Regla de McCallum

¿Qué es la regla de McCallum?

La Regla McCallum es una regla de política monetaria desarrollada por el economista Bennett T. McCallum a finales del siglo XX. La Regla de McCallum utiliza una fórmula para establecer un nivel objetivo operativo para la base monetaria en el próximo trimestre en función de la velocidad promedio reciente del dinero , el Producto Interno Bruto (PIB) nominal actual y el PIB nominal deseado. Se basa en una forma de la Ecuación de Intercambio de la Teoría Cuantitativa del Dinero. La regla explica cómo la Reserva Federal debe manipular la oferta de dinero para mantener el crecimiento económico en un camino que sea sostenible a largo plazo. La regla de McCallum a menudo se contrasta con otra regla de política monetaria, la regla de Taylor.

Comprender la regla de McCallum

La regla de McCallum establece un objetivo para la base monetaria en el próximo trimestre igual a una combinación lineal de la base monetaria actual, el cambio promedio en la velocidad del dinero en los últimos trimestres, la tasa de crecimiento reciente del PIB nominal y un objetivo de crecimiento deseado. tasa para el PIB nominal basada en la tendencia de crecimiento a largo plazo del PIB real y una tasa específica de inflación que se cree que es consistente con el mantenimiento de esa tendencia de crecimiento a largo plazo.

Formalmente, la regla de McCallum dice:

Dónde:

es el logaritmo natural de la base monetaria en el trimestre actual,

es el cambio promedio en la velocidad del dinero en los últimos 16 trimestres,

inflación deseada que se piensa que es consistente con un crecimiento estable a largo plazo (estimado alrededor del 2% anual),

es la tasa de crecimiento a largo plazo del PIB real (estimada en alrededor del 3% anual), y

es la tasa de crecimiento actual del PIB nominal en comparación con el trimestre anterior.

Esta ecuación le dice a la Fed cuánto debe expandir o contraer la base monetaria, a través de operaciones de mercado abierto u otras herramientas de política, en proporción a la diferencia entre el crecimiento del PIB nominal real y deseado.

El economista Bennett T. McCallum desarrolló la Regla de McCallum en una serie de artículos escritos entre 1987 y 1990. A partir de la ecuación de intercambio, intentó captar la forma en que la base monetaria de un país interactúa con la tasa de inflación y el PIB real. A través de estos indicadores, esperaba predecir lo que sucedería en una economía bajo diversas condiciones y designar las posibles medidas correctivas que podría tomar el Banco de la Reserva Federal u otros bancos centrales.

La regla de McCallum frente a la regla de Taylor

La regla de Taylor es otra regla de objetivos económicos diseñada para ayudar a los bancos centrales a controlar el crecimiento y la inflación, creada en 1993 por John B. Taylor, así como por Dale W. Henderson y Warwick McKibbin. Describe un objetivo operativo para las tasas de interés a corto plazo. en términos de la desviación de la inflación y el crecimiento del PIB de sus tasas deseadas a largo plazo.

La regla de McCallum y la regla de Taylor a menudo se consideran medidas rivales para explicar el comportamiento económico, pero las dos reglas no describen ni explican las mismas relaciones en absoluto. La regla de Taylor se ocupa principalmente de la tasa de fondos federales, mientras que la regla de McCallum describe las relaciones que involucran la base monetaria.

Reflejos

• La regla de McCallum es una regla de política monetaria que utiliza la base monetaria como meta intermedia y una tasa deseada de crecimiento del PIB nominal como meta final.

• La fórmula de la regla de McCallum proporciona un objetivo para la base monetaria para el próximo trimestre en función de la velocidad del dinero, el PIB nominal actual y el PIB nominal deseado.

• La regla de McCallum se puede contrastar con la regla de Taylor similar en la política monetaria.