New York City, CMFN cerca rendimenti totali dall'apprezzamento corrente e del capitale principalmente attraverso prestiti a, ma anche tramite investimenti azionari in società del mercato medio. Queste attività di mercato medio hanno un fatturato di almeno $ 50 milioni. Il totale delle attività di CMFN nel 2018 valeva $ 301 milioni. CM Finance opera sul Nasdaq e registra un volume medio di 60.000 azioni al giorno. L'azienda ha una capitalizzazione di mercato di quasi $ 97 milioni.

Mette in risalto

• Molti BDC sono quotati in borsa e sono aperti agli investitori al dettaglio.

• I BDC offrono agli investitori rendimenti da dividendi elevati e un certo potenziale di apprezzamento del capitale.

• L'uso massiccio della leva finanziaria da parte dei BDC e il targeting di società piccole o in difficoltà li rende investimenti relativamente ad alto rischio.

• Una società di sviluppo aziendale (BDC) è un tipo di fondo chiuso che effettua investimenti in imprese in via di sviluppo e in difficoltà finanziarie.