Regra de McCallum
O que é a regra de McCallum?
A Regra de McCallum é uma regra de política monetária desenvolvida pelo economista Bennett T. McCallum no final do século XX. A Regra de McCallum usa uma fórmula para definir um nível de meta operacional para a base monetária no próximo trimestre com base na velocidade média recente da moeda , no Produto Interno Bruto (PIB) nominal atual e no PIB nominal desejado. Baseia-se em uma forma da Equação de Troca da Teoria Quantitativa da Moeda. A regra explica como o Federal Reserve deve manipular a oferta de dinheiro para manter o crescimento econômico em um caminho sustentável no longo prazo. A Regra de McCallum é frequentemente contrastada com outra regra de política monetária, a Regra de Taylor.
Entendendo a Regra de McCallum
A Regra de McCallum estabelece uma meta para a base monetária no próximo trimestre igual a uma combinação linear da base monetária atual, a mudança média na velocidade do dinheiro nos últimos trimestres, a taxa de crescimento recente do PIB nominal e uma meta de crescimento desejada para o PIB nominal com base na tendência de crescimento de longo prazo do PIB real e uma taxa de inflação especificada que se acredita ser consistente com a sustentação dessa tendência de crescimento de longo prazo.
Formalmente, a regra McCallum diz:
Onde:
é o logaritmo natural da base monetária no trimestre atual,
é a variação média na velocidade do dinheiro nos últimos 16 trimestres,
inflação desejada considerada consistente com o crescimento estável de longo prazo (estimado em torno de 2% ao ano),
é a taxa de crescimento de longo prazo do PIB real (estimada em cerca de 3% ao ano), e
é a taxa de crescimento atual do PIB nominal em relação ao trimestre anterior.
Essa equação diz ao Fed quanto deve expandir ou contrair a base monetária, por meio de operações de mercado aberto ou outras ferramentas de política, na proporção da diferença entre o crescimento nominal do PIB real e o desejado.
O economista Bennett T. McCallum desenvolveu a Regra de McCallum em uma série de artigos escritos entre 1987 e 1990. Partindo da Equação de Câmbio, ele tentou capturar a forma como a base monetária de um país interage com a taxa de inflação e o PIB real. Por meio desses indicadores, ele esperava prever o que aconteceria em uma economia sob várias condições e designar possíveis medidas corretivas que poderiam ser tomadas pelo Federal Reserve Bank ou outros bancos centrais.
A Regra McCallum versus a Regra Taylor
A Regra de Taylor é outra regra de metas econômicas projetada para ajudar os bancos centrais a controlar o crescimento e a inflação, criada em 1993 por John B. Taylor, assim como Dale W. Henderson e Warwick McKibbin. Ela descreve uma meta operacional para taxas de juros de curto prazo em termos do desvio da inflação e do crescimento do PIB de suas taxas de longo prazo desejadas.
A Regra de McCallum e a Regra de Taylor são frequentemente consideradas medidas rivais para explicar o comportamento econômico, mas as duas regras não descrevem ou explicam as mesmas relações. A Regra de Taylor está principalmente preocupada com a taxa de fundos federais, enquanto a Regra de McCallum descreve as relações envolvendo a base monetária.
##Destaques
A Regra de McCallum é uma regra de política monetária que utiliza a base monetária como meta intermediária e uma taxa desejada de crescimento nominal do PIB como seu objetivo final.
A fórmula da Regra de McCallum fornece uma meta para a base monetária para a próxima com base na velocidade do dinheiro, PIB nominal atual e PIB nominal desejado.
A Regra de McCallum pode ser contrastada com a semelhante Regra de Taylor na política monetária.
