利率风险

什么是利率风险？什么是利率风险的例子？

在熊市期间，投资者涌向债券和国债等固定收益投资，因为它们在市场波动时提供相对稳定性。此外，许多提供定期利息支付，称为收益率或息票。

很多投资者已经知道债券价格和利率成反比关系。您甚至可能听说过“利率上升，债券价格下降”这句话。债券对利率风险敏感，即利率上升时债券价值下降，利率下降时债券价格上涨。

但是，为什么当利率上升时债券会贬值呢？这一切都归结为供需问题。

当利率上升时，债券的价值就会下降，因为投资者失去了持有收益率较低的债券的兴趣。因此，需求减弱导致价格走低。同样，当利率下调时，债券的价值就会上升，因为投资者突然发现收益率更高的债券更具吸引力，因此需求增长。

假设您今天以 5% 的收益率购买了 10 年期 1,000 美元的债券，利率上升至 6%。如果您在 10 年到期之前出售债券，您的债券的价值将低于收益率更高的新债券。

这就是债券久期概念的用武之地。债券久期告诉我们，如果利率波动，债券价格可能会发生多大变化。一般来说，利率每变化一个百分比，债券的价值就会增加或减少与其久期相同的数量。

让我们看几个例子来帮助说明为什么长期债券的利率风险会增加。

假设你有一个 10 年期国债，收益率为 3.5%，久期为 8.4 年。使用上图中的公式，如果利率上升 2%，债券的价值将下降 15%。

但是，假设您持有长期债券，例如 30 年期国债。该债券的收益率较高，为 4.5%，但久期也较长，为 14.5 年。因此，如果在这种情况下利率上升 2%，债券将实际上损失 26% 的价值！

尽管 30 年期债券的收益率较高，但其较长的久期使其更容易受到利率波动的影响。

那么，为什么投资者会购买长期债券，知道它对利率变化的敏感性有多大呢？当然，在 30 年（这是一个典型的长期到期日）期间，更广泛的经济中将会发生几次利率变化。

这就是利率风险溢价的来源。许多长期债券以高收益定价，以抵消投资者在购买远期到期的证券时所面临的风险：作为增加风险的回报，投资者期望获得更多补偿。增加的补偿是保费。

请记住，债券本质上是投资者向公司或政府实体提供的贷款：作为资本投资的回报，债券发行人必须以附加利息（即收益率）偿还该投资的本金。

通货膨胀等外部因素会导致利率风险，因为美联储必须提高利率才能控制价格。

对于某些债券，如公司债券，内部因素也会影响利率风险。想想与信用评级较差的公司相关的高收益债券：如果债券发行人未能偿还债务，这些债券可能具有非常高的收益率来抵消违约风险。高收益、低质量的债券也被称为垃圾债券。

大多数债券价格都会受到利率变化的影响，因为这是付息证券的本质——利息支付构成了部分或全部收益。

零息债券不提供息票支付，因此受利率波动的影响较小。但是，如果投资者在到期前出售其零息债券，他们将再次面临二级市场的利率风险，因为利率上升时债券价格会下跌。

美联储每次上调或下调联邦基金利率，金融市场的每一个角落都会感受到它的影响，因此利率风险是经济学家和商界人士密切关注的隐形力量。

联邦基金利率影响短期和长期利率。它还影响外汇汇率。它还涉及更广泛的经济考虑，例如增长和就业。例如，当利率降低时，企业更容易获得贷款以建立新办公室或扩大业务，因为他们将减少偿还的资金。另一方面，利率上升使开展业务、获得抵押贷款以购买房屋或采取其他涉及借入资金的举措变得更加困难。

虽然不存在无风险投资，但债券投资者可以通过多种方式减少或避免利率风险。 TheStreet.com 的特邀撰稿人杰伊·佩斯特里切利（Jay Pestrichelli）表示，特别是一种对冲工具，实质上为您的投资组合提供了一个底线。

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