内幕交易

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什么是内幕交易？

内幕交易涉及以任何理由拥有关于该股票的非公开重要信息的人交易该上市公司的股票。内幕交易可能是非法的，也可能是合法的，具体取决于内幕交易的时间。

在重大信息尚未公开的情况下，内幕交易是非法的，这种内幕交易的后果很严重。

了解内幕交易

美国证券交易委员会(SEC) 将非法内幕交易定义为：

“违反信托责任或其他信任和信任关系，基于有关证券的重要、非公开信息购买或出售证券。”

重要信息是可能对投资者购买或出售证券的决定产生重大影响的任何信息。非公开信息是指公众无法合法获得的信息。

合法性问题源于 SEC 维护公平市场的努力。可以访问内幕信息的个人将比其他投资者拥有不公平的优势，其他投资者没有相同的访问权限，并且可能比其他投资者获得更大的、不公平的利润。

非法内幕交易包括在您掌握任何重大非公开信息时向他人提供信息。合法的内幕交易发生在公司董事购买或出售股票时，但他们合法地披露了他们的交易。美国证券交易委员会制定了保护投资免受内幕交易影响的规则。重要的非公开信息是如何收到的，或者该人是否受雇于公司，都无关紧要。

例如，假设有人从家庭成员那里了解到非公开的重要信息并与朋友分享。如果朋友利用这些内幕信息在股市中获利，那么涉案的三人都可能被起诉。

避免法律纠纷的最佳方法是避免分享或使用重要的非公开信息，即使您无意中听到了这些信息。

内幕交易示例

###玛莎·斯图尔特

公司董事并不是唯一有可能被判内幕交易的人。 2003 年，玛莎·斯图尔特 (Martha Stewart) 因参与 2001 年 ImClone 案而被美国证券交易委员会指控妨碍司法公正和证券欺诈（包括内幕交易）。

根据美林证券经纪人彼得巴卡诺维奇提供的信息，斯图尔特出售了近 4,000 股生物制药公司 ImClone Systems 的股票。在 ImClone Systems 首席执行官 (CEO) Samuel Waksal 出售了他在该公司的所有股份之后，巴卡诺维奇提出了这个建议。这发生在 ImClone 等待美国食品和药物管理局(FDA) 就其癌症治疗药物 Erbitux 做出决定的时候。

这些销售后不久，FDA 拒绝了 ImClone 的药物，导致股价在一天内下跌 16%。斯图尔特的早期出售为她节省了 45,673 美元的损失。然而，此次出售是基于她收到的有关 Waksal 出售其股票的提示，这不是公开信息。在 2004 年的审判之后，斯图尔特被指控犯有妨碍诉讼、共谋和向联邦调查人员作出虚假陈述等较轻罪行。斯图尔特在联邦惩教所服刑五个月。

＃＃＃亚马逊

2017 年 9 月，前亚马逊公司 (AMZN) 金融分析师布雷特·肯尼迪被指控内幕交易。当局表示，肯尼迪在发布前向华盛顿大学校友 Maziar Rezakhani 提供了有关亚马逊 2015 年第一季度收益的信息。 Rezakhani 向肯尼迪支付了 10,000 美元以获取这些信息。在一个相关案例中，美国证券交易委员会表示，雷扎哈尼根据肯尼迪的提示交易亚马逊股票赚了 115,997 美元。

内幕交易的法律实例

“内幕交易”一词通常具有负面含义。合法的内幕交易每周在股票市场上发生。 SEC 要求交易及时以电子方式提交。交易以电子方式提交给美国证券交易委员会，也必须在公司网站上披露。

《证券交易法》是合法披露公司股票交易的第一步。董事和主要股票所有者必须披露他们的股份、交易和所有权变更。

表格 3 用作初始文件，以显示在公司中的股份。
表格 4 用于披露购买或出售两天内的公司股票交易。
表格 5 用于申报较早的交易或已延期的交易。

＃＃强调

内幕交易只要符合 SEC 规定的规则，就可以是合法的。
这种形式的内幕交易是非法的，并会受到严厉的处罚，包括潜在的罚款和监禁。
内幕交易是指持有该股票的非公开重要信息的人买卖该上市公司的股票
重大非公开信息是指可能对投资者购买或出售尚未公开的证券的决定产生重大影响的任何信息。

＃＃常问问题

内幕交易何时合法？

合法的内幕交易每周在股票市场上发生。合法性问题源于 SEC 维护公平市场的努力。基本上，公司内幕人士从事公司股票交易，只要及时向SEC报告这些交易是合法的。 1934 年的《证券交易法》是合法披露公司股票交易的第一步。例如，董事和主要股票所有者必须披露他们的股份、交易和所有权变更。

内幕交易何时是非法的？

当重要信息仍未公开时，内幕交易被认为是非法的，这会带来严重的后果，包括潜在的罚款和监禁。重大非公开信息被定义为可能对该公司股价产生重大影响的任何信息。显然，了解此类信息可能会影响投资者购买或出售证券的决定，这将使他们比没有此类信息的公众更具优势。 Martha Stewart 2001 年的 ImClone 交易就是一个很好的例子。

内幕交易有负面含义吗？

“内幕交易”一词通常具有负面含义，这是基于对普通投资者不公平的看法。从本质上讲，内幕交易涉及由拥有该股票的非公开重要信息的人交易该上市公司的股票。内幕交易可能是合法的，也可能是非法的，这取决于它是否符合美国证券交易委员会的规则。