即时历史偏差

什么是即时历史偏差？

即时历史偏差，也称为“回填偏差”，是一种不一致的报告做法会过度夸大对冲基金表观业绩的现象。

这种不准确性源于对冲基金经理可以选择是否以及何时向公众报告其结果。正因为如此，经理们经常延迟报告他们的绩效，直到他们产生积极成果的跟踪记录。这样做，他们有效地隐藏了他们表现不佳的年份。

幸存者偏差相关的封闭概念，这进一步破坏了对冲基金业绩统计的准确性。

了解即时历史偏差

由于对冲基金行业监管不严，即时历史偏差在对冲基金中尤为普遍。尽管投资者理论上可以在数据库中研究对冲基金业绩统计数据，例如理柏对冲基金数据库，但不能想当然地认为这些数据的可靠性。这是因为在此类数据库中发布的业绩数据通常是在发生数月甚至数年后才提交的，因此对冲基金经理可以延迟或取消发布，除非他们的投资结果是积极的。

另一个现象，幸存者偏差，进一步削弱了对冲基金业绩统计的可靠性。根据这种偏见，数据库倾向于夸大投资业绩，因为它们没有考虑到失败的投资基金，从而从数据库中消失。同样，基准和股票指数也可以通过忽略与破产并因此不再被纳入指数的公司相关的负回报来给出夸大的结果。

在实践中，即时历史偏差和幸存者偏差经常协同工作。例如，对冲基金经理可以推出两只拥有不同持股或选择策略的 250 万美元多空基金，而不是推出一只新的 500 万美元多空基金。然后经理可以等待两三年，只公布最成功的基金的结果。

即时历史偏差的真实世界示例

在实践中，即时历史偏差以略微不同的方式影响基金及其经理。通过推迟公布过去几年的业绩，直到取得积极的业绩记录，基金可以定位自己以吸引新投资者的更多资金。然而，最终，过去的结果确实需要披露，即使它们的发布时间被推迟。

然而，对于对冲基金经理来说，有更大的机会选择性地提高回报。毕竟，经理可以选择是否完全公布基金的业绩，这可能会永远隐藏失败基金的业绩。这对于基金经理来说显然是一个优势，并且可以通过仅展示获胜的基金来将中型经理变成超级明星。

为了帮助打击这种不正当的激励措施，对冲基金数据库已经开始限制对冲基金经理可以回填其结果的程度——有些甚至完全禁止回填。然而，尽管有这些举措，即时历史和幸存者偏差继续影响对冲基金行业的业绩统计。

＃＃强调

即时历史偏差和幸存者偏差有时会相互作用，进一步破坏绩效衡量的可靠性。
它在对冲基金行业尤其普遍，是与幸存者偏差相关的概念。
即时历史偏差是一种导致性能统计数据膨胀的现象。