Правило Маккаллума

Что такое правило Маккаллума?

Правило МакКаллума — это правило денежно-кредитной политики, разработанное экономистом Беннетом Т. МакКаллумом в конце 20 века. Правило МакКаллума использует формулу для установки операционного целевого уровня денежной базы в следующем квартале на основе недавней средней скорости обращения денег,. текущего номинального валового внутреннего продукта (ВВП) и желаемого номинального ВВП. Он основан на форме уравнения обмена из количественной теории денег. Правило объясняет, как Федеральная резервная система должна манипулировать денежной массой, чтобы поддерживать экономический рост на пути, который является устойчивым в долгосрочной перспективе. Правило МакКаллума часто противопоставляют другому правилу денежно-кредитной политики, правилу Тейлора.

Понимание правила Маккаллума

Правило МакКаллума устанавливает целевой показатель денежной базы в следующем квартале, равный линейной комбинации текущей денежной базы, среднего изменения скорости обращения денег за последние кварталы, недавних темпов роста номинального ВВП и желаемого целевого роста. ставка номинального ВВП, основанная на долгосрочной тенденции роста реального ВВП и установленном уровне инфляции, который, как считается, соответствует поддержанию этой долгосрочной тенденции роста.

Формально правило Маккаллума гласит:

Где:

• натуральный логарифм денежной базы в текущем квартале,

среднее изменение скорости обращения денег за последние 16 кварталов,

желаемый уровень инфляции,. который считается совместимым со стабильным долгосрочным ростом (приблизительно 2% в год),

• долгосрочные темпы роста реального ВВП (по оценкам, около 3% в год), и

текущий темп роста номинального ВВП по сравнению с предыдущим кварталом.

Это уравнение сообщает ФРС, насколько она должна увеличивать или сокращать денежную базу посредством операций на открытом рынке или других инструментов политики пропорционально разнице между фактическим и желаемым ростом номинального ВВП.

Экономист Беннет Т. МакКаллум разработал правило МакКаллума в серии статей, написанных между 1987 и 1990 годами. Начав с уравнения обмена, он попытался уловить, как денежная база страны взаимодействует с уровнем инфляции и реальным ВВП. С помощью этих показателей он надеялся предсказать, что произойдет в экономике при различных условиях, и обозначить возможные корректирующие меры, которые могут быть приняты Федеральным резервным банком или другими центральными банками.

Правило МакКаллума против правила Тейлора

Правило Тейлора — еще одно правило экономического таргетирования, созданное в 1993 году Джоном Б. Тейлором, а также Дейлом У. Хендерсоном и Уорвиком Маккиббином для помощи центральным банкам в контроле роста и инфляции. Оно описывает операционную цель для краткосрочных процентных ставок . с точки зрения отклонения инфляции и роста ВВП от желаемых долгосрочных темпов.

Правило МакКаллума и правило Тейлора часто считаются конкурирующими мерами для объяснения экономического поведения, но эти два правила вообще не описывают и не объясняют одни и те же отношения. Правило Тейлора в первую очередь касается ставки по федеральным фондам, тогда как правило Маккаллума описывает отношения, затрагивающие денежную базу.

Особенности

• Правило Маккаллума — это правило денежно-кредитной политики, которое использует денежную базу в качестве промежуточной цели и желаемые темпы роста номинального ВВП в качестве конечной цели.

• Формула правила МакКаллума определяет цель денежной базы на следующий квартал на основе скорости обращения денег, текущего номинального ВВП и желаемого номинального ВВП.

• Правило МакКаллума можно противопоставить аналогичному правилу Тейлора в денежно-кредитной политике.