Regola McCallum
Qual è la regola McCallum?
La regola McCallum è una regola di politica monetaria sviluppata dall'economista Bennett T. McCallum alla fine del 20° secolo. La regola McCallum utilizza una formula per fissare un livello obiettivo operativo per la base monetaria nel prossimo trimestre in base alla recente velocità media del denaro , al prodotto interno lordo (PIL) nominale corrente e al PIL nominale desiderato. Si basa su una forma dell'equazione di scambio dalla teoria quantitativa della moneta. La regola spiega come la Federal Reserve dovrebbe manipolare l'offerta di denaro per mantenere la crescita economica su un percorso sostenibile nel lungo periodo. La regola McCallum è spesso contrapposta a un'altra regola di politica monetaria, la regola Taylor.
Comprendere la regola McCallum
La regola McCallum fissa un obiettivo per la base monetaria nel prossimo trimestre uguale a una combinazione lineare della base monetaria attuale, la variazione media della velocità della moneta negli ultimi trimestri, il recente tasso di crescita del PIL nominale e un obiettivo di crescita desiderato tasso per il PIL nominale basato sulla tendenza di crescita di lungo periodo del PIL reale e un tasso di inflazione specifico ritenuto coerente con il sostegno di tale tendenza di crescita di lungo periodo.
Formalmente la regola McCallum dice:
Dove:
è il logaritmo naturale della base monetaria nel trimestre in corso,
è la variazione media della velocità del denaro negli ultimi 16 trimestri,
è il tasso di inflazione desiderato ritenuto coerente con una crescita stabile di lungo periodo (stimata intorno al 2% annuo),
è il tasso di crescita di lungo periodo del PIL reale (stimato intorno al 3% annuo) e
è il tasso di crescita attuale del PIL nominale rispetto al trimestre precedente.
Questa equazione dice alla Fed di quanto dovrebbe espandere o contrarre la base monetaria, attraverso operazioni di mercato aperto o altri strumenti politici, in proporzione alla differenza tra la crescita del PIL nominale effettiva e quella desiderata.
L'economista Bennett T. McCallum ha sviluppato la regola McCallum in una serie di articoli scritti tra il 1987 e il 1990. Partendo dall'equazione di cambio, ha tentato di catturare il modo in cui la base monetaria di un paese interagisce con il tasso di inflazione e il PIL reale. Attraverso questi indicatori, sperava di prevedere cosa sarebbe successo in un'economia in varie condizioni e di designare possibili misure correttive che avrebbero potuto essere adottate dalla Federal Reserve Bank o da altre banche centrali.
La regola McCallum contro la regola Taylor
La Taylor Rule è un'altra regola di targeting economico progettata per aiutare le banche centrali a controllare la crescita e l'inflazione, creata nel 1993 da John B. Taylor, nonché da Dale W. Henderson e Warwick McKibbin. Descrive un obiettivo operativo per i tassi di interesse a breve termine in termini di deviazione dell'inflazione e della crescita del PIL dai tassi a lungo termine desiderati.
La regola McCallum e la regola Taylor sono spesso considerate misure rivali per spiegare il comportamento economico, ma le due regole non descrivono o spiegano affatto le stesse relazioni. La regola Taylor riguarda principalmente il tasso sui fondi federali, mentre la regola McCallum descrive le relazioni che coinvolgono la base monetaria.
Mette in risalto
La regola McCallum è una regola di politica monetaria che utilizza la base monetaria come obiettivo intermedio e un tasso di crescita del PIL nominale desiderato come obiettivo finale.
La formula della regola McCallum fornisce un obiettivo per la base monetaria per il prossimo trimestre in base alla velocità della moneta, al PIL nominale attuale e al PIL nominale desiderato.
La regola McCallum può essere contrapposta alla simile regola Taylor in politica monetaria.
