Sisäpiirikaupat
Mitä on sisäpiirikauppa?
Sisäpiirikaupalla tarkoitetaan kaupankäyntiä julkisen yhtiön osakkeilla sellaisen henkilön toimesta, jolla on mistä tahansa syystä ei-julkista, olennaista tietoa kyseisestä osakkeesta. Sisäpiirikauppa voi olla joko laitonta tai laillista riippuen siitä, milloin sisäpiiriläinen tekee kaupan.
Sisäpiirikauppa on laitonta, kun olennainen tieto on vielä ei-julkista, ja tällaisella sisäpiirikaupalla on ankarat seuraukset.
Sisäpiirikaupan ymmärtäminen
US Securities and Exchange Commission ( SEC) määrittelee laittoman sisäpiirikaupan seuraavasti:
"Arpakirjan ostaminen tai myyminen luottamuksellisen velvollisuuden tai muun luottamuksellisen suhteen vastaisesti arvopaperia koskevien olennaisten, ei-julkisten tietojen perusteella."
Olennainen tieto on mitä tahansa tietoa, joka voi merkittävästi vaikuttaa sijoittajan päätökseen ostaa tai myydä arvopaperi. Ei-julkinen tieto on tietoa, joka ei ole laillisesti yleisön saatavilla.
Laillisuuskysymys johtuu SEC:n pyrkimyksestä ylläpitää oikeudenmukaiset markkinat. Henkilöllä, jolla on pääsy sisäpiiritietoon, olisi epäoikeudenmukainen etulyöntiasema muihin sijoittajiin nähden, joilla ei ole samaa pääsyä ja jotka voisivat saada suurempia, epäreiluja voittoja kuin muut sijoittajat.
Laittomaan sisäpiirikauppaan kuuluu vihjeiden antaminen muille, kun sinulla on minkäänlaista olennaista ei-julkista tietoa. Laillista sisäpiirikauppaa tapahtuu, kun yrityksen johtajat ostavat tai myyvät osakkeita, mutta paljastavat liiketoimensa laillisesti. Securities and Exchange Commissionilla on säännöt suojellakseen sijoituksia sisäpiirikaupan vaikutuksilta. Ei ole väliä miten olennainen ei-julkinen tieto on vastaanotettu tai onko henkilö yrityksen palveluksessa.
Oletetaan esimerkiksi, että joku saa tietää ei-julkisista aineellisista tiedoista perheenjäseneltä ja jakaa sen ystävän kanssa. Jos ystävä käyttää tätä sisäpiiritietoa voittoa osakemarkkinoilla, kaikki kolme asianosaista voidaan joutua syytteeseen.
Paras tapa välttää oikeudellisia ongelmia on välttää materiaalin, ei-julkisen tiedon jakamista tai käyttämistä, vaikka kuulisit sen vahingossa.
Esimerkkejä sisäpiirikaupoista
Martha Stewart
Yritysten johtajat eivät ole ainoita henkilöitä, jotka voivat tuomita sisäpiirikaupoista. Vuonna 2003 SEC syytti Martha Stewartia oikeuden ja arvopaperipetosten estämisestä – mukaan lukien sisäpiirikaupat – hänen osaltaan vuoden 2001 ImClone-tapauksessa.
Stewart myi lähes 4 000 biolääkeyhtiö ImClone Systemsin osaketta Merrill Lynchin välittäjältä Peter Bacanovicilta saatujen tietojen perusteella. Bacanovicin vihje tuli sen jälkeen, kun ImClone Systemsin toimitusjohtaja Samuel Waksal myi kaikki yhtiön osakkeet. Tämä tapahtui suunnilleen siihen aikaan, kun ImClone odotti elintarvike- ja lääkevirastolta (FDA) päätöstä syövän hoidosta, Erbituxista.
Pian näiden myynnin jälkeen FDA hylkäsi ImClonen lääkkeen, jolloin osakkeet putosivat 16 % yhdessä päivässä. Stewartin varhainen myynti säästi hänet 45 673 dollarin tappiolta. Kauppa tehtiin kuitenkin hänen saamansa vihjeen perusteella, että Waksal myi osakkeitaan, mikä ei ollut julkista tietoa. Vuoden 2004 oikeudenkäynnin jälkeen Stewartia syytettiin vähäisemmistä rikoksista menettelyn estämisestä, salaliitosta ja väärien lausuntojen antamisesta liittovaltion tutkijoille. Stewart palveli viisi kuukautta liittovaltion korjauslaitoksessa.
