麦卡勒姆规则

什么是麦卡勒姆规则？

McCallum Rule 是经济学家 Bennett T. McCallum 在 20 世纪末制定的货币政策规则。麦卡勒姆规则使用一个公式，根据最近的平均货币流通速度、当前的名义国内生产总值 (GDP)和期望的名义 GDP来设定下一季度货币基础的运营目标水平。它基于货币数量论中的交换方程的一种形式。该规则解释了美联储应如何操纵货币供应以使经济增长保持在长期可持续的道路上。麦卡勒姆规则经常与另一个货币政策规则泰勒规则形成对比。

了解麦卡勒姆规则

麦卡勒姆规则为下一季度的基础货币设定了一个目标，该目标等于当前基础货币、最近几个季度货币流通速度的平均变化、近期名义 GDP 增长率和预期目标增长率的线性组合根据实际 GDP 的长期增长趋势和被认为与维持该长期增长趋势一致的特定通货膨胀率来计算名义 GDP 的比率。

正式的麦卡勒姆规则说：

在哪里：

是本季度货币基础的自然对数，

是过去 16 个季度货币流通速度的平均变化，

认为与稳定的长期增长相一致的理想通胀率（估计每年约为 2%），

是实际 GDP 的长期增长率（估计为每年 3% 左右），以及

是当前名义 GDP 与上一季度相比的增长率。

这个等式告诉美联储它应该通过公开市场操作或其他政策工具扩大或收缩货币基础，与实际和理想名义 GDP 增长之间的差异成比例。

经济学家 Bennett T. McCallum 在 1987 年至 1990 年间撰写的一系列论文中提出了 McCallum Rule。从交换方程开始，他试图捕捉一个国家的货币基础与通货膨胀率和实际 GDP 相互作用的方式。通过这些指标，他希望预测一个经济体在各种条件下会发生什么，并指定美联储或其他中央银行可能采取的纠正措施。

麦卡勒姆规则与泰勒规则

泰勒规则是另一项旨在帮助中央银行控制增长和通货膨胀的经济目标规则，由约翰·B·泰勒、戴尔·W·亨德森和沃里克·麦基宾于 1993 年创建。它描述了短期利率的操作目标就通货膨胀和 GDP 增长与其期望的长期利率的偏差而言。

麦卡勒姆规则和泰勒规则通常被认为是解释经济行为的对立措施，但这两条规则根本没有描述或解释相同的关系。泰勒规则主要关注联邦基金利率，而麦卡勒姆规则描述了涉及货币基础的关系。

＃＃强调

麦卡勒姆规则是一种货币政策规则，它以货币基础为中间目标，以理想的名义 GDP 增长率为最终目标。
麦卡勒姆规则公式根据货币流通速度、当前名义 GDP 和期望的名义 GDP 为下一季度的货币基础提供了目标。
麦卡勒姆规则可以与货币政策中类似的泰勒规则进行对比。