Empresa de Desarrollo de Negocios (BDC)
¿Qué es una empresa de desarrollo empresarial (BDC)?
Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) es una organización que invierte en pequeñas y medianas empresas, asà como en empresas en dificultades. Un BDC ayuda a las pequeñas y medianas empresas a crecer en las etapas iniciales de su desarrollo. Con empresas en dificultades, el BDC ayuda a las empresas a recuperar una base financiera sólida.
Establecidos de manera similar a los fondos de inversión cerrados, muchos BDC suelen ser empresas públicas cuyas acciones se negocian en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de valores estadounidense (AMEX), Nasdaq y otras. Como inversiones, pueden ser algo de alto riesgo pero también ofrecen altos rendimientos de dividendos.
Según Closed-End Fund Advisors , a partir de mayo de 2019, hay aproximadamente 49 BDC públicos.
Entendiendo la Empresa de Desarrollo de Negocios
El Congreso de los EE. UU. creó empresas de desarrollo empresarial en 1980 para impulsar el crecimiento del empleo y ayudar a las empresas emergentes de los EE. UU. a recaudar fondos. Los BDC están muy involucrados en la prestación de asesoramiento sobre las operaciones de las empresas de su cartera.
Muchos BDC realizan inversiones en empresas privadas y, a veces, en pequeñas empresas públicas que tienen bajos volúmenes de negociación. Proporcionan capital permanente a estos negocios aprovechando una amplia variedad de fuentes, como acciones, deuda e instrumentos financieros hÃbridos.
Calificando como BDC
Para calificar como BDC, una empresa debe estar registrada de conformidad con la Sección 54 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Debe ser una empresa nacional cuya clase de valores esté registrada en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
El BDC debe invertir al menos el 70% de sus activos en empresas estadounidenses públicas o privadas con valores de mercado inferiores a US$250 millones. Estas empresas suelen ser empresas jóvenes que buscan financiación o empresas que están sufriendo o saliendo de dificultades financieras. Asimismo, el BDC debe brindar asistencia gerencial a las empresas de su cartera.
BDC frente a capital de riesgo
Si los BDC suenan similares a los fondos de capital de riesgo,. lo son. Sin embargo, existen algunas diferencias clave. Uno se relaciona con la naturaleza de los inversionistas que cada uno busca. Los fondos de capital de riesgo están disponibles principalmente para grandes instituciones y personas adineradas a través de colocaciones privadas. Por el contrario, las BDC permiten que inversionistas más pequeños y no acreditados inviertan en ellas y, por extensión, en pequeñas empresas en crecimiento.
Los fondos de capital de riesgo mantienen un número limitado de inversores y deben cumplir con ciertas pruebas relacionadas con los activos para evitar ser clasificados como sociedades de inversión reguladas. Las acciones de BDC, por otro lado, normalmente se negocian en bolsas de valores y están constantemente disponibles como inversiones para el público.
Los BDC que se niegan a cotizar en un intercambio aún deben seguir las mismas regulaciones que los BDC que cotizan en bolsa. Las disposiciones menos estrictas sobre el monto de los préstamos, las transacciones con partes relacionadas y la compensación basada en acciones hacen que la BDC sea una forma atractiva de incorporación para los capitalistas de riesgo que antes no estaban dispuestos a asumir la onerosa regulación de una compañÃa de inversión.
El lado positivo de la inversión de BDC
Los BDC brindan a los inversores exposición a inversiones de deuda y capital en empresas predominantemente privadas, generalmente cerradas a las inversiones.
Dado que las BDC son sociedades de inversión reguladas (RIC), deben distribuir más del 90 % de sus beneficios entre los accionistas. Sin embargo, ese estado RIC significa que no pagan el impuesto a las ganancias corporativas sobre las ganancias antes de distribuirlas a los accionistas. El resultado es una rentabilidad por dividendo superior a la media. Según "BDCInvestor.com", en mayo de 2019, los diez BDC de mayor rendimiento publicaban entre 10,82% y 14,04%.
Los inversores que reciban dividendos pagarán impuestos sobre ellos a su tasa impositiva para la renta ordinaria. Además, las inversiones de BDC pueden diversificar la cartera de un inversor con valores que pueden mostrar rendimientos sustancialmente diferentes a los de las acciones y los bonos. Por supuesto, el hecho de que negocien en bolsas públicas les da una buena cantidad de liquidez y transparencia.
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La desventaja de la inversión de BDC
Aunque una BDC en sà misma es lÃquida, muchas de sus participaciones no lo son. Las tenencias de la cartera son principalmente empresas privadas o empresas públicas pequeñas y poco cotizadas. Debido a que la mayorÃa de las participaciones de BDC generalmente se invierten en valores sin liquidez, la cartera de BDC tiene estimaciones subjetivas de valor razonable y puede experimentar pérdidas repentinas y rápidas.
Estas pérdidas pueden magnificarse porque las BDC a menudo emplean apalancamiento, es decir, piden prestado el dinero que invierten o prestan a sus empresas objetivo. El apalancamiento puede mejorar la tasa de retorno de la inversión (ROI), pero también puede causar problemas de flujo de efectivo si el valor del activo apalancado disminuye.
Las empresas objetivo invertidas por BDC generalmente no tienen antecedentes o antecedentes preocupantes. Siempre existe la posibilidad de que se hundan o dejen de pagar un préstamo. Un aumento en las tasas de interés, lo que hace que sea más costoso pedir fondos prestados, también puede obstaculizar los márgenes de ganancia de BDC.
En resumen, los BDC invierten agresivamente en empresas que ofrecen ingresos ahora y revalorización del capital más adelante; como tales, se registran algo altos en la escala de riesgo.
Ejemplo del mundo real de un BDC
A partir de mayo de 2019, el BDC que proporciona mayores ingresos en la lista de BDC Investor, con un rendimiento de mercado e ingresos del 14,04 %, es CM Finance Inc. (CMFN). Con sede en la ciudad de Nueva York, CMFN busca rendimientos totales de la apreciación actual y del capital principalmente a través de préstamos, pero también a través de inversiones de capital en empresas del mercado medio. Estas empresas del mercado medio tienen ingresos de al menos $ 50 millones. El total de activos de CMFN en 2018 fue de $ 301 millones. CM Finance cotiza en Nasdaq y promedia un volumen de 60.000 acciones por dÃa. La empresa tiene una capitalización de mercado de casi 97 millones de dólares.
Reflejos
Muchos BDC cotizan en bolsa y están abiertos a inversores minoristas.
Los BDC ofrecen a los inversores altos rendimientos de dividendos y cierto potencial de revalorización del capital.
El uso intensivo de apalancamiento por parte de BDC y la focalización en empresas pequeñas o en dificultades las convierte en inversiones de riesgo relativamente alto.
Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) es un tipo de fondo cerrado que realiza inversiones en empresas en desarrollo y en dificultades financieras.
