McCallum-Regel
Was ist die McCallum-Regel?
Die McCallum-Regel ist eine geldpolitische Regel, die Ende des 20. Jahrhunderts vom Ökonomen Bennett T. McCallum entwickelt wurde. Die McCallum-Regel verwendet eine Formel, um ein operatives Zielniveau für die Geldbasis im nächsten Quartal festzulegen, basierend auf der jüngsten durchschnittlichen Geldumlaufgeschwindigkeit , dem aktuellen nominalen Bruttoinlandsprodukt (BIP) und dem gewünschten nominalen BIP. Sie basiert auf einer Form der Tauschgleichung aus der Quantitätstheorie des Geldes. Die Regel erklärt, wie die Federal Reserve die Geldmenge manipulieren sollte, um das Wirtschaftswachstum auf einem langfristig nachhaltigen Weg zu halten. Die McCallum-Regel wird oft einer anderen geldpolitischen Regel gegenübergestellt, der Taylor-Regel.
Die McCallum-Regel verstehen
Die McCallum-Regel legt ein Ziel für die Geldbasis im nächsten Quartal fest, das einer linearen Kombination aus der aktuellen Geldbasis, der durchschnittlichen Veränderung der Geldumlaufgeschwindigkeit in den letzten Quartalen, der jüngsten Wachstumsrate des nominalen BIP und einem gewünschten Zielwachstum entspricht Rate für das nominale BIP auf der Grundlage des langfristigen Wachstumstrends des realen BIP und einer bestimmten Inflationsrate, von der angenommen wird, dass sie mit der Aufrechterhaltung dieses langfristigen Wachstumstrends vereinbar ist.
Formal lautet die McCallum-Regel:
Wo:
ist der natürliche Logarithmus der Geldbasis im laufenden Quartal,
ist die durchschnittliche Veränderung der Geldumlaufgeschwindigkeit in den letzten 16 Quartalen,
ist die gewünschte Inflationsrate , von der angenommen wird, dass sie mit einem stabilen langfristigen Wachstum vereinbar ist (schätzungsweise etwa 2 % pro Jahr),
ist die langfristige Wachstumsrate des realen BIP (geschätzt auf etwa 3 % pro Jahr), und
ist die aktuelle Wachstumsrate des nominalen BIP im Vergleich zum Vorquartal.
Diese Gleichung sagt der Fed, um wie viel sie die Geldbasis durch Offenmarktgeschäfte oder andere politische Instrumente im Verhältnis zur Differenz zwischen dem tatsächlichen und dem gewünschten nominalen BIP-Wachstum erweitern oder verringern sollte.
Der Wirtschaftswissenschaftler Bennett T. McCallum entwickelte die McCallum-Regel in einer Reihe von Artikeln, die zwischen 1987 und 1990 verfasst wurden. Ausgehend von der Wechselkursgleichung versuchte er zu erfassen, wie die Geldbasis eines Landes mit der Inflationsrate und dem realen BIP interagiert. Er hoffte, durch diese Indikatoren vorhersagen zu können, was in einer Wirtschaft unter verschiedenen Bedingungen passieren würde, und mögliche Korrekturmaßnahmen aufzuzeigen, die von der Federal Reserve Bank oder anderen Zentralbanken ergriffen werden könnten .
Die McCallum-Regel versus die Taylor-Regel
Die Taylor-Regel ist eine weitere wirtschaftliche Zielvorgabe, die den Zentralbanken helfen soll, Wachstum und Inflation zu kontrollieren, und wurde 1993 von John B. Taylor sowie Dale W. Henderson und Warwick McKibbin entwickelt. Sie beschreibt ein operatives Ziel für kurzfristige Zinssätze in Bezug auf die Abweichung von Inflation und BIP-Wachstum von ihren gewünschten langfristigen Raten.
Die McCallum-Regel und die Taylor-Regel werden oft als konkurrierende Maße zur Erklärung des wirtschaftlichen Verhaltens angesehen, aber die beiden Regeln beschreiben oder erklären überhaupt nicht die gleichen Beziehungen. Die Taylor-Regel befasst sich in erster Linie mit der Federal Funds Rate, während die McCallum-Regel Beziehungen beschreibt, die die monetäre Basis betreffen.
Höhepunkte
Die McCallum-Regel ist eine geldpolitische Regel, die die monetäre Basis als Zwischenziel und eine gewünschte Rate des nominalen BIP-Wachstums als Endziel verwendet.
Die Formel der McCallum-Regel liefert ein Ziel für die monetäre Basis für das nächste Quartal, basierend auf der Geldumlaufgeschwindigkeit, dem aktuellen nominalen BIP und dem gewünschten nominalen BIP.
Die McCallum-Regel kann der ähnlichen Taylor-Regel in der Geldpolitik gegenübergestellt werden.
