Компания по развитию бизнеса (BDC)

Что такое компания по развитию бизнеса (BDC)?

Компания по развитию бизнеса (BDC) — это организация, которая инвестирует в малые и средние компании, а также в проблемные компании. BDC помогает малым и средним фирмам расти на начальных этапах их развития. В случае проблемных предприятий BDC помогает компаниям восстановить прочную финансовую основу.

Созданные аналогично закрытым инвестиционным фондам, многие BDC обычно являются публичными компаниями, акции которых торгуются на основных фондовых биржах, таких как Американская фондовая биржа (AMEX), Nasdaq и других. В качестве инвестиций они могут быть довольно рискованными, но при этом обеспечивать высокую дивидендную доходность.

По данным Closed-End Fund Advisor , по состоянию на май 2019 года существует около 49 публичных BDC.

Понимание компании по развитию бизнеса

Конгресс США создал компании по развитию бизнеса в 1980 году, чтобы стимулировать рост рабочих мест и помогать новым американским предприятиям в сборе средств. BDC активно участвуют в предоставлении консультаций по вопросам деятельности компаний, входящих в их портфель.

Многие BDC инвестируют в частные компании, а иногда и в небольшие государственные фирмы с небольшими объемами торгов. Они обеспечивают постоянный капитал для этих предприятий, используя широкий спектр источников, таких как акционерный капитал, долг и гибридные финансовые инструменты.

Квалификация как BDC

Чтобы получить статус BDC, компания должна быть зарегистрирована в соответствии со статьей 54 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Это должна быть отечественная компания, класс ценных бумаг которой зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

BDC должен инвестировать не менее 70% своих активов в частные или государственные компании США с рыночной стоимостью менее 250 миллионов долларов США. Эти компании часто являются молодыми предприятиями, ищущими финансирование, или фирмами, которые испытывают финансовые трудности или выходят из них. Кроме того, BDC должен оказывать управленческую помощь компаниям, входящим в его портфель.

BDC против венчурного капитала

Если BDC звучат похоже на фонды венчурного капитала,. так оно и есть. Однако есть некоторые ключевые отличия. Один касается характера инвесторов, которых каждый ищет. Фонды венчурного капитала доступны в основном крупным учреждениям и состоятельным людям через частные размещения. Напротив, BDC позволяют более мелким, неаккредитованным инвесторам инвестировать в них и, соответственно, в небольшие растущие компании.

Фонды венчурного капитала держат ограниченное число инвесторов и должны соответствовать определенным критериям, связанным с активами, чтобы не быть классифицированными как регулируемые инвестиционные компании. Акции BDC, с другой стороны, обычно торгуются на фондовых биржах и постоянно доступны для инвестиций для общественности.

BDC, которые отказываются от листинга на бирже, по-прежнему должны соблюдать те же правила, что и листинг BDC. Менее строгие положения в отношении суммы заимствования, операций со связанными сторонами и компенсации, основанной на долевом капитале, делают BDC привлекательной формой регистрации для венчурных капиталистов, которые ранее не желали брать на себя обременительное регулирование инвестиционной компании.

Преимущества инвестиций в BDC

BDC предоставляют инвесторам доступ к долговым обязательствам и инвестициям в акционерный капитал преимущественно частных компаний, обычно закрытых для инвестиций.

Поскольку BDC являются регулируемыми инвестиционными компаниями (RIC), они должны распределять более 90% своей прибыли среди акционеров. Однако этот статус RIC означает, что они не платят корпоративный подоходный налог с прибыли до того, как распределят ее среди акционеров. Результатом является дивидендная доходность выше среднего. По данным BDCInvestor.com, по состоянию на май 2019 года десять BDC с самой высокой доходностью давали от 10,82% до 14,04%.

Инвесторы, получающие дивиденды, будут платить налоги на них по своей ставке налога на обычный доход. Кроме того, инвестиции BDC могут диверсифицировать портфель инвестора ценными бумагами, доходность которых может существенно отличаться от доходности акций и облигаций. Конечно, тот факт, что они торгуют на публичных биржах, дает им достаточную ликвидность и прозрачность.

ТТТ

Обратная сторона инвестиций в BDC

Хотя BDC сам по себе является ликвидным, многие из его активов не являются ликвидными. Портфельные холдинги - это в основном частные фирмы или небольшие публичные компании с низкой торговлей. Поскольку большинство холдингов BDC обычно инвестируются в неликвидные ценные бумаги, портфель BDC имеет субъективную оценку справедливой стоимости и может понести внезапные и быстрые убытки.

Эти потери могут быть увеличены, потому что BDC часто используют кредитное плечо, то есть они занимают деньги, которые они инвестируют, или ссужают своим целевым компаниям. Кредитное плечо может повысить рентабельность инвестиций (ROI), но также может вызвать проблемы с денежными потоками, если актив с кредитным плечом упадет в цене.

Целевые компании, в которые инвестирует BDC, обычно не имеют послужного списка или тревожного послужного списка. Всегда есть шанс, что они могут разориться или не выплатить кредит. Повышение процентных ставок, делающее заимствование средств более дорогим, также может снизить размер прибыли BDC.

Короче говоря, BDC агрессивно инвестируют в компании, которые предлагают как доход сейчас, так и прирост капитала позже; как таковые, они регистрируются несколько высоко по шкале риска.

Реальный пример BDC

По состоянию на май 2019 года BDC с самым высоким доходом в списке BDC Investor с рыночным доходом и доходностью 14,04% является CM Finance Inc. (CMFN). CMFN со штаб-квартирой в Нью-Йорке стремится получить общую прибыль от прироста текущих операций и капитала в основном за счет кредитов, а также за счет инвестиций в акционерный капитал компаний среднего размера. Эти предприятия среднего размера имеют доход не менее 50 миллионов долларов. Общая стоимость активов CMFN в 2018 году составила 301 миллион долларов. CM Finance торгуется на Nasdaq и в среднем продает 60 000 акций в день. Рыночная капитализация фирмы составляет почти 97 миллионов долларов.

Особенности

• Многие BDC обращаются на бирже и открыты для розничных инвесторов.

• BDC предлагают инвесторам высокую доходность по дивидендам и некоторый потенциал прироста капитала.

• Интенсивное использование BDC кредитного плеча и нацеливание на малые или проблемные компании делает их инвестиции относительно высокорисковыми.

• Компания по развитию бизнеса (BDC) - это тип закрытого фонда, который инвестирует в развивающиеся и финансово неблагополучные фирмы.