Investor's wiki

최선의 노력

최선의 노력

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯은 λ¬΄μ—‡μž…λ‹ˆκΉŒ?

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯μ΄λΌλŠ” μš©μ–΄λŠ” μ„œλΉ„μŠ€ μ œκ³΅μžκ°€ κ³„μ•½μ˜ μš”κ΅¬ 사항을 μΆ©μ‘±ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ ν•„μš”ν•œ λͺ¨λ“  쑰치λ₯Ό μ·¨ν•˜κΈ°λ‘œ ν•©μ˜ν•œ 것을 λ§ν•©λ‹ˆλ‹€. κΈˆμœ΅μ—μ„œ 인수자 λŠ” λ°œν–‰μΈμ—κ²Œ κ°€λŠ₯ν•œ ν•œ λ§Žμ€ 증ꢌ 을 νŒλ§€ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯을 κΈ°μšΈμ΄κ±°λ‚˜ μ„±μ‹€ν•œ 약속을 ν•©λ‹ˆλ‹€. μ–‘ λ‹Ήμ‚¬μžκ°€ 일뢀 μœ κ°€ 증ꢌ의 맀각에 λŒ€ν•΄ ν•©μ˜ν•˜μ§€λ§Œ λ³΄ν—˜μ—…μžκ°€ λͺ¨λ“  μœ κ°€ μ¦κΆŒμ„ λ§€κ°ν•œλ‹€κ³  보μž₯ν•˜μ§€λŠ” μ•ŠμŠ΅λ‹ˆλ‹€.

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯ 이해

은행 의 도움을 λ°›μŠ΅λ‹ˆλ‹€. μ΄λŠ” IPO( 초기 곡λͺ¨) 쀑에 일반적 μž…λ‹ˆλ‹€. μ–‘ λ‹Ήμ‚¬μžλŠ” κ΄€λ ¨λœ 증ꢌ의 μ΅œμ†Œ κΈˆμ•‘μ„ μ„€λͺ…ν•˜λŠ” μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯을 λ‹€ν•˜λŠ” 계약을 μž‘μ„±ν•©λ‹ˆλ‹€. 계약을 맺으면 증ꢌ λ°œν–‰μΈμ€ μ œμ•ˆμ΄ 마감된 ν›„ μ–Όλ§ˆλ§ŒνΌμ˜ μžκΈˆμ„ 쑰달할 것인지 μ •ν™•νžˆ μ•Œ 수 μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. λŒ€λΆ€λΆ„μ˜ 경우 μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯은 μ‹œμž₯ 상황이 이상적이지 μ•Šκ±°λ‚˜ μ€€λΉ„λ˜μ§€ μ•Šμ€ μ œμ•ˆμ˜ κ²½μš°μ™€ 같이 더 λ§Žμ€ μœ„ν—˜μ΄ 수반될 λ•Œ μ‚¬μš©λ©λ‹ˆλ‹€.

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯을 κΈ°μšΈμ΄λŠ” 계약에 따라 고객의 μˆ˜μš”λ₯Ό μΆ©μ‘±ν•˜κΈ°μ— μΆ©λΆ„ν•œ 주식 을 ꡬ맀할 수 μžˆλŠ” μ˜΅μ…˜μ΄ μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. 은행은 λ˜ν•œ 곡λͺ¨λ₯Ό μ€€λΉ„ν•˜κ³  주식 λ°œν–‰μ„ λŒ€μ€‘μ—κ²Œ νŒλ§€ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ 인수인 λ˜λŠ” λŒ€λ¦¬μΈ 역할을 ν•  수 μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. 이 경우 μΈμˆ˜μžλŠ” νˆ¬μžμžμ—κ²Œ 일정 수의 주식을 λ§€κ°ν•˜κ³  λ°œν–‰μžμ—κ²Œ κ°€λŠ₯ν•œ ν•œ μ΅œμƒμ˜ 가격을 μ œκ³΅ν•˜λŠ” 데 λ™μ˜ν•©λ‹ˆλ‹€. 일뢀 은행은 λ‹€λ₯Έ 은행과 νŒŒνŠΈλ„ˆ 관계λ₯Ό λ§Ίκ³  μ œκ³΅μ„ μ΄‰μ§„ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ μ‹ λ””μΌ€μ΄νŠΈ λ₯Ό κ΅¬μ„±ν•©λ‹ˆλ‹€.

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯ μ œμ•ˆμ—λŠ” 전체 λ˜λŠ” 전무 및 일뢀 λ˜λŠ” μ „κ³Ό 같은 쑰건이 ν¬ν•¨λ˜λŠ” κ²½μš°κ°€ μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. λͺ¨λ‘ λ˜λŠ” μ—†μŒ μ˜€νΌλ§μ€ κ±°λž˜κ°€ μ„±μ‚¬λ˜κΈ° μœ„ν•΄ 전체 μ˜€νΌλ§μ„ νŒλ§€ν•΄μ•Ό ν•©λ‹ˆλ‹€. λΆ€λΆ„ λ˜λŠ” μ—†μŒ 제곡의 경우 일정 κΈˆμ•‘μ˜ 증ꢌ만 거래λ₯Ό μ„±μ‚¬μ‹œν‚¬ 수 μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€.

