名义收益率差

什么是名义收益率差？

名义收益率差是相同期限的国库券和非国库券之间的差额，以基点表示。当在国债收益率曲线上的某一点与收益率相加时，该金额代表了使证券的现金流量等于其当前市场价格的贴现因子。

名义收益率差是一种经常用于对某些类型的抵押贷款支持证券 (MBS) 进行定价的惯例。有许多不同类型的 MBS，但其中大多数以名义收益率差进行交易。这些 MBS 在等于其加权平均寿命(WAL) 的点处以插值国债曲线上的价差定价。

收益率差是不同债务工具的报价回报率之间的差异，这些工具通常具有不同的期限、信用评级和风险。点差很容易计算，因为您从另一个中减去一个的收益率。

名义收益率差被认为很容易理解，因为它涉及评估公司债券到期收益率与具有相同时间表的等价国债价值之间的差异。您正在比较具有相同到期期限的同一债券的政府和公司版本。

名义收益率利差定义了整个美国国债收益率曲线上的一个点，以确定利差，在该特定点，证券价格和证券现金流的现值相等。

名义收益率差的易用性伴随着某些缺点。例如，价差并未揭示标的期权或衍生品及其相关风险。它也没有考虑到债券的现货到期，这会对债券的整体需求产生影响。

将持有至到期，零波动性价差(Z-spread) 衡量投资者在整个国债即期利率曲线上实现的价差。这种方法可能是一个耗时的过程，因为它需要大量基于反复试验的计算。您基本上会从尝试一个价差数字开始并运行计算以查看现金流的现值是否等于债券的价格。如果不是，您必须重新开始并继续尝试，直到两个值相等。

期权调整价差(OAS) 将公允价格与市场价格之间的差额转换为美元价值，并将该价值转换为收益率衡量标准。利率波动在 OAS 公式中起着重要的作用。嵌入证券的期权会影响现金流，这是在计算证券价值时必须考虑的事情。

使用名义收益率差的一个例子是它们在由政府国家抵押贷款协会 (GNMA) 担保的衍生品的 MBS 定价中使用，该政府组织为中低收入的首次购房者提供贷款。由 GNMA 支持的 MBS 保证全额及时偿还本金和利息。

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