Bias cronologia istantanea
Che cos'è il bias della cronologia istantanea?
Il bias della cronologia istantanea, noto anche come "backfill bias", è un fenomeno per cui pratiche di rendicontazione incoerenti possono gonfiare indebitamente la performance apparente di un hedge fund.
Questa imprecisione deriva dal fatto che i gestori di hedge fund possono scegliere se e quando segnalare i propri risultati al pubblico. Per questo motivo, i manager spesso ritardano la comunicazione delle loro prestazioni fino a quando non generano un track record di risultati positivi. In tal modo, nascondono efficacemente gli anni in cui si sono comportati male.
La cronologia istantanea è un concetto correlato al pregiudizio di sopravvivenza,. che mina ulteriormente l'accuratezza delle statistiche sulla performance degli hedge fund.
Comprendere il bias della cronologia istantanea
Il bias della storia istantanea è particolarmente pervasivo tra gli hedge fund, a causa della natura leggermente regolamentata del settore degli hedge fund. Sebbene gli investitori possano teoricamente ricercare statistiche sulla performance degli hedge fund in database, come il Lipper Hedge Fund Database, l'affidabilità di questi dati non può essere data per scontata. Questo perché i dati sulla performance pubblicati in tali database sono stati spesso presentati mesi o addirittura anni dopo che si erano verificati, dando così al gestore dell'hedge fund la possibilità di ritardare o annullare la pubblicazione a meno che i risultati dell'investimento non fossero positivi.
Un ulteriore fenomeno, il bias di sopravvivenza, mina ulteriormente l'affidabilità delle statistiche sulla performance degli hedge fund. Secondo questo pregiudizio, i database tendono a sopravvalutare la performance degli investimenti perché non tengono conto dei fondi di investimento che hanno fallito e quindi sono scomparsi dal database. Allo stesso modo, benchmark e indici azionari possono anche dare risultati gonfiati ignorando il rendimento negativo associato alle società fallite e che quindi hanno cessato di essere incluse nell'indice.
In pratica, il bias della storia istantanea e il bias di sopravvivenza spesso funzionano in tandem. Ad esempio, invece di lanciare un nuovo fondo long-short da 5 milioni di dollari, un gestore di hedge fund potrebbe lanciare due fondi long-short da 2,5 milioni di dollari con diverse partecipazioni o strategie di selezione. Il gestore potrebbe quindi attendere due o tre anni, pubblicando solo i risultati del fondo che riscuote maggior successo.
Esempio del mondo reale di bias della cronologia istantanea
In pratica, il bias della cronologia istantanea colpisce i fondi e i loro gestori in modi leggermente diversi. Ritardando la pubblicazione della performance degli anni passati fino al raggiungimento di un track record positivo, i fondi possono posizionarsi per attrarre più capitale da nuovi investitori. In definitiva, tuttavia, i risultati passati devono essere divulgati, anche se i tempi della loro pubblicazione sono posticipati.
Per i gestori di hedge fund, tuttavia, ci sono ancora maggiori opportunità di gonfiare selettivamente i rendimenti. Dopotutto, un gestore ha la possibilità di scegliere se pubblicare o meno i risultati di un fondo del tutto, nascondendo potenzialmente per sempre la performance di un fondo fallito. Questo è chiaramente un vantaggio per un gestore di fondi e potrebbe essere utilizzato per trasformare un gestore medio in una superstar mostrando solo i fondi vincenti.
Per aiutare a combattere questo incentivo perverso, i database degli hedge fund hanno iniziato a limitare la misura in cui i gestori di hedge fund possono riempire i loro risultati e alcuni hanno proibito del tutto il riempimento. Eppure, nonostante queste iniziative, la storia istantanea e i pregiudizi alla sopravvivenza continuano a influenzare le statistiche sulla performance del settore degli hedge fund.
Mette in risalto
Il bias della storia istantanea e il bias di sopravvivenza a volte interagiscono per minare ulteriormente l'affidabilità delle misurazioni delle prestazioni.
È particolarmente diffuso nel settore degli hedge fund ed è un concetto correlato al pregiudizio di sopravvivenza.
Il bias della cronologia istantanea è un fenomeno che porta a statistiche sulle prestazioni gonfiate.
