Investor's wiki

Правило Маккаллума

Правило Маккаллума

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠΊΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ°?

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° β€” это ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ экономистом Π‘Π΅Π½Π½Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π’. ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠΎΠΌ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ 20 Π²Π΅ΠΊΠ°. ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ для установки ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ уровня Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅ Π½Π° основС Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½Π΅ΠΉ срСднСй скорости обращСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³,. Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ номинального Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π° (Π’Π’ΠŸ) ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ номинального Π’Π’ΠŸ. Он основан Π½Π° Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ уравнСния ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΈΠ· количСствСнной Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΡΠ΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ массой, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ экономичСский рост Π½Π° ΠΏΡƒΡ‚ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ являСтся устойчивым Π² долгосрочной пСрспСктивС. ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° часто ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Ρƒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Ρƒ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°.

ПониманиС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠœΠ°ΠΊΠΊΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ°

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° устанавливаСт Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹ Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ Π»ΠΈΠ½Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹, срСднСго измСнСния скорости обращСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° послСдниС ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Ρ‹, Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΈΡ… Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² роста номинального Π’Π’ΠŸ ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ роста. ставка номинального Π’Π’ΠŸ, основанная Π½Π° долгосрочной Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ роста Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ ΠΈ установлСнном ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ инфляции, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ считаСтся, соотвСтствуСт ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΡŽ этой долгосрочной Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ роста.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠΊΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° гласит:

Π“Π΄Π΅:

  • Π½Π°Ρ‚ΡƒΡ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π»ΠΎΠ³Π°Ρ€ΠΈΡ„ΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹ Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅,

срСднСС ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ скорости обращСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° послСдниС 16 ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»ΠΎΠ²,

ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции,. ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ считаСтся совмСстимым со ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ долгосрочным ростом (ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ 2% Π² Π³ΠΎΠ΄),

  • долгосрочныС Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ роста Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π’Π’ΠŸ (ΠΏΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°ΠΌ, ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 3% Π² Π³ΠΎΠ΄), ΠΈ

Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста номинального Π’Π’ΠŸ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΌ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»ΠΎΠΌ.

Π­Ρ‚ΠΎ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ сообщаСт Π€Π Π‘, насколько ΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡƒΡŽ Π±Π°Π·Ρƒ посрСдством ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… инструмСнтов ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΠΎΡ€Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ фактичСским ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ ростом номинального Π’Π’ΠŸ.

Экономист Π‘Π΅Π½Π½Π΅Ρ‚ Π’. ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° Π² сСрии статСй, написанных ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ 1987 ΠΈ 1990 Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ. Начав с уравнСния ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΎΠ½ попытался ΡƒΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ дСнСТная Π±Π°Π·Π° страны взаимодСйствуСт с ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ инфляции ΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π’Π’ΠŸ. Π‘ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ этих ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΎΠ½ надСялся ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Π² экономикС ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… условиях, ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ приняты Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ.

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π°

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° β€” Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ экономичСского таргСтирования, созданноС Π² 1993 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π”ΠΆΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π‘. Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€ΠΎΠΌ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π”Π΅ΠΉΠ»ΠΎΠΌ Π£. Π₯СндСрсоном ΠΈ Π£ΠΎΡ€Π²ΠΈΠΊΠΎΠΌ Маккиббином для ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»Π΅ роста ΠΈ инфляции. Оно описываСт ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π»ΡŒ для краткосрочных ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок . с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния отклонСния инфляции ΠΈ роста Π’Π’ΠŸ ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… долгосрочных Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ².

ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° часто ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ ΠΌΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ для объяснСния экономичСского повСдСния, Π½ΠΎ эти Π΄Π²Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ Π½Π΅ ΠΎΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΡΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΈ ΠΈ Ρ‚Π΅ ΠΆΠ΅ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ касаСтся ставки ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠΊΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° описываСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Π³ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡƒΡŽ Π±Π°Π·Ρƒ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠΊΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° β€” это ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡƒΡŽ Π±Π°Π·Ρƒ Π² качСствС ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ роста номинального Π’Π’ΠŸ Π² качСствС ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ.

  • Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° опрСдСляСт Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ‹ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π» Π½Π° основС скорости обращСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ номинального Π’Π’ΠŸ ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ номинального Π’Π’ΠŸ.

  • ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠœΠ°ΠΊΠšΠ°Π»Π»ΡƒΠΌΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Ρƒ Π’Π΅ΠΉΠ»ΠΎΡ€Π° Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎ-ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ΅.