Viés do histórico instantâneo
O que é viés de histórico instantâneo?
O viés de histórico instantâneo, também conhecido como "viés de preenchimento", é um fenômeno pelo qual práticas inconsistentes de relatórios podem inflar indevidamente o desempenho aparente de um fundo de hedge.
Essa imprecisão decorre do fato de que os gestores de fundos de hedge podem escolher se e quando divulgar seus resultados ao público. Por causa disso, os gerentes geralmente atrasam o relato de seu desempenho até que gerem um histórico de resultados positivos. Ao fazer isso, eles efetivamente escondem os anos em que tiveram um desempenho ruim.
O histórico instantâneo é um conceito relacionado fechado ao viés de sobrevivência,. o que prejudica ainda mais a precisão das estatÃsticas de desempenho dos fundos de hedge.
Entendendo o viés do histórico instantâneo
O viés do histórico instantâneo é especialmente difundido entre os fundos de hedge, devido à natureza levemente regulamentada da indústria de fundos de hedge. Embora os investidores possam, teoricamente, pesquisar estatÃsticas de desempenho de fundos de hedge em bancos de dados, como o Lipper Hedge Fund Database, a confiabilidade desses dados não pode ser dada como certa. Isso ocorre porque os números de desempenho publicados em tais bancos de dados muitas vezes foram apresentados meses ou mesmo anos após a sua ocorrência, dando assim ao gestor de fundos de hedge a capacidade de atrasar ou cancelar a publicação, a menos que seus resultados de investimento sejam positivos.
Um fenômeno adicional, o viés de sobrevivência, mina ainda mais a confiabilidade das estatÃsticas de desempenho dos fundos de hedge. De acordo com esse viés, os bancos de dados tendem a superestimar o desempenho dos investimentos porque não levam em consideração os fundos de investimento que faliram e, portanto, desapareceram do banco de dados. Da mesma forma, benchmarks e Ãndices de ações também podem dar resultados inflacionados ao ignorar o retorno negativo associado a empresas que faliram e, portanto, deixaram de ser incluÃdas no Ãndice.
Na prática, o viés da história instantânea e o viés da sobrevivência geralmente funcionam em conjunto. Por exemplo, em vez de lançar um novo fundo long-short de US$ 5 milhões, um gestor de fundos de hedge poderia lançar dois fundos long-short de US$ 2,5 milhões com diferentes participações ou estratégias de seleção. O gestor poderia então esperar dois ou três anos, publicando apenas os resultados do fundo que obtiver maior sucesso.
Exemplo do mundo real de viés de histórico instantâneo
Na prática, o viés do histórico instantâneo afeta os fundos e seus gestores de maneiras ligeiramente diferentes. Ao adiar a publicação do desempenho dos anos anteriores até que um histórico positivo seja alcançado, os fundos podem se posicionar para atrair mais capital de novos investidores. Em última análise, no entanto, os resultados passados precisam ser divulgados, mesmo que o momento de sua publicação seja atrasado.
Para os gestores de fundos de hedge, no entanto, existem oportunidades ainda maiores para inflacionar seletivamente os retornos. Afinal, um gestor tem a opção de selecionar se quer ou não publicar os resultados de um fundo, potencialmente ocultando o desempenho de um fundo falido para sempre. Isso é claramente uma vantagem para um gerente de fundos e pode ser usado para transformar um gerente mediano em um superstar, mostrando apenas os fundos vencedores.
Para ajudar a combater esse incentivo perverso, os bancos de dados de fundos de hedge começaram a limitar a extensão em que os gerentes de fundos de hedge podem preencher seus resultados - e alguns proibiram completamente o preenchimento. No entanto, apesar dessas iniciativas, o histórico instantâneo e os vieses de sobrevivência continuam a afetar as estatÃsticas de desempenho da indústria de fundos de hedge.
Destaques
O viés de histórico instantâneo e o viés de sobrevivência às vezes interagem para minar ainda mais a confiabilidade das medidas de desempenho.
É especialmente prevalente na indústria de fundos de hedge e é um conceito relacionado ao viés de sobrevivência.
O viés do histórico instantâneo é um fenômeno que leva a estatÃsticas de desempenho infladas.
