Bias Sejarah Segera

Apakah Bias Sejarah Segera?

Bincang sejarah segera, juga dikenali sebagai "pincang isian semula", ialah fenomena yang mana amalan pelaporan yang tidak konsisten boleh meningkatkan prestasi nyata dana lindung nilai.

Ketidaktepatan ini berpunca daripada hakikat bahawa pengurus dana lindung nilai boleh memilih sama ada dan bila untuk melaporkan keputusan mereka kepada orang ramai. Oleh sebab itu, pengurus sering menangguhkan pelaporan prestasi mereka sehingga mereka menjana rekod prestasi hasil yang positif. Dengan berbuat demikian, mereka secara berkesan menyembunyikan tahun di mana mereka berprestasi buruk.

Sejarah segera ialah konsep tertutup yang berkaitan dengan berat sebelah survivorship,. yang seterusnya menjejaskan ketepatan statistik prestasi dana lindung nilai.

Memahami Bias Sejarah Segera

Kecondongan sejarah segera amat berleluasa di kalangan dana lindung nilai, kerana sifat industri dana lindung nilai yang dikawal secara ringan. Walaupun pelabur secara teorinya boleh menyelidik statistik prestasi dana lindung nilai dalam pangkalan data, seperti Pangkalan Data Dana Lipper Hedge, kebolehpercayaan data ini tidak boleh dipandang remeh. Ini kerana angka prestasi yang diterbitkan dalam pangkalan data sedemikian sering diserahkan beberapa bulan atau bahkan bertahun-tahun selepas ia berlaku, sekali gus memberi pengurus dana lindung nilai keupayaan untuk menangguhkan atau membatalkan penerbitan melainkan keputusan pelaburan mereka adalah positif.

Fenomena tambahan, berat sebelah survivorship, menjejaskan lagi kebolehpercayaan statistik prestasi dana lindung nilai. Mengikut berat sebelah ini, pangkalan data cenderung untuk melebih-lebihkan prestasi pelaburan kerana mereka gagal mengambil kira dana pelaburan yang gagal dan dengan itu hilang daripada pangkalan data. Begitu juga, penanda aras dan indeks saham juga boleh memberikan hasil yang melambung dengan mengabaikan pulangan negatif yang dikaitkan dengan syarikat yang muflis dan oleh itu tidak lagi dimasukkan ke dalam indeks.

Dalam amalan, bias sejarah segera dan kecenderungan bertahan selalunya berfungsi seiring. Sebagai contoh, daripada melancarkan dana jangka pendek baharu bernilai $5 juta dolar, pengurus dana lindung nilai boleh melancarkan dua dana jangka pendek bernilai $2.5 juta dolar dengan pegangan atau strategi pemilihan yang berbeza. Pengurus kemudian boleh menunggu selama dua atau tiga tahun, hanya menerbitkan hasil dana yang paling berjaya.

Contoh Dunia Sebenar Bias Sejarah Segera

Dalam amalan, bias sejarah segera mempengaruhi dana dan pengurusnya dengan cara yang sedikit berbeza. Dengan menangguhkan penerbitan prestasi tahun lalu sehingga rekod prestasi positif dicapai, dana boleh meletakkan diri mereka untuk menarik lebih banyak modal daripada pelabur baharu. Walau bagaimanapun, akhirnya, keputusan masa lalu perlu didedahkan, walaupun masa penerbitan mereka ditangguhkan.

Bagi pengurus dana lindung nilai, bagaimanapun, terdapat peluang yang lebih besar untuk meningkatkan pulangan secara terpilih. Lagipun, pengurus mempunyai pilihan untuk memilih sama ada untuk menerbitkan keputusan dana sama sekali atau tidak, yang berpotensi menyembunyikan prestasi dana yang gagal selama-lamanya. Ini jelas merupakan kelebihan untuk pengurus dana dan boleh digunakan untuk menjadikan pengurus pertengahan menjadi superstar dengan hanya menunjukkan dana yang menang.

Untuk membantu memerangi insentif songsang ini, pangkalan data dana lindung nilai telah mula mengehadkan sejauh mana pengurus dana lindung nilai boleh mengisi semula keputusan mereka—dan sesetengahnya telah melarang pengisian semula sama sekali. Namun di sebalik inisiatif ini, sejarah serta-merta dan kecenderungan bertahan terus menjejaskan statistik prestasi industri dana lindung nilai.

Sorotan

• Kecondongan sejarah segera dan kecenderungan bertahan kadangkala berinteraksi untuk menjejaskan lagi kebolehpercayaan ukuran prestasi.

• Ia lazim terutamanya dalam industri dana lindung nilai dan merupakan konsep yang berkaitan dengan berat sebelah survivorship.

• Bias sejarah segera ialah fenomena yang membawa kepada statistik prestasi yang melambung.