Business Development Company (BDC)

Vad är ett affärsutvecklingsföretag (BDC)?

Ett affärsutvecklingsföretag (BDC) är en organisation som investerar i såväl små- och medelstora företag som krisdrabbade företag. En BDC hjälper små och medelstora företag att växa i de inledande stadierna av sin utveckling. Med nödställda företag hjälper BDC företagen att återfå sund ekonomisk fot.

Inrättat på samma sätt som slutna investeringsfonder, många BDC är vanligtvis offentliga företag vars aktier handlas på stora börser, såsom American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq och andra. Som investeringar kan de vara något högrisk men också erbjuda hög direktavkastning.

Enligt Closed-End Fund Advisor s finns det i maj 2019 cirka 49 offentliga BDC:er.

Förstå affärsutvecklingsföretaget

Den amerikanska kongressen skapade företagsutvecklingsföretag 1980 för att främja jobbtillväxt och hjälpa framväxande amerikanska företag att samla in pengar. BDC är nära involverade i att ge råd om verksamheten i sina portföljbolag.

Många BDC gör investeringar i privata företag och ibland i små offentliga företag som har låga handelsvolymer. De tillhandahåller permanent kapital till dessa företag genom att dra nytta av en mängd olika källor, såsom eget kapital, skulder och hybrid finansiella instrument.

Kvalificerar sig som BDC

För att kvalificera sig som BDC måste ett företag vara registrerat i enlighet med avsnitt 54 i Investment Company Act från 1940. Det måste vara ett inhemskt företag vars värdepappersklass är registrerat hos Securities and Exchange Commission (SEC).

BDC måste investera minst 70 % av sina tillgångar i privata eller offentliga amerikanska företag med marknadsvärden på mindre än 250 miljoner USD. Dessa företag är ofta unga företag, som söker finansiering, eller företag som lider eller kommer ur ekonomiska svårigheter. Dessutom måste BDC tillhandahålla ledningshjälp till företagen i dess portfölj.

BDCs vs. Riskkapital

Om BDC:er låter som riskkapitalfonder så är de det. Det finns dock några viktiga skillnader. En avser karaktären hos investerarna som var och en söker. Riskkapitalfonder är främst tillgängliga för stora institutioner och rika individer genom privata placeringar. Däremot tillåter BDC mindre, icke-ackrediterade investerare att investera i dem, och i förlängningen, i små tillväxtföretag.

Riskkapitalfonder har ett begränsat antal investerare och måste uppfylla vissa tillgångsrelaterade tester för att undvika att klassificeras som reglerade investeringsbolag. BDC-aktier, å andra sidan, handlas vanligtvis på börser och är ständigt tillgängliga som investeringar för allmänheten.

BDC:er som avböjer att notera på en börs måste fortfarande följa samma regler som börsnoterade BDC:er. Mindre stränga bestämmelser för beloppet för upplåning, transaktioner med närstående och aktiebaserad ersättning gör BDC till en tilltalande form av bolagisering för riskkapitalister som tidigare inte var villiga att ta på sig den betungande regleringen av ett investeringsbolag.

Uppsidan av BDC-investeringar

BDC:er ger investerare exponering mot skuld- och aktieinvesteringar i övervägande privata företag - vanligtvis stängda för investeringar.

Eftersom BDC är reglerade investeringsbolag (RIC), måste de dela ut över 90 % av sin vinst till aktieägarna. Den RIC-statusen betyder dock att de inte betalar bolagsskatt på vinster innan de delar ut dem till aktieägarna. Resultatet är utdelningsavkastningar över genomsnittet. Enligt "BDCInvestor.com", från och med maj 2019, publicerade de tio högstavkastande BDC:erna allt från 10,82 % till 14,04 %.

Investerare som får utdelning kommer att betala skatt på dem enligt deras skattesats för vanliga inkomster. Dessutom kan BDC-investeringar diversifiera en investerares portfölj med värdepapper som kan visa väsentligt olika avkastning från aktier och obligationer. Det faktum att de handlar på offentliga börser ger dem naturligtvis en hel del likviditet och transparens.

TTT

Nackdelen med BDC Investment

Även om en BDC själv är likvid, är många av dess innehav inte det. Portföljinnehaven är främst privata företag eller små, tunna börsnoterade offentliga företag. Eftersom de flesta BDC-innehav vanligtvis investeras i illikvida värdepapper, har en BDC:s portfölj subjektiva uppskattningar av verkligt värde och kan uppleva plötsliga och snabba förluster.

Dessa förluster kan förstoras eftersom BDCs ofta använder hävstångseffekt - det vill säga de lånar pengarna de investerar eller lånar ut till sina målföretag. Hävstång kan förbättra avkastningen på investeringen (ROI), men det kan också orsaka kassaflödesproblem om den belånade tillgången minskar i värde.

De BDC-investerade målbolagen har vanligtvis inga meritlista eller oroväckande meritlista. Det finns alltid en chans att de kan gå under eller misslyckas med ett lån. En höjning av räntorna – vilket gör det dyrare att låna pengar – kan också hindra en BDC:s vinstmarginaler.

Kort sagt, BDC investerar aggressivt i företag som erbjuder både inkomster nu och kapitaltillväxt senare; som sådana registrerar de sig något högt på riskskalan.

Real-World Exempel på en BDC

Från och med maj 2019 är den högst inkomstgivande BDC på BDC Investors lista, med en marknads- och inkomstavkastning på 14,04 % CM Finance Inc. (CMFN). CMFN har sitt huvudkontor i New York City och strävar efter totalavkastning från nuvarande och värdestegring främst genom lån till, men också via aktieinvesteringar i företag på mellanmarknaden. Dessa medelmarknadsföretag har intäkter på minst 50 miljoner dollar. CMFN:s totala tillgångar för 2018 var värda 301 miljoner dollar. CM Finance handlas på Nasdaq och har en genomsnittlig volym på 60 000 aktier per dag. Företaget har ett börsvärde på nästan 97 miljoner dollar.

##Höjdpunkter

– Många BDC är börsnoterade och är öppna för privata investerare.

• BDC erbjuder investerare hög direktavkastning och viss potential för kapitaltillväxt.

• BDC:s tunga användning av hävstångseffekter och inriktning på små eller nödställda företag gör dem till relativt högriskinvesteringar.

– Ett affärsutvecklingsbolag (BDC) är en typ av sluten fond som gör investeringar i utvecklande och ekonomiskt nödställda företag.