国际费雪效应 (IFE)

什么是国际费雪效应？

国际费雪效应 (IFE) 是一种经济理论，指出两种货币汇率之间的预期差异大约等于其国家名义利率之间的差异。

IFE 基于与当前和未来无风险投资（如国债）相关的利率分析，用于帮助预测货币走势。这与仅使用通货膨胀率预测汇率变化的其他方法形成对比，而是将通货膨胀率和利率与货币升值或贬值联系起来的综合观点。

该理论源于这样一个概念，即实际利率独立于其他货币变量，例如一国货币政策的变化，并更好地表明全球市场中特定货币的健康状况。 IFE 假设利率较低的国家也可能经历较低水平的通货膨胀，这可能导致相关货币的实际价值与其他国家相比有所增加。相比之下，利率较高的国家将经历其货币价值的贬值。

这一理论以美国经济学家欧文·费雪命名。

IFE 计算如下：

$\begin&E=\frac{1+i_2}\ \approx\ i_1-i_2\&amp ;\textbf{其中：}\&E=\text{汇率变化百分比}\&i_1=\text{A国利率}\&i_2=\text {国家 B's 利率}\end$

例如，如果 A 国的利率是 10%，B 国的利率是 5%，那么 B 国的货币应该比 A 国的货币升值大约 5%。 IFE 的基本原理是利率较高的国家也往往具有较高的通货膨胀率。这种增加的通货膨胀应该导致利率较高的国家的货币相对于利率较低的国家贬值。

Fisher 效应和 IFE 是相关模型，但不可互换。费雪效应声称，预期通货膨胀率和实际收益率的组合体现在名义利率中。 IFE 扩展了费雪效应，表明由于名义利率反映了预期的通货膨胀率，而货币汇率的变化是由通货膨胀率驱动的，因此货币变化与两国名义利率之间的差异成正比。

测试 IFE 的实证研究结果喜忧参半，其他因素也可能影响货币汇率的变动。从历史上看，当利率调整幅度更大时，IFE 更有效。但近年来全球通胀预期和名义利率普遍偏低，利率变动幅度也相对较小。通货膨胀率的直接指标，例如消费者价格指数(CPI)，更常用于估计货币汇率的预期变化。

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