Business Development Company (BDC)
Hvad er en forretningsudviklingsvirksomhed (BDC)?
En forretningsudviklingsvirksomhed (BDC) er en organisation, der investerer i små og mellemstore virksomheder samt nødlidende virksomheder. En BDC hjælper de små og mellemstore virksomheder med at vokse i de indledende faser af deres udvikling. Med nødlidende virksomheder hjælper BDC virksomhederne med at genvinde sundt økonomisk fodfæste.
Oprettet på samme måde som lukkede investeringsfonde er mange BDC'er typisk offentlige virksomheder, hvis aktier handles på større børser, såsom American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq og andre. Som investeringer kan de være noget højrisiko, men også tilbyde høje udbytteafkast.
Ifølge Closed-End Fund Advisor s er der i maj 2019 cirka 49 offentlige BDC'er.
Forståelse af Business Development Company
Den amerikanske kongres oprettede forretningsudviklingsvirksomheder i 1980 for at fremme jobvækst og hjælpe nye amerikanske virksomheder med at rejse penge. BDC'er er tæt involveret i at rådgive om driften af deres porteføljeselskaber.
Mange BDC'er investerer i private virksomheder og nogle gange i små offentlige virksomheder, der har lave handelsvolumener. De giver permanent kapital til disse virksomheder ved at drage fordel af en lang række kilder, såsom egenkapital, gæld og hybride finansielle instrumenter.
Kvalificerer som BDC
For at kvalificere sig som BDC skal et selskab være registreret i overensstemmelse med Section 54 i Investment Company Act af 1940. Det skal være et indenlandsk selskab, hvis klasse af værdipapirer er registreret hos Securities and Exchange Commission (SEC).
BDC skal investere mindst 70% af sine aktiver i private eller offentlige amerikanske virksomheder med markedsværdier på mindre end US$250 millioner. Disse virksomheder er ofte unge virksomheder, der søger finansiering, eller virksomheder, der lider eller er på vej ud af økonomiske vanskeligheder. Desuden skal BDC yde ledelsesmæssig bistand til virksomhederne i sin portefølje.
BDC'er vs. Venturekapital
Hvis BDC'er lyder som venturekapitalfonde,. er de det. Der er dog nogle vigtige forskelle. Den ene vedrører karakteren af de investorer, hver søger. Venturekapitalfonde er for det meste tilgængelige for store institutioner og velhavende personer gennem private placeringer. I modsætning hertil tillader BDC'er mindre, ikke-akkrediterede investorer at investere i dem og i forlængelse heraf i små vækstvirksomheder.
Venturekapitalfonde beholder et begrænset antal investorer og skal opfylde visse aktivrelaterede test for at undgå at blive klassificeret som regulerede investeringsselskaber. BDC-aktier handles derimod typisk på børser og er konstant tilgængelige som investeringer for offentligheden.
BDC'er, der afviser at notere på en børs, skal stadig følge de samme regler som børsnoterede BDC'er. Mindre strenge bestemmelser for størrelsen af låntagning, transaktioner med nærtstående parter og egenkapitalbaseret kompensation gør BDC til en tiltalende form for inkorporering for venturekapitalister, som tidligere ikke var villige til at påtage sig den byrdefulde regulering af et investeringsselskab.
Fordelen ved BDC-investeringer
BDC'er giver investorer eksponering for gælds- og egenkapitalinvesteringer i overvejende private virksomheder - typisk lukket for investeringer.
Fordi BDC'er er regulerede investeringsselskaber (RIC'er), skal de uddele over 90% af deres overskud til aktionærerne. Den RIC-status betyder dog, at de ikke betaler selskabsskat af overskud, før de distribuerer dem til aktionærerne. Resultatet er et udbytte over gennemsnittet. Ifølge "BDCInvestor.com," fra maj 2019, havde de ti højest afkastende BDC'er et sted fra 10,82 % til 14,04 %.
Investorer, der modtager udbytte, skal betale skat af dem med deres skattesats for almindelig indkomst. BDC-investeringer kan også diversificere en investors portefølje med værdipapirer, der kan vise væsentligt forskellige afkast fra aktier og obligationer. Det faktum, at de handler på offentlige børser, giver dem naturligvis en rimelig mængde likviditet og gennemsigtighed.
TTT
Ulempen ved BDC-investeringer
Selvom en BDC i sig selv er likvid, er mange af dens beholdninger ikke. Porteføljebeholdningerne er primært private virksomheder eller små, tyndt handlede offentlige virksomheder. Fordi de fleste BDC-beholdninger typisk er investeret i illikvide værdipapirer, har en BDC's portefølje subjektive skøn over dagsværdien og kan opleve pludselige og hurtige tab.
Disse tab kan forstørres, fordi BDC'er ofte anvender gearing - det vil sige, de låner de penge, de investerer eller låner til deres målvirksomheder. Gearing kan forbedre investeringsafkastet (ROI), men det kan også forårsage pengestrømsproblemer, hvis det gearede aktiv falder i værdi.
De BDC-investerede målvirksomheder har typisk ingen track records eller bekymrende track records. Der er altid en chance for, at de kan gå under eller misligholde et lån. En stigning i renten - hvilket gør det dyrere at låne penge - kan også hæmme en BDC's avance.
Kort sagt, BDC'er investerer aggressivt i virksomheder, der tilbyder både indkomst nu og kapitalstigning senere; som sådan registrerer de sig noget højt på risikoskalaen.
Real-World Eksempel på en BDC
Fra maj 2019 er den højest indkomstgivende BDC på BDC Investors liste med et markeds- og indkomstudbytte på 14,04 % CM Finance Inc. (CMFN). Med hovedkontor i New York City, søger CMFN samlede afkast fra nuværende og kapitalstigninger primært gennem lån til, men også via aktieinvesteringer i mellemmarkedsvirksomheder. Disse mellemmarkedsvirksomheder har en omsætning på mindst $50 millioner. CMFN's samlede aktiver i 2018 var 301 millioner dollars værd. CM Finance handler på Nasdaq og har et gennemsnit på 60.000 aktier om dagen. Firmaet har en markedsværdi på næsten 97 millioner dollars.
##Højdepunkter
Mange BDC'er er børsnoterede og er åbne for detailinvestorer.
BDC'er tilbyder investorer høje udbytteudbytter og et vist kapitalstigningspotentiale.
BDC's store brug af gearing og målretning af små eller nødlidende virksomheder gør dem til relativt højrisikoinvesteringer.
Et forretningsudviklingsselskab (BDC) er en type lukket fond, der foretager investeringer i udviklende og økonomisk nødlidende virksomheder.