Amazon
Syyskuussa 2017 Amazon.com Inc:n (AMZN) entinen rahoitusanalyytikko Brett Kennedy sai syytteen sisäpiirikaupoista. Viranomaiset sanoivat, että Kennedy antoi Washingtonin yliopiston alumnille Maziar Rezakhanille tietoja Amazonin vuoden 2015 ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksesta ennen julkaisua. Rezakhani maksoi Kennedylle tiedosta 10 000 dollaria. Asiaan liittyvässä tapauksessa SEC sanoi, että Rezakhani teki 115 997 dollaria kaupaksi Amazonin osakkeilla Kennedyn vihjeen perusteella.
Sisäpiirikaupan oikeustapaukset
Termillä "sisäpiirikauppa" on yleensä negatiivinen konnotaatio. Laillista sisäpiirikauppaa tapahtuu osakemarkkinoilla viikoittain. SEC edellyttää, että tapahtumat toimitetaan sähköisesti oikea-aikaisesti. Liiketoimet toimitetaan sähköisesti SEC:lle ja ne on myös julkistettava yhtiön verkkosivuilla.
Vuoden 1934 arvopaperipörssilaki oli ensimmäinen askel yrityksen osakkeiden transaktioiden lailliseen julkistamiseen. Osakkeiden johtajien ja suurten omistajien on julkistettava osuutensa, liiketoimensa ja omistajanvaihdos.
Lomaketta 3 käytetään alustavana hakemuksena osuuden osoittamiseksi yhtiössä.
Lomaketta 4 käytetään yrityksen osakekaupan paljastamiseen kahden päivän sisällä ostosta tai myynnistä.
Lomakkeella 5 ilmoitetaan aikaisemmat tai lykätyt tapahtumat.
Kohokohdat
Sisäpiirikauppa voi olla laillista, kunhan se noudattaa SEC:n asettamia sääntöjä.
Tämä sisäpiirikaupan muoto on laitonta ja siitä seuraa ankarat rangaistukset, mukaan lukien mahdolliset sakot ja vankeusrangaistukset.
Sisäpiirikauppa on julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yhtiön osakkeen ostoa tai myyntiä sellaisen henkilön toimesta, jolla on ei-julkista, olennaista tietoa kyseisestä osakkeesta.
Olennainen ei-julkinen tieto on mitä tahansa tietoa, joka voi merkittävästi vaikuttaa sijoittajan päätökseen ostaa tai myydä arvopaperi ja jota ei ole saatettu yleisön saataville.
UKK
Milloin sisäpiirikauppa on laillista?
Laillista sisäpiirikauppaa tapahtuu osakemarkkinoilla viikoittain. Laillisuuskysymys johtuu SEC:n pyrkimyksestä ylläpitää oikeudenmukaiset markkinat. Pohjimmiltaan on laillista, kun yrityksen sisäpiiriläiset harjoittavat kauppaa yhtiön osakkeilla, kunhan he raportoivat näistä kaupoista SEC:lle ajoissa. Vuoden 1934 arvopaperipörssilaki oli ensimmäinen askel yrityksen osakkeiden transaktioiden lailliseen julkistamiseen. Esimerkiksi osakkeiden johtajien ja suurten omistajien on julkistettava osuutensa, liiketoimensa ja omistajanvaihdos.
Milloin sisäpiirikauppa on laitonta?
Sisäpiirikaupan katsotaan olevan laitonta, kun olennainen tieto on edelleen ei-julkista, ja tällä on ankarat seuraukset, mukaan lukien mahdolliset sakot ja vankeusrangaistus. Olennaisella ei-julkisella tiedolla tarkoitetaan mitä tahansa tietoa, joka voi merkittävästi vaikuttaa kyseisen yrityksen osakekurssiin. On selvää, että tällaisten tietojen julkisuus voi vaikuttaa sijoittajan päätökseen ostaa tai myydä arvopaperi, mikä antaisi hänelle etulyöntiaseman yleisöön nähden, jolla ei ole tällaista pääsyä. Martha Stewartin vuoden 2001 ImClone-kauppa on erinomainen esimerkki tästä.
Onko sisäpiirikaupalla negatiivinen konnotaatio?
Termillä "sisäpiirikaupat" on yleensä negatiivinen konnotaatio, joka perustuu käsitykseen, että se on epäreilua keskimääräistä sijoittajaa kohtaan. Pohjimmiltaan sisäpiirikaupat sisältävät kaupankäynnin julkisen yhtiön osakkeilla sellaisen henkilön toimesta, jolla on ei-julkista, olennaista tietoa kyseisestä osakkeesta. Sisäpiirikauppa voi olla joko laillista tai laitonta riippuen siitä, onko se SEC-sääntöjen mukainen vai ei.
