McCallum regel

Vad är McCallum-regeln?

McCallum-regeln är en penningpolitisk regel som utvecklades av ekonomen Bennett T. McCallum i slutet av 1900-talet. McCallum-regeln använder en formel för att sätta en operativ målnivå för den monetära basen under nästa kvartal baserat på den senaste genomsnittliga penninghastigheten,. nuvarande nominella bruttonationalprodukt (BNP) och önskad nominell BNP. Den är baserad på en form av Equation of Exchange från Quantity Theory of Money. Regeln förklarar hur Federal Reserve bör manipulera tillgången på pengar för att hålla den ekonomiska tillväxten på en väg som är hållbar på lång sikt. McCallum-regeln kontrasteras ofta med en annan penningpolitisk regel, Taylor-regeln.

Förstå McCallum-regeln

McCallum-regeln sätter ett mål för den monetära basen under nästa kvartal lika med en linjär kombination av den nuvarande monetära basen, den genomsnittliga förändringen i penninghastigheten under de senaste kvartalen, den senaste tillväxttakten för nominell BNP och en önskad måltillväxt ränta för nominell BNP baserad på den långsiktiga tillväxttrenden i real BNP och en specificerad inflationstakt som anses vara förenlig med att upprätthålla den långsiktiga tillväxttrenden.

Formellt säger McCallum-regeln:

Var:

är den naturliga loggen för den monetära basen under innevarande kvartal,

är den genomsnittliga förändringen i pengars hastighet under de senaste 16 kvartalen,

är den önskade inflationstakten som anses vara förenlig med en stabil långsiktig tillväxt (uppskattningsvis cirka 2 % per år),

är den långsiktiga tillväxttakten i real BNP (beräknad till cirka 3 % per år), och

är nuvarande tillväxttakt i nominell BNP jämfört med föregående kvartal.

Denna ekvation talar om för Fed hur mycket den bör utöka eller minska den monetära basen, genom öppna marknadsoperationer eller andra politiska verktyg, i proportion till skillnaden mellan faktisk och önskad nominell BNP-tillväxt.

Ekonomen Bennett T. McCallum utvecklade McCallum-regeln i en serie artiklar skrivna mellan 1987 och 1990. Med utgångspunkt från Equation of Exchange försökte han fånga hur den monetära basen i ett land interagerar med inflationstakten och real BNP. Genom dessa indikatorer hoppades han kunna förutsäga vad som skulle hända i en ekonomi under olika förhållanden och att utse möjliga korrigerande åtgärder som kan vidtas av Federal Reserve Bank eller andra centralbanker.

McCallum-regeln kontra Taylor-regeln

Taylor-regeln är en annan ekonomisk inriktningsregel utformad för att hjälpa centralbanker att kontrollera tillväxt och inflation, skapad 1993 av John B. Taylor, samt Dale W. Henderson och Warwick McKibbin. Den beskriver ett operativt mål för korta räntor . när det gäller inflationens och BNP-tillväxtens avvikelse från deras önskade långsiktiga räntor.

McCallum-regeln och Taylor-regeln anses ofta vara rivaliserande åtgärder för att förklara ekonomiskt beteende, men de två reglerna beskriver eller förklarar inte alls samma samband. Taylor-regeln handlar i första hand om den federala fondens ränta, medan McCallum-regeln beskriver relationer som involverar den monetära basen.

Höjdpunkter

– McCallum-regeln är en penningpolitisk regel som använder den monetära basen som ett mellanliggande mål och en önskad nominell BNP-tillväxt som sitt yttersta mål.

• McCallum-regelns formel ger ett mål för den monetära basen för nästa kvartal baserat på pengarnas hastighet, nuvarande nominella BNP och önskad nominell BNP.

– McCallum-regeln kan ställas i kontrast till den liknande Taylor-regeln inom penningpolitiken.