锁定期

##什么是锁定期？

锁定期是不允许投资者赎回或出售特定投资股票的时间窗口。锁定期有两个主要用途，用于对冲基金和用于初创企业/首次公开募股。

对于对冲基金，锁定期旨在让对冲基金经理有时间退出可能缺乏流动性或以其他方式过快地使其投资组合失衡的投资。对冲基金锁定期通常为 30 至 90 天，让对冲基金经理有时间退出投资，而不会使价格与其整体投资组合背道而驰。

对于初创企业或希望通过IPO 上市的公司而言，锁定期有助于表明公司的领导地位保持不变，并且商业模式保持稳固。它还允许 IPO 发行人保留更多现金以实现持续增长。

锁定期如何运作

对冲基金的锁定期与每只基金的标的投资相对应。例如，主要投资于流动性股票的多头/空头基金可能有一个月的锁定期。然而，由于事件驱动或对冲基金通常投资于交易量较小的证券，如不良贷款或其他债务，它们往往有较长的锁定期。尽管如此，根据基金投资的结构，其他对冲基金可能根本没有锁定期。

当锁定期结束时，投资者可以按照设定的时间表赎回他们的股票，通常是每季度一次。他们通常必须提前 30 至 90 天发出通知，以便基金经理可以清算允许向投资者付款的标的证券。

在锁定期内，对冲基金经理可以根据基金的目标投资证券，而不用担心股票赎回。经理有时间在各种资产中建立稳固的头寸，并最大限度地提高潜在收益，同时减少手头的现金。在没有锁定期和预定赎回时间表的情况下，对冲基金经理将需要随时可用的大量现金或现金等价物。投入的钱更少，回报可能更低。此外，由于每个投资者的锁定期因个人投资日期而异，因此任何特定基金都无法同时进行大规模清算。

锁定期也可用于留住关键员工，其中股票奖励在一定时期内不可赎回，以防止员工转移到竞争对手、保持连续性或直到他们完成关键任务。

锁定期示例

例如，虚构的对冲基金 Epsilon & Co. 投资于陷入困境的南美债务。利息回报高，但市场流动性低。如果 Epsilon 的一位客户试图一次性出售其在 Epsilon 的大部分投资组合，那么与 Epsilon 在较长一段时间内出售其部分资产的情况相比，它的价格可能会低得多。但由于 Epsilon 有 90 天的锁定期，这让他们有时间更缓慢地出售，让市场更均匀地吸收销售并保持价格更稳定，从而为投资者和 Epsilon 带来比其他方式更好的结果一直如此。

特别注意事项

公司新发行的公众股票的禁售期有助于稳定上市后的股价。当股票的价格和需求上升时，公司会带来更多的资金。如果企业内部人士将他们的股票出售给公众，那么这家企业似乎不值得投资，股价和需求就会下降。

当一家私营公司开始上市时，关键员工可能会收到减少的现金补偿以换取公司股票。这些员工中的许多人可能希望在公司上市后尽快兑现他们的股票。锁定期可防止股票在首次公开募股后立即出售，因为股价可能人为地抬高并容易受到极端价格波动的影响。

＃＃强调

初创企业/首次公开募股使用它们来保留现金并显示市场弹性。
锁定期是指投资者不能出售特定股票或证券的时间。
对冲基金经理使用它们来维持投资组合的稳定性和流动性。
锁定期用于保持流动性和维持市场稳定。