堕落天使

投资债券

##什么是堕落天使？

在投资界，堕落天使是一种债券，最初被授予投资级评级，但后来被降为垃圾债券。降级是由于发行人财务状况恶化所致。

该术语有时也用于描述从历史高点急剧下跌的股票。

##堕落天使解释

堕落天使债券已被包括标准普尔、惠誉和穆迪投资者服务在内的主要评级服务机构之一降级。它们可能是公司、市政或主权债务。

降级的主要原因是收入下降，这会危及发行人支付债券到期利息的能力。如果收入下降与债务水平上升相结合，降级的可能性就会急剧增加。

堕落天使证券通常对寻求利用公司从暂时挫折中恢复的潜力的反向投资者具有吸引力。在这种情况下，降级过程通常从公司债务被置于负面信用观察开始。仅此一项就迫使许多投资组合经理出售他们的头寸，因为他们的管理规则可能禁止持有这些头寸。

垃圾状态推动销售

实际降级至垃圾级会带来更大的抛售压力，尤其是来自仅限于持有投资级债务的基金。因此，堕落天使债券可以在高收益类别中体现价值，但前提是发行人似乎有合理的机会从导致降级的条件中恢复过来。

堕落天使基金

甚至有堕落天使债券基金供在大甩卖中发现机会的投资者使用。 VanEck Vectors Fallen Angel 高收益债券 ETF 仅投资于已被降级的债券。截至 2021 年 9 月，其持有的债券包括 Sprint Capital Corp.、Vodafone Group PLC 和 Freeport McMoran 等公司的债券。还有 iShares Fallen Angels USD Bond ETF，顾名思义，它只投资于以美元计价的堕落天使。

投资堕落天使的风险

一家石油公司报告由于油价下跌而连续几个季度持续亏损，由于该公司违约风险增加，其投资级债券可能会被降级为垃圾级债券。由于评级下调，公司债券价格将下降，收益率将上升。这使得它们对那些将低油价视为暂时状况的反向投资者具有吸引力。

来自税收收入下降的问题城市的市政债券有被降级的危险。

有些堕落的天使不会回来。例如，如果市场上出现比他们更好的产品，公司的收入将下降。如果公司创新失败，它就不会回来。从 VCR 磁带到 DVD 再到流媒体视频的发展就是一个例子。

由于税收收入停滞或下降以及债务水平上升，市政和主权债务发行人的投资级债券也可能被降级为垃圾级债券。这些情况可能会导致违约的螺旋式下降，因为债务偿还会侵蚀收入下降，而发行更多债券来弥补缺口。

迟早，该市政府或国家政府将错过付款。

＃＃强调

其债券的回报高于投资质量债券，但风险更大。
一些债券基金和 ETF 专注于堕落天使。
堕落天使是一种债券，由于其发行人陷入财务困境，因此已沦为垃圾债券。