μžκ°€ 일반적으둜 μ„œλΉ„μŠ€μ— λŒ€ν•΄ κ³ μ • μš”κΈˆμ„ λ°›κΈ° λ•Œλ¬Έμ— λ³΄ν—˜μ—…μžμ˜ μœ„ν—˜ κ³Ό 잠재적 이읡을 λͺ¨λ‘ μ œν•œν•©λ‹ˆλ‹€. FINRA ( Financial Industry Regulatory Authority )의 SEA κ·œμΉ™ 10b-9에 μ˜κ±°ν•˜μ—¬ λΉ„μƒκΈˆμ΄ μ‹€ν˜„λ˜μ§€ μ•Šμ„ 경우 투자자 μžκΈˆμ„ μ¦‰μ‹œ λ°˜ν™˜ν•΄μ•Ό ν•©λ‹ˆλ‹€.

FINRA κ·œμ •μ— 따라 투자자 μžκΈˆμ€ λΉ„μƒκΈˆμ΄ μ‹€ν˜„λ˜μ§€ μ•Šμ„ 경우 μ¦‰μ‹œ λ°˜ν™˜λ˜μ–΄μ•Ό ν•©λ‹ˆλ‹€.

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯ vs. ν™•κ³ ν•œ 약속

λ³΄ν—˜μ—…μžμ™€ λ°œν–‰μΈμ€ λ‹€μ–‘ν•œ λ°©μ‹μœΌλ‘œ 곡λͺ¨λ₯Ό μ²˜λ¦¬ν•  수 μžˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯(best-effort) 계약과 달리 ν™•μ • 약정이라고도 ν•˜λŠ” 맀수 거래 λŠ” μΈμˆ˜μžκ°€ 전체 주식을 λ§€μˆ˜ν•˜λ„λ‘ μš”κ΅¬ν•©λ‹ˆλ‹€. λ³΄ν—˜μ—…μžμ˜ 이읡 은 μ–Όλ§ˆλ‚˜ λ§Žμ€ μ£Όμ‹μ΄λ‚˜ μ±„κΆŒμ„ νŒλ§€ν•˜λŠ”μ§€, ν• μΈλœ ꡬ맀 가격과 주식을 νŒλ§€ν•œ 가격 μ‚¬μ΄μ˜ μŠ€ν”„λ ˆλ“œλ₯Ό 기반으둜 ν•©λ‹ˆλ‹€.

μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯의 예

2015λ…„ 9μ›”, Aperion Biologics λŠ” IPOμ—μ„œ 2천만 λ‹¬λŸ¬λ₯Ό λ§€κ°ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ SEC( Securities and Exchange Commission )에 Form 1-A의 μ œμ•ˆμ„œλ₯Ό μ œμΆœν–ˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€. λŒ€λ¦¬μΈμΈ WR Hambrecht+ Co.λŠ” Aperion 주식을 λ§€κ°ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯을 κΈ°μšΈμ˜€μŠ΅λ‹ˆλ‹€.

Jumpstart Our Business Startups Act ) 에 μ •μ˜λœ 바와 같이 Aperion은 μ‹ ν₯ μ„±μž₯ κΈ°μ—… 의 μžκ²©μ„ κ°–μΆ˜ μ†Œκ·œλͺ¨ νšŒμ‚¬μž…λ‹ˆλ‹€ . 9μ›”λ‘œ λλ‚˜λŠ” νšŒκ³„μ—°λ„μ˜ 경우 2015λ…„ 3μ›” 30일, μˆ˜μ΅μ€ $34,000μž…λ‹ˆλ‹€. Aperion의 μž‘μ€ 규λͺ¨λ₯Ό κ³ λ €ν•  λ•Œ WR HambrechtλŠ” 주식을 λ§€κ°ν•˜μ§€ μ•ŠμŒμœΌλ‘œμ¨ μœ„ν—˜μ„ μ΅œμ†Œν™”ν•˜κΈ° μœ„ν•΄ μ΅œμ„ μ˜ μ œμ•ˆμ„ μΈμˆ˜ν•˜κΈ°λ‘œ κ²°μ •ν–ˆμŠ΅λ‹ˆλ‹€.

2016λ…„ 1μ›” λ“±λ‘λœ Aperion 주식은 310만 μ£Όμ˜€μœΌλ©° μ œμ•ˆλœ 가격 λ²”μœ„λŠ” $7~$9이며 주식은 μ „λΆ€ λ˜λŠ” 전무(all ornone) κΈ°μ€€μœΌλ‘œ μ œκ³΅λ©λ‹ˆλ‹€.

##ν•˜μ΄λΌμ΄νŠΈ

  • λ°˜λŒ€λŠ” ν™•μ • μ•½μ • λ˜λŠ” 맀수 거래둜, μΈμˆ˜μžκ°€ λͺ¨λ“  μ£Όμ‹μ΄λ‚˜ 뢀채λ₯Ό μ‚¬μ„œ λˆμ„ 벌기 μœ„ν•΄ λͺ¨λ‘ νŒ”μ•„μ•Ό ν•©λ‹ˆλ‹€.

  • μ΅œμ„ μ˜ λ…Έλ ₯μ΄λž€ λ³΄ν—˜μ—…μžκ°€ μœ κ°€μ¦κΆŒμ„ μ΅œλŒ€ν•œ 많이 νŒ”κΈ° μœ„ν•΄ μ΅œμ„ μ„ λ‹€ν•˜κ² λ‹€λŠ” 약속을 μ˜λ―Έν•©λ‹ˆλ‹€.

  • ν™•κ³ ν•œ 인도물 약속 λŒ€μ‹  μ‚¬μš©λ˜λŠ” 일반 μ„œλΉ„μŠ€ 계약 μš©μ–΄μ΄κΈ°λ„ ν•©λ‹ˆλ‹€.