insiderhandel

Hvad er insiderhandel?

Insiderhandel involverer handel med en offentlig virksomheds aktier af en person, der har ikke-offentlige, væsentlige oplysninger om den pågældende aktie af en eller anden grund. Insiderhandel kan enten være ulovlig eller lovlig afhængigt af, hvornår insideren foretager handlen.

Insiderhandel er ulovlig, når de materielle oplysninger stadig er ikke-offentlige, og denne form for insiderhandel kommer med barske konsekvenser.

Forstå insiderhandel

US Securities and Exchange Commission ( SEC) definerer ulovlig insiderhandel som:

"Køb eller salg af et værdipapir i strid med en tillidspligt eller et andet tillids- og tillidsforhold på grundlag af væsentlige, ikke-offentlige oplysninger om værdipapiret."

Væsentlige oplysninger er enhver information, der i væsentlig grad kan påvirke en investors beslutning om at købe eller sælge værdipapiret. Ikke-offentlig information er information, der ikke er juridisk tilgængelig for offentligheden.

Spørgsmålet om lovlighed stammer fra SEC's forsøg på at opretholde en retfærdig markedsplads. En person, der har adgang til insiderinformation, ville have en uretfærdig fordel i forhold til andre investorer, som ikke har den samme adgang og potentielt kunne opnå større, uretfærdige overskud end deres medinvestorer.

Ulovlig insiderhandel omfatter tip til andre, når du har nogen form for væsentlig ikke-offentlig information. Lovlig insiderhandel sker, når direktører i virksomheden køber eller sælger aktier, men de afslører deres transaktioner lovligt. Securities and Exchange Commission har regler for at beskytte investeringer mod virkningerne af insiderhandel. Det er ligegyldigt, hvordan de væsentlige ikke-offentlige oplysninger blev modtaget, eller om personen er ansat i virksomheden.

Antag for eksempel, at nogen lærer om ikke-offentlige væsentlige oplysninger fra et familiemedlem og deler dem med en ven. Hvis vennen bruger disse insideroplysninger til at tjene penge på aktiemarkedet, kan alle tre involverede personer blive retsforfulgt.

Den bedste måde at holde sig ude af juridiske problemer er at undgå at dele eller bruge væsentlige ikke-offentlige oplysninger, selvom du ved et uheld har overhørt det.

Eksempler på insiderhandel

Martha Stewart

Direktører i virksomheder er ikke de eneste personer, der har potentiale til at blive dømt for insiderhandel. I 2003 blev Martha Stewart anklaget af SEC for hindring af retfærdighed og værdipapirsvindel - inklusive insiderhandel - for sin del i ImClone-sagen i 2001.

Stewart solgte tæt på 4.000 aktier i det biofarmaceutiske selskab ImClone Systems baseret på oplysninger modtaget fra Peter Bacanovic, en mægler hos Merrill Lynch. Bacanovics tip kom efter ImClone Systems administrerende direktør (CEO), Samuel Waksal, solgte alle sine aktier i virksomheden. Dette skete omkring det tidspunkt, hvor ImClone ventede på F ood and Drug Administration (FDA) på en beslutning om deres kræftbehandling, Erbitux.

Kort efter disse salg afviste FDA ImClones lægemiddel, hvilket fik aktierne til at falde 16% på én dag. Det tidlige salg af Stewart sparede hende for et tab på $45.673. Salget blev dog foretaget på baggrund af et tip, hun modtog om, at Waksal solgte sine aktier, hvilket ikke var offentlig information. Efter en retssag i 2004 blev Stewart anklaget for mindre forbrydelser af obstruktion af en procedure, sammensværgelse og afgivelse af falske udtalelser til føderale efterforskere. Stewart tjente fem måneder i en føderal korrektionsfacilitet.

###Amazon

I september 2017, tidligere Amazon.com Inc. (AMZN) finansanalytiker Brett Kennedy blev anklaget for insiderhandel. Myndighederne sagde, at Kennedy gav andre alumner fra University of Washington, Maziar Rezakhani, oplysninger om Amazons indtjening i første kvartal 2015 før udgivelsen. Rezakhani betalte Kennedy $10.000 for oplysningerne. I en relateret sag sagde SEC, at Rezakhani tjente 115.997 $ ved at handle Amazon-aktier baseret på tippet fra Kennedy.

Juridiske tilfælde af insiderhandel

Udtrykket "insiderhandel" har generelt en negativ klang. Lovlig insiderhandel finder sted på aktiemarkedet på ugentlig basis. SEC kræver, at transaktioner indsendes elektronisk rettidigt. Transaktioner indsendes elektronisk til SEC og skal også offentliggøres på virksomhedens hjemmeside.

Securities Exchange Act af 1934 var det første skridt til den juridiske offentliggørelse af transaktioner med virksomhedens aktier. Direktører og større ejere af aktier skal oplyse deres ejerandele, transaktioner og ejerskifte.

• Skema 3 bruges som en indledende ansøgning til at vise en andel i virksomheden.

• Formular 4 bruges til at afsløre en transaktion med virksomhedens aktier inden for to dage efter købet eller salget.

• Formular 5 bruges til at angive tidligere transaktioner eller transaktioner, der er blevet udskudt.

##Højdepunkter

• Insiderhandel kan være lovligt, så længe det er i overensstemmelse med reglerne fastsat af SEC.

• Denne form for insiderhandel er ulovlig og kommer med strenge straffe, herunder både potentielle bøder og fængselsstraffe.

• Insiderhandel er køb eller salg af en børsnoteret virksomheds aktier af en person, der har ikke-offentlige, væsentlige oplysninger om den pågældende aktie

• Væsentlig ikke-offentlig information er enhver information, der i væsentlig grad kan påvirke en investors beslutning om at købe eller sælge værdipapiret, som ikke er blevet gjort tilgængeligt for offentligheden.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvornår er insiderhandel lovligt?

Lovlig insiderhandel finder sted på aktiemarkedet på ugentlig basis. Spørgsmålet om lovlighed stammer fra SEC's forsøg på at opretholde en retfærdig markedsplads. Dybest set er det lovligt, når virksomhedsinsidere engagerer sig i handelsvirksomhedsaktier, så længe de rapporterer disse handler til SEC rettidigt. Securities Exchange Act af 1934 var det første skridt til den juridiske offentliggørelse af transaktioner med virksomhedens aktier. For eksempel skal direktører og større ejere af aktier oplyse deres ejerandele, transaktioner og ejerskifte.

Hvornår er insiderhandel ulovlig?

Insiderhandel anses for at være ulovlig, når de væsentlige oplysninger stadig er ikke-offentlige, og dette kommer med hårde konsekvenser, herunder både potentielle bøder og fængselsstraffe. Væsentlig ikke-offentlig information defineres som enhver information, der kan have væsentlig indflydelse på aktiekursen for det pågældende selskab. At være fortrolig med sådanne oplysninger kan naturligvis påvirke en investors beslutning om at købe eller sælge værdipapiret, hvilket vil give dem en fordel i forhold til offentligheden, der ikke har sådan adgang. Martha Stewarts 2001 ImClone-handel er et godt eksempel på dette.

Har insiderhandel en negativ konnotation?

Udtrykket "insiderhandel" har generelt en negativ klang, der er baseret på opfattelsen af, at det er uretfærdigt over for den gennemsnitlige investor. Grundlæggende involverer insiderhandel handel med en offentlig virksomheds aktier af en person, der har ikke-offentlige, væsentlige oplysninger om den pågældende aktie. Insiderhandel kan enten være lovligt eller ulovligt, afhængigt af om det er i overensstemmelse med SEC-reglerne eller ej.