Spärrperiod
Vad Àr en lÄsningsperiod?
En lÄsningsperiod Àr en tidsperiod dÄ investerare inte fÄr lösa in eller sÀlja aktier i en viss investering. Det finns tvÄ huvudsakliga anvÀndningsomrÄden för lÄsningsperioder, de för hedgefonder och de för nystartade företag/börsnoteringar.
För hedgefonder Àr spÀrrperioden avsedd att ge hedgefondförvaltaren tid att lÀmna investeringar som kan vara illikvida eller pÄ annat sÀtt obalansera sin investeringsportfölj för snabbt. HedgefondlÄsningar Àr vanligtvis 30-90 dagar, vilket ger hedgefondförvaltaren tid att lÀmna investeringar utan att pressa priserna mot deras totala portfölj.
För nystartade företag, eller företag som vill gÄ till börs genom en börsnotering,. hjÀlper lÄsperioder att visa att företagsledarskapet förblir intakt och att affÀrsmodellen förblir pÄ solid grund. Det gör det ocksÄ möjligt för IPO-emittenten att behÄlla mer pengar för fortsatt tillvÀxt.
Hur en lÄsningsperiod fungerar
SpĂ€rrtiden för hedgefonder motsvarar de underliggande investeringarna i varje fond. Till exempel kan en lĂ„ng/kortfond investerad mestadels i likvida aktier ha en lĂ„sningsperiod pĂ„ en mĂ„nad. Men eftersom hĂ€ndelsedrivna eller hedgefonder ofta investerar i mer tunna omsatta vĂ€rdepapper som nödstĂ€llda lĂ„n eller andra skulder, tenderar de att ha förlĂ€ngda lĂ„sningsperioder. ĂndĂ„ kan andra hedgefonder inte ha nĂ„gon lĂ„sning alls beroende pĂ„ strukturen pĂ„ fondens investeringar.
NÀr spÀrrperioden gÄr ut kan investerare lösa in sina aktier enligt ett faststÀllt schema, ofta kvartalsvis. De mÄste normalt lÀmna 30 till 90 dagars varsel sÄ att fondförvaltaren kan likvidera underliggande vÀrdepapper som möjliggör betalning till investerarna.
Under spÀrrtiden kan en hedgefondförvaltare investera i vÀrdepapper enligt fondens mÄl utan hÀnsyn till aktieinlösen. Förvaltaren har tid att bygga starka positioner i olika tillgÄngar och maximera potentiella vinster samtidigt som han har mindre pengar till hands. I avsaknad av en lÄsningsperiod och ett planerat inlösenschema, skulle en hedgefondförvaltare behöva en stor mÀngd kontanter eller likvida medel tillgÀngliga hela tiden. Mindre pengar skulle investeras och avkastningen kan bli lÀgre. Eftersom varje investerares lÄsningsperiod varierar beroende pÄ hans personliga investeringsdatum, kan massiv likvidation inte ske för en viss fond samtidigt.
SpÀrrperioder kan ocksÄ anvÀndas för att behÄlla nyckelmedarbetare, dÀr aktieutmÀrkelser inte kan lösas in under en viss period för att hindra en anstÀlld frÄn att flytta till en konkurrent, upprÀtthÄlla kontinuitet eller tills de har slutfört ett nyckeluppdrag.
Exempel pÄ en lÄsningsperiod
Som ett exempel, en fiktiv hedgefond, Epsilon & Co., investerar i nödstÀllda sydamerikanska skulder. RÀnteavkastningen Àr hög, men marknadslikviditeten Àr lÄg. Om en av Epsilons kunder försökte sÀlja en stor del av sin portfölj i Epsilon pÄ en gÄng, skulle det sannolikt skicka priserna mycket lÀgre Àn om Epsilon sÄlde delar av sitt innehav under en lÀngre tidsperiod. Men eftersom Epsilon har en 90-dagars lÄsningstid ger det dem tid att sÀlja mer gradvis, vilket gör att marknaden kan absorbera försÀljningen mer jÀmnt och hÄlla priserna mer stabila, vilket resulterar i ett bÀttre resultat för investeraren och Epsilon Àn annars har varit fallet.
SÀrskilda övervÀganden
SpÀrrperioden för nyemitterade offentliga aktier i ett företag hjÀlper till att stabilisera aktiekursen efter att den kommit in pÄ marknaden. NÀr aktiens pris och efterfrÄgan Àr uppe, tar företaget in mer pengar. Om affÀrsinsiders sÄlde sina aktier till allmÀnheten verkar det som om verksamheten inte Àr vÀrd att investera i, och aktiekurser och efterfrÄgan skulle gÄ ner.
NÀr ett privatÀgt företag börjar börsnoteringen kan nyckelpersoner fÄ reducerad kontant ersÀttning i utbyte mot aktier i företagets aktier. MÄnga av dessa anstÀllda kanske vill lösa in sina aktier sÄ snabbt som möjligt efter att företaget börsnoterats. SpÀrrperioden förhindrar att aktier sÀljs omedelbart efter börsintroduktionen nÀr aktiekurserna kan vara artificiellt höga och mottagliga för extrem kursvolatilitet.
Höjdpunkter
Nystartade företag/IPO:s anvÀnder dem för att behÄlla pengar och visa motstÄndskraft pÄ marknaden.
Lock-up perioder Àr nÀr investerare inte kan sÀlja vissa aktier eller vÀrdepapper.
â Hedgefondförvaltare anvĂ€nder dem för att upprĂ€tthĂ„lla portföljstabilitet och likviditet.
- Lock-up perioder anvÀnds för att bevara likviditeten och upprÀtthÄlla marknadsstabilitet.
