尽力而为

什么是最大努力？

尽力而为一词是指服务提供商达成的一项协议，旨在尽其所能满足合同的要求。在金融领域，承销商会尽最大努力或真诚地向发行人承诺尽可能多地出售其发行的证券。虽然双方就出售某些证券达成了协议，但承销商并不保证将它们全部出售。

理解尽力而为

当一家公司决定出售证券时，它会寻求投资银行的帮助来执行出售。这在首次公开募股(IPO)中很常见。双方起草了一份尽力而为的协议，其中概述了所涉及的最低数量的证券。签订协议可以让证券发行人确切地知道一旦发行结束他们将筹集多少资金。在大多数情况下，尽力而为协议用于不太理想的市场条件或涉及更多风险的情况下，例如未经过处理的产品。

根据尽力而为的协议，投资银行可以选择购买足够的股票以满足客户的需求。银行还可以作为承销商或代理人安排公开发行并向公众出售股票。在这种情况下，承销商同意向投资者出售一定数量的股票，并为发行人获得可能的最优价格。一些银行选择与其他银行合作并组成一个银团来促进发行。

尽力而为的产品有时包含条件，例如全有或全无和部分或无。全有或全无发行要求将整个发行出售才能完成交易。对于部分或无发行，只有一定数量的证券有资格完成交易。

尽力而为的协议既限制了承销商的风险，也限制了他们的盈利潜力，因为他们通常会为其服务收取固定费用。根据金融业监管局(FINRA) 的 SEA 规则 10b-9，如果未实现应急发行，投资者资金必须立即返还。

根据 FINRA 规定，如果未实现应急发行，投资者资金必须及时返还。

最大努力与坚定承诺

承销商和发行人可以以不同的方式处理公开发行。与尽力而为的协议相比，购买交易，也称为坚定承诺，要求承销商购买整个发行的股票。承销商的利润取决于其出售的股票或债券数量，以及他们的折扣购买价格与他们出售股票的价格之间的价差。

尽力而为的例子

证券交易委员会(SEC)提交了一份表格 1-A 的发售声明，以 IPO 出售 2000 万美元。代理人 WR Hambrecht+ Co. 采用尽最大努力的方式出售 Aperion 股票。

根据Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS) 的定义，Aperion 是一家符合新兴成长型公司资格的小公司。截至 2015 年 9 月 30 日的财政年度，收入为 34,000 美元。考虑到 Aperion 的规模较小，WR Hambrecht 选择承销一项尽力而为的发行，通过不出售股票来最大程度地降低风险。

2016 年 1 月提交的文件登记了 310 万股 Aperion 股票，提议的价格范围为 7 美元至 9 美元，股票以全有或全无的方式发售。

＃＃ 强调

• 相反是坚定的承诺或买入交易，承销商购买所有股票或债务，并且必须全部出售才能赚钱。

• 尽力而为是承销商承诺尽最大努力尽可能多地出售证券的术语。

• 它也是一个通用服务协议术语，用于代替确定的可交付承诺。