Zasada McCalluma
Jaka jest zasada McCalluma?
Regu艂a McCalluma to regu艂a polityki pieni臋偶nej opracowana przez ekonomist臋 Bennetta T. McCalluma pod koniec XX wieku. Regu艂a McCalluma wykorzystuje formu艂臋 do ustalenia docelowego poziomu operacyjnego bazy monetarnej w nast臋pnym kwartale w oparciu o ostatni膮 艣redni膮 pr臋dko艣膰 obiegu pieni膮dza,. bie偶膮cy nominalny produkt krajowy brutto (PKB) i po偶膮dany nominalny PKB. Opiera si臋 na formie r贸wnania wymiany z teorii ilo艣ciowej pieni膮dza. Regu艂a wyja艣nia, w jaki spos贸b Rezerwa Federalna powinna manipulowa膰 poda偶膮 pieni膮dza, aby utrzyma膰 wzrost gospodarczy na 艣cie偶ce, kt贸ra jest zr贸wnowa偶ona w d艂u偶szej perspektywie. Zasada McCalluma jest cz臋sto przeciwstawiana innej zasadzie polityki pieni臋偶nej, zasadzie Taylora.
Zrozumienie zasady McCalluma
Regu艂a McCalluma wyznacza cel dla bazy monetarnej w nast臋pnym kwartale r贸wny liniowej kombinacji bie偶膮cej bazy monetarnej, 艣redniej zmiany pr臋dko艣ci obiegu pieni膮dza w ostatnich kwarta艂ach, ostatniego tempa wzrostu nominalnego PKB i po偶膮danego wzrostu docelowego stop臋 nominalnego PKB w oparciu o d艂ugoterminow膮 tendencj臋 wzrostu realnego PKB i okre艣lon膮 stop臋 inflacji, uwa偶an膮 za sp贸jn膮 z utrzymaniem d艂ugoterminowej tendencji wzrostowej.
Formalnie regu艂a McCalluma m贸wi:
Gdzie:
to logarytm naturalny bazy monetarnej w bie偶膮cym kwartale,
to 艣rednia zmiana pr臋dko艣ci obiegu pieni膮dza w ci膮gu ostatnich 16 kwarta艂贸w,
czy po偶膮dana stopa inflacji uwa偶ana jest za sp贸jn膮 ze stabilnym d艂ugoterminowym wzrostem (szacowanym na oko艂o 2% rocznie),
to d艂ugoterminowa stopa wzrostu realnego PKB (szacowana na oko艂o 3% rocznie) oraz
to obecne tempo wzrostu nominalnego PKB w por贸wnaniu z poprzednim kwarta艂em.
To r贸wnanie m贸wi Fedowi, jak bardzo powinien rozszerza膰 lub kurczy膰 baz臋 monetarn膮 za pomoc膮 operacji otwartego rynku lub innych narz臋dzi polityki, proporcjonalnie do r贸偶nicy mi臋dzy rzeczywistym a po偶膮danym wzrostem nominalnego PKB.
Ekonomista Bennett T. McCallum opracowa艂 regu艂臋 McCallum w serii artyku艂贸w napisanych w latach 1987-1990. Rozpoczynaj膮c od r贸wnania wymiany, pr贸bowa艂 uchwyci膰 spos贸b, w jaki baza monetarna kraju wsp贸艂dzia艂a ze stop膮 inflacji i realnym PKB. Za pomoc膮 tych wska藕nik贸w mia艂 nadziej臋 przewidzie膰, co stanie si臋 w gospodarce w r贸偶nych warunkach i wskaza膰 mo偶liwe 艣rodki naprawcze, kt贸re mog膮 zosta膰 podj臋te przez Bank Rezerwy Federalnej lub inne banki centralne.
Regu艂a McCalluma kontra regu艂a Taylora
Regu艂a Taylora to kolejna zasada kierowania ekonomicznego zaprojektowana, aby pom贸c bankom centralnym kontrolowa膰 wzrost i inflacj臋, stworzona w 1993 roku przez Johna B. Taylora, a tak偶e Dale'a W. Hendersona i Warwicka McKibbina. Opisuje cel operacyjny dla kr贸tkoterminowych st贸p procentowych pod wzgl臋dem odchylenia inflacji i wzrostu PKB od ich po偶膮danych d艂ugoterminowych st贸p.
Regu艂a McCalluma i Regu艂a Taylora s膮 cz臋sto uwa偶ane za rywalizuj膮ce 艣rodki wyja艣niaj膮ce zachowania gospodarcze, ale te dwie regu艂y w og贸le nie opisuj膮 ani nie wyja艣niaj膮 tych samych relacji. Regu艂a Taylora dotyczy przede wszystkim stopy funduszy federalnych, podczas gdy Regu艂a McCalluma opisuje relacje obejmuj膮ce baz臋 monetarn膮.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Regu艂a McCalluma to regu艂a polityki pieni臋偶nej, kt贸ra wykorzystuje baz臋 monetarn膮 jako cel po艣redni, a po偶膮dan膮 stop臋 wzrostu nominalnego PKB jako cel ostateczny.
Formu艂a McCallum Rule zapewnia docelow膮 baz臋 monetarn膮 dla nast臋pnej w oparciu o pr臋dko艣膰 pieni膮dza, bie偶膮cy nominalny PKB i po偶膮dany nominalny PKB.
Zasad臋 McCalluma mo偶na skontrastowa膰 z podobn膮 regu艂膮 Taylora w polityce pieni臋偶nej.
