låseperiode
Hvad er en lĂĄseperiode?
En lock-up periode er et tidsvindue, hvor investorer ikke må indløse eller sælge aktier i en bestemt investering. Der er to hovedanvendelser for lock-up perioder, dem til hedgefonde og dem til start-ups/IPO'er.
For hedgefonde er lock-up-perioden beregnet til at give hedgefondsforvalteren tid til at forlade investeringer, der kan være illikvide eller på anden måde ubalancere deres investeringsportefølje for hurtigt. Hedgefond-lock-ups er typisk 30-90 dage, hvilket giver hedgefondsforvalteren tid til at forlade investeringer uden at presse priserne mod deres samlede portefølje.
For nystartede virksomheder eller virksomheder, der ønsker at gå på børsen gennem en børsnotering,. hjælper låseperioder med at vise, at virksomhedens ledelse forbliver intakt, og at forretningsmodellen forbliver på solidt grundlag. Det giver også IPO-udstederen mulighed for at beholde flere penge til fortsat vækst.
SĂĄdan fungerer en lĂĄseperiode
Låseperioden for hedgefonde svarer til de underliggende investeringer i hver afdeling. For eksempel kan en long/shortfund , der overvejende investeres i likvide aktier, have en låseperiode på en måned. Men fordi begivenhedsdrevne eller hedgefonde ofte investerer i mere tyndt handlede værdipapirer som nødlidende lån eller anden gæld, har de en tendens til at have forlængede låseperioder. Alligevel har andre hedgefonde muligvis ingen lockup-periode overhovedet afhængigt af strukturen af fondens investeringer.
Når låseperioden udløber, kan investorerne indløse deres aktier efter en fastlagt tidsplan, ofte kvartalsvis. De skal normalt give 30 til 90 dages varsel, så fondsforvalteren kan likvidere underliggende værdipapirer, der giver mulighed for betaling til investorerne.
I låseperioden kan en hedgefondsforvalter investere i værdipapirer i henhold til fondens mål uden bekymring for aktieindløsning. Forvalteren har tid til at opbygge stærke positioner i forskellige aktiver og maksimere potentielle gevinster, samtidig med at han har færre penge ved hånden. I mangel af en lock-up periode og planlagt indløsningsplan, vil en hedgefondsforvalter have brug for en stor mængde kontanter eller likvide ækvivalenter til enhver tid. Der ville blive investeret færre penge, og afkastet kan være lavere. Fordi hver investors låseperiode varierer efter hans personlige investeringsdato, kan massiv likvidation ikke finde sted for en given fond på én gang.
Lock-up perioder kan også bruges til at fastholde nøglemedarbejdere, hvor aktietildelinger ikke kan indløses i en bestemt periode for at forhindre en medarbejder i at flytte til en konkurrent, opretholde kontinuitet, eller indtil de har fuldført en nøglemission .
Eksempel pĂĄ en lĂĄseperiode
Som et eksempel investerer en fiktiv hedgefond, Epsilon & Co., i nødlidende sydamerikansk gæld. Renteafkastet er højt, men markedslikviditeten er lav. Hvis en af Epsilons kunder søgte at sælge en stor del af sin portefølje i Epsilon på én gang, ville det sandsynligvis sende priserne langt lavere, end hvis Epsilon solgte sine beholdninger over en længere periode. Men da Epsilon har en 90-dages lock-up periode, giver det dem tid til at sælge mere gradvist, hvilket giver markedet mulighed for at absorbere salget mere jævnt og holde priserne mere stabile, hvilket resulterer i et bedre resultat for investoren og Epsilon end ellers har været tilfældet.
Særlige overvejelser
Låseperioden for nyligt udstedte offentlige aktier i en virksomhed hjælper med at stabilisere aktiekursen, efter den kommer på markedet. Når aktiens pris og efterspørgsel stiger, indbringer virksomheden flere penge. Hvis erhvervsinsidere solgte deres aktier til offentligheden, ser det ud til, at virksomheden ikke er værd at investere i, og aktiekurser og efterspørgsel ville falde.
Når en privatejet virksomhed begynder processen med at blive børsnoteret, kan nøglemedarbejdere modtage reduceret kontant kompensation i bytte for aktier i virksomhedens aktier. Mange af disse medarbejdere ønsker måske at indkassere deres aktier så hurtigt som muligt, efter at virksomheden bliver børsnoteret. Lock-up-perioden forhindrer aktier i at blive solgt umiddelbart efter børsnoteringen, når aktiekurserne kan være kunstigt høje og modtagelige for ekstrem prisvolatilitet.
##Højdepunkter
Start-ups/IPO'er bruger dem til at beholde kontanter og vise markedets modstandskraft.
Lock-up perioder er, når investorer ikke kan sælge bestemte aktier eller værdipapirer.
Hedgefondsforvaltere bruger dem til at opretholde porteføljestabilitet og likviditet.
Lock-up perioder bruges til at bevare likviditeten og opretholde markedsstabilitet.
