Insider trading

Che cos'è l'insider trading?

L'insider trading implica la negoziazione di azioni di una società per azioni da parte di qualcuno che ha informazioni materiali non pubbliche su tale azione per qualsiasi motivo. L'insider trading può essere illegale o legale a seconda di quando l' insider effettua lo scambio.

L'insider trading è illegale quando le informazioni materiali sono ancora non pubbliche e questo tipo di insider trading ha gravi conseguenze.

Capire l'Insider Trading

La US Securities and Exchange Commission (SEC) definisce l'insider trading illegale come:

"L'acquisto o la vendita di un titolo, in violazione di un dovere fiduciario o di altro rapporto di fiducia, sulla base di informazioni sostanziali e non pubbliche sul titolo."

Le informazioni sostanziali sono tutte le informazioni che potrebbero avere un impatto sostanziale sulla decisione di un investitore di acquistare o vendere il titolo. Le informazioni non pubbliche sono informazioni che non sono legalmente disponibili al pubblico.

La questione della legalità nasce dal tentativo della SEC di mantenere un mercato equo. Un individuo che ha accesso a informazioni privilegiate avrebbe un vantaggio ingiusto rispetto ad altri investitori, che non hanno lo stesso accesso e potrebbero potenzialmente realizzare profitti maggiori e ingiusti rispetto ai loro colleghi investitori.

L'insider trading illegale include dare la mancia ad altri quando si dispone di qualsiasi tipo di informazione materiale non pubblico. L'insider trading legale si verifica quando i direttori della società acquistano o vendono azioni, ma rivelano legalmente le loro transazioni. La Securities and Exchange Commission ha regole per proteggere gli investimenti dagli effetti dell'insider trading. Non importa come sono state ricevute le informazioni sostanziali non pubbliche o se la persona è impiegata dall'azienda.

Ad esempio, supponiamo che qualcuno venga a conoscenza di informazioni materiali non pubbliche da un membro della famiglia e le condivida con un amico. Se l'amico utilizza queste informazioni privilegiate per trarre profitto dal mercato azionario, tutte e tre le persone coinvolte potrebbero essere perseguite.

Il modo migliore per evitare problemi legali è evitare di condividere o utilizzare informazioni sostanziali non pubbliche, anche se le hai sentite accidentalmente.

Esempi di Insider Trading

Marta Stewart

I direttori di società non sono le uniche persone che possono essere condannate per insider trading. Nel 2003, Martha Stewart è stata accusata dalla SEC di ostruzione alla giustizia e frode sui titoli, incluso l'insider trading, per la sua parte nel caso ImClone del 2001.

Stewart ha venduto quasi 4.000 azioni della società biofarmaceutica ImClone Systems sulla base delle informazioni ricevute da Peter Bacanovic, un broker di Merrill Lynch. Il suggerimento di Bacanovic è arrivato dopo che l'amministratore delegato (CEO) di ImClone Systems, Samuel Waksal, ha venduto tutte le sue azioni della società. Ciò è avvenuto nel periodo in cui ImClone stava aspettando dalla Food and Drug Administration (FDA) una decisione sul trattamento del cancro, Erbitux.

Poco dopo queste vendite, la FDA ha rifiutato il farmaco di ImClone, facendo crollare le azioni del 16% in un giorno. La vendita anticipata di Stewart le ha risparmiato una perdita di $ 45.673. Tuttavia, la vendita è stata effettuata sulla base di un suggerimento che ha ricevuto sulla vendita di Waksal delle sue azioni, che non era un'informazione pubblica. Dopo un processo del 2004, Stewart è stato accusato di reati minori di ostruzione a un procedimento, cospirazione e false dichiarazioni agli investigatori federali. Stewart ha scontato cinque mesi in una struttura di correzione federale.

Amazon

Nel settembre 2017, l'ex analista finanziario di Amazon.com Inc. (AMZN) Brett Kennedy è stato accusato di insider trading. Le autorità hanno affermato che Kennedy ha fornito ai colleghi ex studenti dell'Università di Washington Maziar Rezakhani informazioni sui guadagni del primo trimestre 2015 di Amazon prima del rilascio. Rezakhani ha pagato a Kennedy $ 10.000 per le informazioni. In un caso correlato, la SEC ha affermato che Rezakhani ha guadagnato $ 115.997 scambiando azioni Amazon sulla base della soffiata di Kennedy.

Istanze legali di insider trading

Il termine "insider trading" ha generalmente una connotazione negativa. L'insider trading legale avviene nel mercato azionario su base settimanale. La SEC richiede che le transazioni siano presentate elettronicamente in modo tempestivo. Le transazioni vengono inviate elettronicamente alla SEC e devono anche essere divulgate sul sito Web della società.

Il Securities Exchange Act del 1934 è stato il primo passo verso la divulgazione legale delle transazioni di azioni della società. Gli amministratori e i principali proprietari di azioni devono rivelare le loro quote, transazioni e cambio di proprietà.

Il modulo 3 viene utilizzato come deposito iniziale per mostrare una partecipazione nella società.
Il modulo 4 viene utilizzato per rivelare una transazione di azioni della società entro due giorni dall'acquisto o dalla vendita.
Il modulo 5 viene utilizzato per dichiarare operazioni precedenti o differite.

Mette in risalto

L'insider trading può essere legale purché conforme alle regole stabilite dalla SEC.
Questa forma di insider trading è illegale e prevede severe sanzioni, comprese potenziali multe e reclusione.
L'insider trading è l'acquisto o la vendita di azioni di una società quotata in borsa da parte di qualcuno che dispone di informazioni materiali non pubbliche su tale azione
Le informazioni sostanziali non pubbliche sono tutte le informazioni che potrebbero avere un impatto sostanziale sulla decisione di un investitore di acquistare o vendere il titolo che non è stato reso disponibile al pubblico.

FAQ

Quando è legale l'insider trading?

L'insider trading legale avviene nel mercato azionario su base settimanale. La questione della legalità nasce dal tentativo della SEC di mantenere un mercato equo. Fondamentalmente, è legale quando gli addetti ai lavori dell'azienda si impegnano nel commercio di azioni della società purché segnalino queste operazioni alla SEC in modo tempestivo. Il Securities Exchange Act del 1934 è stato il primo passo verso la divulgazione legale delle transazioni di azioni della società. Ad esempio, i direttori e i principali proprietari di azioni devono rivelare le loro partecipazioni, transazioni e cambio di proprietà.

Quando l'insider trading è illegale?

L'insider trading è considerato illegale quando le informazioni materiali sono ancora non pubbliche e ciò comporta dure conseguenze, comprese potenziali multe e reclusione. Le informazioni sostanziali non pubbliche sono definite come tutte le informazioni che potrebbero avere un impatto sostanziale sul prezzo delle azioni di quella società. Ovviamente, essere a conoscenza di tali informazioni potrebbe influenzare la decisione di un investitore di acquistare o vendere il titolo, il che darebbe loro un vantaggio rispetto al pubblico che non ha tale accesso. Il trading di ImClone del 2001 di Martha Stewart ne è un ottimo esempio.

Insider Trading ha una connotazione negativa?

Il termine "insider trading" ha generalmente una connotazione negativa che si basa sulla percezione che sia ingiusto nei confronti dell'investitore medio. In sostanza, l'insider trading implica la negoziazione di azioni di una società pubblica da parte di qualcuno che dispone di informazioni materiali non pubbliche su tale azione. L'insider trading può essere legale o illegale a seconda che sia conforme alle regole della SEC o meno.