Periodo di blocco
Che cos'è un periodo di blocco?
Un periodo di lock-up è una finestra temporale in cui gli investitori non sono autorizzati a riscattare o vendere azioni di un particolare investimento. Ci sono due usi principali per i periodi di lock-up, quelli per gli hedge fund e quelli per le start-up/IPO.
Per gli hedge fund, il periodo di lock-up ha lo scopo di dare al gestore di hedge fund il tempo di uscire da investimenti che potrebbero essere illiquidi o comunque sbilanciare il proprio portafoglio di investimenti troppo rapidamente. I lock-up degli hedge fund durano in genere 30-90 giorni, dando al gestore dell'hedge fund il tempo di uscire dagli investimenti senza aumentare i prezzi rispetto al loro portafoglio complessivo.
Per le start-up o le aziende che desiderano quotarsi in borsa tramite un'IPO,. i periodi di blocco aiutano a dimostrare che la leadership dell'azienda rimane intatta e che il modello di business rimane su basi solide. Consente inoltre all'emittente dell'IPO di trattenere più liquidità per la continua crescita.
Come funziona un periodo di lock-up
Il periodo di lock-up per gli hedge fund corrisponde agli investimenti sottostanti di ciascun fondo. Ad esempio, un fondo long/short investito principalmente in azioni liquide può avere un periodo di lock-up di un mese. Tuttavia, poiché gli hedge fund o gli hedge fund spesso investono in titoli poco negoziati come prestiti in sofferenza o altri debiti, tendono ad avere periodi di lock-up prolungati. Tuttavia, altri hedge fund potrebbero non avere alcun periodo di blocco a seconda della struttura degli investimenti del fondo.
Al termine del periodo di lock-up, gli investitori possono riscattare le proprie azioni secondo un programma prestabilito, spesso trimestrale. Normalmente devono dare un preavviso da 30 a 90 giorni in modo che il gestore del fondo possa liquidare i titoli sottostanti che consentono il pagamento agli investitori.
Durante il periodo di lock-up, un gestore di hedge fund può investire in titoli secondo gli obiettivi del fondo senza preoccuparsi del rimborso delle azioni. Il gestore ha tempo per costruire posizioni solide in vari asset e massimizzare i potenziali guadagni mantenendo meno liquidità a disposizione. In assenza di un periodo di blocco e di un programma di rimborso programmato, un gestore di hedge fund avrebbe bisogno di una grande quantità di denaro contante o equivalenti disponibili in ogni momento. Verrebbero investiti meno soldi e i rendimenti potrebbero essere inferiori. Inoltre, poiché il periodo di lock-up di ciascun investitore varia in base alla data di investimento personale, non può aver luogo una liquidazione massiccia per un dato fondo contemporaneamente.
I periodi di blocco possono essere utilizzati anche per trattenere i dipendenti chiave, laddove i premi in azioni non sono riscattabili per un certo periodo per impedire a un dipendente di passare a un concorrente, mantenere la continuità o fino a quando non hanno completato una missione chiave.
Esempio di periodo di lock-up
Ad esempio, un hedge fund fittizio, Epsilon & Co., investe in debito sudamericano in sofferenza. I rendimenti degli interessi sono elevati, ma la liquidità del mercato è bassa. Se uno dei clienti di Epsilon cercasse di vendere una grande parte del suo portafoglio in Epsilon in una sola volta, probabilmente invierebbe prezzi molto più bassi che se Epsilon vendesse porzioni delle sue partecipazioni per un periodo di tempo più lungo. Ma poiché Epsilon ha un periodo di lock-up di 90 giorni, dà loro il tempo di vendere più gradualmente, consentendo al mercato di assorbire le vendite in modo più uniforme e mantenere i prezzi più stabili, risultando in un risultato migliore per l'investitore ed Epsilon rispetto a quanto potrebbe altrimenti è stato il caso.
Considerazioni speciali
Il periodo di blocco per le azioni pubbliche di nuova emissione di una società aiuta a stabilizzare il prezzo delle azioni dopo l'ingresso nel mercato. Quando il prezzo e la domanda del titolo aumentano, l'azienda porta più soldi. Se gli addetti ai lavori vendessero le loro azioni al pubblico, sembrerebbe che non valga la pena investire nell'azienda e i prezzi delle azioni e la domanda diminuirebbero.
Quando una società privata inizia il processo di quotazione in borsa, i dipendenti chiave possono ricevere un compenso in contanti ridotto in cambio di azioni della società . Molti di questi dipendenti potrebbero voler incassare le proprie azioni il più rapidamente possibile dopo che la società sarà quotata in borsa. Il periodo di lock-up impedisce la vendita delle azioni immediatamente dopo l'IPO, quando i prezzi delle azioni possono essere artificialmente alti e suscettibili di un'estrema volatilità dei prezzi.
Mette in risalto
Le start-up/IPO li utilizzano per trattenere la liquidità e mostrare la resilienza del mercato.
I periodi di lock-up sono quando gli investitori non possono vendere particolari azioni o titoli.
I gestori di hedge fund li utilizzano per mantenere la stabilità e la liquidità del portafoglio.
I periodi di lock-up sono utilizzati per preservare la liquidità e mantenere la stabilità del mercato.
