İş Geliştirme Şirketi (BDC)

İş Geliştirme Şirketi (BDC) Nedir?

Bir iş geliştirme şirketi (BDC), küçük ve orta ölçekli şirketlere ve sıkıntılı şirketlere yatırım yapan bir kuruluştur. Bir BDC, küçük ve orta ölçekli firmaların gelişimlerinin ilk aşamalarında büyümesine yardımcı olur. Sıkıntılı işletmelerde BDC, şirketlerin sağlam mali temellerini yeniden kazanmalarına yardımcı olur.

Kapalı uçlu yatırım fonlarına benzer şekilde kurulan birçok BDC, hisseleri Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX), Nasdaq ve diğerleri gibi büyük borsalarda işlem gören halka açık şirketlerdir. Yatırımlar olarak, biraz yüksek riskli olabilirler, ancak aynı zamanda yüksek temettü getirileri de sunarlar.

Kapalı Uçlu Fon Danışmanlarına göre , Mayıs 2019 itibariyle yaklaşık 49 kamu BDC var.

İş Geliştirme Şirketini Anlamak

ABD Kongresi, 1980'de istihdam büyümesini hızlandırmak ve gelişmekte olan ABD işletmelerine fon toplamada yardımcı olmak için iş geliştirme şirketleri kurdu. BDC'ler, portföy şirketlerinin operasyonları hakkında tavsiye sağlamakla yakından ilgilenmektedir.

Birçok BDC, özel şirketlere ve bazen düşük ticaret hacmine sahip küçük kamu şirketlerine yatırım yapar. Öz sermaye, borç ve hibrit finansal araçlar gibi çok çeşitli kaynaklardan yararlanarak bu işletmelere kalıcı sermaye sağlarlar.

BDC olarak nitelendirme

Bir BDC olarak kalifiye olmak için, bir şirketin 1940 Yatırım Şirketi Yasası'nın 54. Bölümüne uygun olarak tescil edilmiş olması gerekir. Menkul kıymet sınıfı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kayıtlı yerli bir şirket olmalıdır .

BDC, varlıklarının en az %70'ini piyasa değeri 250 milyon ABD Dolarının altında olan özel veya kamu ABD şirketlerine yatırmalıdır. Bu şirketler genellikle finansman arayan genç işletmeler veya finansal zorluklar yaşayan ya da bu zorluklardan yeni çıkan firmalardır. Ayrıca, BDC, portföyündeki şirketlere yönetim yardımı sağlamalıdır.

BDC'ler vs. Girişim Sermayesi

risk sermayesi fonlarına benziyorsa, öyledir . Ancak, bazı önemli farklılıklar vardır. Biri, her birinin aradığı yatırımcıların doğasıyla ilgilidir. Girişim sermayesi fonları, özel yerleşimler yoluyla çoğunlukla büyük kurumlara ve varlıklı bireylere sunulmaktadır. Buna karşılık, BDC'ler daha küçük, akredite olmayan yatırımcıların bunlara ve buna bağlı olarak küçük büyüme şirketlerine yatırım yapmasına izin verir.

Girişim sermayesi fonları sınırlı sayıda yatırımcı tutar ve düzenlenmiş yatırım şirketleri olarak sınıflandırılmaktan kaçınmak için varlıkla ilgili belirli testleri karşılamalıdır. BDC hisseleri ise genellikle borsalarda işlem görür ve halka sürekli olarak yatırım olarak sunulur.

Bir borsada listelenmeyi reddeden BDC'lerin yine de listelenen BDC'lerle aynı düzenlemelere uymaları gerekmektedir. Borçlanma miktarı, ilişkili taraf işlemleri ve öz sermayeye dayalı tazminat için daha az katı hükümler, BDC'yi daha önce bir yatırım şirketinin külfetli düzenlemesini üstlenmek istemeyen risk sermayedarları için çekici bir kuruluş biçimi haline getiriyor.

BDC Yatırımının İyi Yönü

BDC'ler, yatırımcılara ağırlıklı olarak özel şirketlerde - tipik olarak yatırımlara kapalı olan borç ve öz sermaye yatırımlarına maruz kalma olanağı sağlar.

