Okres blokady
Co to jest okres blokady?
Okres blokady to okres, w kt贸rym inwestorom nie wolno umarza膰 ani sprzedawa膰 akcji okre艣lonej inwestycji. Istniej膮 dwa g艂贸wne zastosowania okres贸w blokady, te dla funduszy hedgingowych i te dla start-up贸w/IPO.
W przypadku funduszy hedgingowych okres blokady ma na celu zapewnienie zarz膮dzaj膮cemu funduszem hedgingowym czasu na wyj艣cie z inwestycji, kt贸re mog膮 by膰 niep艂ynne lub w inny spos贸b zbyt szybko spowodowa膰 niezr贸wnowa偶enie ich portfela inwestycyjnego. Blokady funduszy hedgingowych trwaj膮 zwykle od 30 do 90 dni, co daje zarz膮dzaj膮cym funduszem hedgingowym czas na wyj艣cie z inwestycji bez obni偶ania cen w stosunku do ca艂ego portfela.
W przypadku start-up贸w lub firm, kt贸re chc膮 wej艣膰 na gie艂d臋 poprzez IPO,. okresy blokady pomagaj膮 pokaza膰, 偶e przyw贸dztwo firmy pozostaje nienaruszone, a model biznesowy pozostaje na solidnych podstawach. Pozwala to r贸wnie偶 emitentowi IPO na zatrzymanie wi臋kszej ilo艣ci got贸wki na dalszy wzrost.
Jak dzia艂a okres blokady
Okres blokady dla funduszy hedgingowych odpowiada inwestycjom bazowym ka偶dego funduszu. Na przyk艂ad d艂ugi/kr贸tki fundusz zainwestowany g艂贸wnie w p艂ynne akcje mo偶e mie膰 jednomiesi臋czny okres blokady. Jednak偶e, poniewa偶 fundusze zorientowane na zdarzenia lub hedgingowe cz臋sto inwestuj膮 w papiery warto艣ciowe o mniejszym obrocie, takie jak po偶yczki zagro偶one lub inne d艂ugi, zwykle maj膮 one d艂u偶sze okresy blokady. Jednak inne fundusze hedgingowe mog膮 w og贸le nie mie膰 okresu blokady, w zale偶no艣ci od struktury inwestycji funduszu.
Po zako艅czeniu okresu blokady inwestorzy mog膮 wykupywa膰 swoje akcje zgodnie z ustalonym harmonogramem, cz臋sto kwartalnie. Zwykle musz膮 przekaza膰 powiadomienie z 30 do 90 dniowym wyprzedzeniem, aby zarz膮dzaj膮cy funduszem m贸g艂 zlikwidowa膰 bazowe papiery warto艣ciowe, kt贸re umo偶liwiaj膮 wyp艂at臋 inwestorom.
W okresie blokady zarz膮dzaj膮cy funduszem hedgingowym mo偶e inwestowa膰 w papiery warto艣ciowe zgodnie z celami funduszu bez obawy o umorzenie akcji. Mened偶er ma czas na budowanie silnych pozycji w r贸偶nych aktywach i maksymalizacj臋 potencjalnych zysk贸w przy jednoczesnym posiadaniu mniejszej ilo艣ci got贸wki. W przypadku braku okresu blokady i zaplanowanego harmonogramu wykupu, zarz膮dzaj膮cy funduszem hedgingowym potrzebowa艂by du偶ej ilo艣ci got贸wki lub ekwiwalent贸w got贸wki dost臋pnych przez ca艂y czas. Zainwestowano by mniej pieni臋dzy, a zwroty mog膮 by膰 ni偶sze. Ponadto, poniewa偶 okres blokady ka偶dego inwestora r贸偶ni si臋 w zale偶no艣ci od jego osobistej daty inwestycji, masowa likwidacja 偶adnego funduszu nie mo偶e mie膰 miejsca jednocze艣nie.
Okresy blokady mog膮 by膰 r贸wnie偶 wykorzystywane do zatrzymania kluczowych pracownik贸w, w przypadku gdy nagrody w postaci akcji nie podlegaj膮 wymianie przez pewien okres, aby powstrzyma膰 pracownika przed przej艣ciem do konkurencji, utrzymaniem ci膮g艂o艣ci lub do czasu uko艅czenia kluczowej misji.
Przyk艂ad okresu blokady
Na przyk艂ad fikcyjny fundusz hedgingowy Epsilon & Co. inwestuje w zagro偶ony d艂ug po艂udniowoameryka艅ski. Zwroty z odsetek s膮 wysokie, ale p艂ynno艣膰 rynku jest niska. Gdyby jeden z klient贸w firmy Epsilon chcia艂 sprzeda膰 du偶膮 cz臋艣膰 swojego portfela w firmie Epsilon za jednym razem, prawdopodobnie wys艂a艂by ceny znacznie ni偶sze, ni偶 gdyby firma Epsilon sprzedawa艂a cz臋艣膰 swoich zasob贸w przez d艂u偶szy czas. Ale poniewa偶 Epsilon ma 90-dniowy okres blokady, daje im to czas na bardziej stopniow膮 sprzeda偶, co pozwala rynkowi na bardziej r贸wnomiern膮 absorpcj臋 sprzeda偶y i utrzymywanie bardziej stabilnych cen, co skutkuje lepszymi wynikami dla inwestora i Epsilon ni偶 w innym przypadku tak by艂o.
Uwagi specjalne
Okres blokady nowo wyemitowanych akcji publicznych sp贸艂ki pomaga ustabilizowa膰 kurs akcji po jej wej艣ciu na rynek. Gdy cena akcji i popyt wzrosn膮, firma przynosi wi臋cej pieni臋dzy. Gdyby osoby z bran偶y biznesowej sprzeda艂y swoje akcje publicznie, wydawa艂oby si臋, 偶e nie warto w nie inwestowa膰, a ceny akcji i popyt spadn膮.
Kiedy prywatna firma rozpoczyna proces upublicznienia, kluczowi pracownicy mog膮 otrzyma膰 obni偶one wynagrodzenie pieni臋偶ne w zamian za akcje sp贸艂ki. Wielu z tych pracownik贸w mo偶e chcie膰 spieni臋偶y膰 swoje akcje tak szybko, jak to mo偶liwe po wej艣ciu firmy na gie艂d臋. Okres blokady uniemo偶liwia sprzeda偶 akcji natychmiast po IPO, gdy ceny akcji mog膮 by膰 sztucznie zawy偶one i podatne na ekstremalne wahania cen.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Start-upy/IPO wykorzystuj膮 je do utrzymania got贸wki i wykazania odporno艣ci rynkowej.
Okresy blokady maj膮 miejsce, gdy inwestorzy nie mog膮 sprzeda膰 okre艣lonych akcji lub papier贸w warto艣ciowych.
Zarz膮dzaj膮cy funduszami hedgingowymi wykorzystuj膮 je do utrzymania stabilno艣ci i p艂ynno艣ci portfela.
Okresy blokady s膮 wykorzystywane do zachowania p艂ynno艣ci i utrzymania stabilno艣ci rynku.
