McCallum-reglen

Hvad er McCallum-reglen?

McCallum-reglen er en pengepolitisk regel udviklet af økonomen Bennett T. McCallum i slutningen af ​​det 20. århundrede. McCallum-reglen bruger en formel til at sætte et driftsmålniveau for den monetære basis i det næste kvartal baseret på den seneste gennemsnitlige pengehastighed,. nuværende nominelle bruttonationalprodukt (BNP) og ønsket nominelt BNP. Den er baseret på en form for Equation of Exchange fra Quantity Theory of Money. Reglen forklarer, hvordan Federal Reserve bør manipulere udbuddet af penge for at holde den økonomiske vækst på en vej, der er bæredygtig i det lange løb. McCallum-reglen kontrasteres ofte med en anden pengepolitisk regel, Taylor-reglen.

Forstå McCallum-reglen

McCallum-reglen sætter et mål for den monetære base i det næste kvartal svarende til en lineær kombination af den nuværende monetære base, den gennemsnitlige ændring i pengehastigheden i de seneste kvartaler, den seneste vækstrate i nominelt BNP og en ønsket målvækst sats for nominelt BNP baseret på den langsigtede væksttendens i realt BNP og en specificeret inflationsrate, der menes at være i overensstemmelse med at opretholde denne langsigtede væksttendens.

Formelt siger McCallum-reglen:

Hvor:

er den naturlige log for den monetære base i indeværende kvartal,

er den gennemsnitlige ændring i pengehastigheden over de seneste 16 kvartaler,

er den ønskede inflationsrate,. der menes at være i overensstemmelse med stabil langsigtet vækst (estimeret omkring 2 % om året),

er den langsigtede vækstrate i realt BNP (estimeret til at være omkring 3 % om året), og

er den nuværende vækstrate i nominelt BNP i forhold til det foregående kvartal.

Denne ligning fortæller Fed, hvor meget den bør udvide eller reducere den monetære base gennem åbne markedsoperationer eller andre politiske værktøjer i forhold til forskellen mellem faktisk og ønsket nominel BNP-vækst.

Økonom Bennett T. McCallum udviklede McCallum-reglen i en række artikler skrevet mellem 1987 og 1990. Med udgangspunkt i Equation of Exchange forsøgte han at indfange den måde, hvorpå et lands monetære grundlag interagerer med inflationsraten og realt BNP. Gennem disse indikatorer håbede han at forudsige, hvad der ville ske i en økonomi under forskellige forhold, og at udpege mulige korrigerende foranstaltninger, der kunne træffes af Federal Reserve Bank eller andre centralbanker.

McCallum-reglen versus Taylor-reglen

Taylor-reglen er en anden økonomisk målretningsregel designet til at hjælpe centralbanker med at kontrollere vækst og inflation, oprettet i 1993 af John B. Taylor, samt Dale W. Henderson og Warwick McKibbin. Den beskriver et driftsmål for kortsigtede renter . hvad angår inflationens og BNP-vækstens afvigelse fra deres ønskede langsigtede renter.

McCallum-reglen og Taylor-reglen betragtes ofte som konkurrerende foranstaltninger til at forklare økonomisk adfærd, men de to regler beskriver eller forklarer slet ikke de samme forhold. Taylor-reglen handler primært om Federal Funds-renten, mens McCallum-reglen beskriver forhold, der involverer den monetære base.

Højdepunkter

• McCallum-reglen er en pengepolitisk regel, der bruger den monetære base som et mellemmål og en ønsket nominel BNP-vækst som sit endelige mål.

• McCallum Rule-formlen giver et mål for den monetære basis for det næste kvartal baseret på pengehastigheden, det nuværende nominelle BNP og det ønskede nominelle BNP.

• McCallum-reglen kan sammenlignes med den lignende Taylor-regel i pengepolitikken.