BDC'ler düzenlenmiş yatırım şirketleri (RIC'ler) olduğundan, kârlarının %90'ından fazlasını hissedarlara dağıtmaları gerekir. Ancak bu RIC statüsü, kârları hissedarlara dağıtmadan önce kurumlar vergisi ödemedikleri anlamına gelir. Sonuç, ortalamanın üzerinde temettü getirileridir. "BDCInvestor.com"a göre, Mayıs 2019 itibariyle, en yüksek getirisi olan on BDC, %10.82 ile %14.04 arasında herhangi bir yerde yayın yapıyordu.

Temettü alan yatırımcılar, normal gelirleri için vergi oranları üzerinden vergi ödeyeceklerdir. Ayrıca, BDC yatırımları, bir yatırımcının portföyünü, hisse senedi ve tahvillerden önemli ölçüde farklı getiriler gösterebilen menkul kıymetlerle çeşitlendirebilir. Tabii ki, halka açık borsalarda işlem yapmaları onlara makul miktarda likidite ve şeffaflık sağlıyor.

TTT

BDC Yatırımının Dezavantajı

Bir BDC'nin kendisi likit olsa da, holdinglerinin çoğu sıvı değildir. Portföy holdingleri öncelikle özel firmalar veya küçük, az işlem gören halka açık şirketlerdir. Çoğu BDC holdingi tipik olarak likit olmayan menkul kıymetlere yatırıldığından, bir BDC'nin portföyü öznel gerçeğe uygun değer tahminlerine sahiptir ve ani ve hızlı kayıplarla karşılaşabilir.

Bu kayıplar büyütülebilir, çünkü BDC'ler genellikle kaldıraç kullanır - yani, yatırım yaptıkları parayı ödünç alırlar veya hedef şirketlerine borç verirler. Kaldıraç, yatırım getirisi oranını (ROI) iyileştirebilir , ancak kaldıraçlı varlığın değerinin düşmesi durumunda nakit akışı sorunlarına da neden olabilir.

BDC yatırımı yapılan hedef şirketlerin tipik olarak hiçbir izleme kaydı veya rahatsız edici izleme kaydı yoktur. Her zaman bir kredinin altına düşme veya temerrüde düşme şansları vardır. Faiz oranlarındaki artış - fon ödünç almayı daha pahalı hale getirerek - bir BDC'nin kar marjlarını da engelleyebilir.

Kısacası, BDC'ler hem şimdi gelir hem de daha sonra sermaye kazancı sunan şirketlere agresif bir şekilde yatırım yapar; bu nedenle, risk ölçeğinde bir miktar yüksek kayıt yaparlar.

Bir BDC'nin Gerçek Dünya Örneği

Mayıs 2019 itibarıyla, BDC Yatırımcıları listesinde %14,04 piyasa ve gelir getirisi ile en yüksek gelir sağlayan BDC, CM Finance Inc. (CMFN). Merkezi New York'ta bulunan CMFN, esas olarak orta ölçekli şirketlere verilen krediler ve aynı zamanda bu şirketlerdeki özsermaye yatırımları yoluyla cari ve sermaye değer artışlarından toplam getiri arar. Bu orta ölçekli işletmelerin gelirleri en az 50 milyon dolar. CMFN'nin 2018 varlıklarının toplamı 301 milyon dolar değerindeydi. CM Finance, Nasdaq'ta işlem görüyor ve günlük ortalama 60.000 hisse hacmine sahip. Firmanın yaklaşık 97 milyon dolarlık bir piyasa değeri var.

##Öne çıkanlar

Birçok BDC halka açık olup perakende yatırımcılara açıktır.
BDC'ler, yatırımcılara yüksek temettü getirileri ve bir miktar sermaye değer kazanma potansiyeli sunar.
BDC'lerin yoğun kaldıraç kullanımı ve küçük veya sıkıntılı şirketlerin hedeflenmesi, onları nispeten yüksek riskli yatırımlar haline getirir.
İş geliştirme şirketi (BDC), gelişmekte olan ve finansal açıdan sıkıntılı firmalara yatırım yapan bir tür kapalı uçlu fondur.